Спот пазар
Настоящите сделки за купуване и продажба се извършват по правилата на “спот” с вальор (дата на откриване/отписване на метал и валута) втория ден след деня на уреждане на сделката. Международният пазар за сделки е познат като спот пазар. Обемът на един стандартен лот спрямо “спот” е петстотин трой унции (Трой унцията е общоприетата мерна единица за за тежест на ценните метали. Съдържа 31,1034807 грама.).
Целта на изпълнението на подобни операции е снабдяването на дружества с ценни метали и изпълнението на клиентски поръчки. Отправната точка на определянето на цените на златото е цената на Лондонския пазар, Loco London (“loco” означава мястото на доставка на метала. Това е най-важното условие за операциите с ценни метали.).
“Суап” операции
Това често се използва в икономическата литература. Относно пазара на златото, може да се обясни като покупка и продажба на метал и обратното изпълнение на операцията в същото време. Обемът на подобни сделки е по-голям от този на “спот” сделките, защото суапа няма такова голямо влияние върху пазара на ценни метали като спот сделките. Стандартните операции шключват 32 хиляди унции (1 тон).
В практиката се разделят на три типа:
Суап по време (финансов суап)
Това е класически тип суап операции. Съответстват на комбинация от налични и обратни сделки с фиксирана дата: купувайки (продавайки) едно и също количество при условия за “суап” и продавайки (купувайки) при условия за “форуърд”. Датата на изпълнение на по-близката операция се нарича “вальор” и последващата дата на изпълнение е датата на край на суапа. Споразумение може да се сключи върху всякакъв период от време: от 1 ден до няколко месеца. Обичайното време за суап споразумения се счита 1, 3, 6 месеца и 1 година. Същността на операциите се състои във възможността да се превърне златото във валута със запазване на правото да се изкупи обратно златото след края на суапа. Преди края на договора страните могат да се споразумеят за удължаването му или да елиминират изчисляването на суап в обратната посока. Напоследък суая операциите стават все по-полулярни. Първо ползите от привличането на финансови ресурси са очевидни, в сравнение с депозитите в долари, защото процента на лихви за суап е по-нисък. Moreover the possibility of smooth gold attraction which can be used for remains of metal accounts managing by banks, for example. Тези операции са много популярни сред централните банки. Ако те искат да превърнат златните си резерви могат да бъдат сигурни, че тяхната активност няма да окаже сериозно влияние върху пазара на златото; вместо да се продава директно на пазара, то се придвижва между контрагентите.
Суап по качество на метала
На практика може да се стигне до ситуация, в която даден пазарен участник да се нуждае от злато с много по-висока чистота от това с което разполага. Това изискване може да се задоволи чрез суап по качество на метала. Такъв суап предполага закупуването (продажбата) на метал с дадено качество и продаването (купуването) на злато с друго качество в същото време. В същото време страната, която продава метала с по-високо качество получава възнаграждение, което зависи от обема на сделката и рисковете свързани с размяната на единия тип злато за другия.
Суап по място
Това предполага закупуването (продажбата) на злато на едно място срещу продажбата (купуването) му на друго. Една от страните получава възнаграждение, защото златото може да е по-скъпо на едно от местата.
Депозитни сделки
Златото може да носи доходност в случаите, когато е обект на заемане, защото е финансов актив. Тези сделки се сключват когато е необходимо да се привлече метал по сметката и да се остави там за определен период от време. Доходността по депозитите в злато обикновено е по-ниска от тази във валута, което може да се обясни с високата валутна ликвидност. Стандартните периоди за депозит – 1, 2, 3, 6 и 12 месеца, но те могат да бъдат променени. Банка, привличаща ценни метали в депозитната си мрежа може да ги използва за печалба по време на точно определен период от време. Например за финансирането на добива на злато или арбитражни сделки и други. Собствениците на злато получават доход от инвестираното злато и избягват разходите за физическото съхранение на метала.
Форуърди
Освен сделките, които вече споменахме, на световния пазар, могат да се извършват и други: форуърд сделки, които гарантират реална доставка на метала. Сключвайки такава сделка, купувачът се предпазва от покачване в цената на спот пазара в бъдеще. Подсигуряването се гарантира от взаимното съгласие на определена цена. Но тази сделка не дава възможност за използване на по-благоприятна конюнктура.
Форуърд сделката не може да бъде отменена. Единствено може да се балансира (затваряне на форуърд позицията) чрез закупуване и продажба на определени от сделката обеми метал за текущата цена и тяхната продажба на цена определена от форуърдния договор. Такива сделки се сключват често на междубанковия пазар на златото. Ако се продава метал с точен срок е необходимо продавачът да действа по условията за спот и тогава да сключи суап сделка: купува се метал при условия за спор и се продава при условия за форуърд в същото време.
Сделки с CFD
До тук включихме организацията и функционирането на физическите пазари на метали. Освен това и друга част свързана с търговия с виртуални инструменти поражда интерес.
Сред събитията променили света на финансовите пазари няма много, които да са имали такова влияние както представянето на CFD. Благодарение на 70-те и времето на безпрецедентни промени възниква нуждата от нови финансови инструменти, които могат да се използват за управление на високите рискове. Възхода на деривативните финансови инструменти е свързан с възможността за бързо и ефективно реагиране на променящите се тенденции на пазара. В крайна сметка виртуалния облик на пазара на златото стана независима област с огромен оборот, многократно по-голям от този с физическите доставки.
Фючърсът е юридически договор, обвързващ двете страни (фючърсен договор), според който една от страните е съгласна да изпълни, а другата да приеме доставката на точното количество (и точно качество) стоки в определен период от време в бъдещето на цена, определена при сключването на договора. В световната практика златните фючърсни контракти се търгуват на няколко борси, като най-голямото количество договори за злато се сключва на COMEX NY. Сделки със злато се извършват там от 1974. Основната цел на фючърсните операции са хеджиране и спекулации. Привлекателността на такива сделки е във факта, че не е необходимо да имате голяма сума или много стока. Инвестирането на малък капитал може да донесе високи приходи при подходящи условия.
Друга известна форма фючърси са опциите върху злато, въведени през 1976 и по-широко разпространени през 1982 след тяхното изпълнение в САЩ.
Опцията е договор с фиксиран срок, който позволяват на клиента да купи кол опция или да продаде пут опция от определено стандартно количество стоки на фиксирана цена на определена дата ( Европейски опции ) или през целия опоменат срок ( Американска опция ). Издателя на опцията продава правото на контрагента да изпълни или отмени сделката. Купувачът на опцията заплаща такса на издателя – пари за опция. Купувачът има правото да упражни опцията на определена цена – цената на упражняване на опцията. Следователно активната част в сделката с опции се изпълнява от купувача, защото само той взима решение за изпълнението на условията на договора.
Сделките с опции често се използват за хеджиране. Така, ако инвеститор хеджира своите рискове от увеличение в цената на златото, той/тя може да купи кол опция или да продаде пут опция ; ако инвеститорът хеджира рисковете си от понижаване на цените, той/тя може да продаде кол или купи пут опции.
В сравнение с други инструменти за хеджиране, опциите са привлекателни, защото освен фиксираните цени на изпълнение, Ви позволява да се предпазите от непредвидени пазарни условия и Ви дава възможността да се възползвате от благоприятните условия.
Освен това опциите подсилват развитието на спекулативните сделки. Максималния размер на загубата за купувача е ограничена от платената премия, потенциалните печалби са неограничени. Следователно ситуацията на издателя на опцията е обратна.
Опциите могат да се използват на ОТС пазара. Такива опции се наричат дилърски опции. Разликата при тях е, че те не се издават от борсовия пазар, а от юридическо лице, което гарантира изпълнението на опциите.
Дилърските опции могат да се разделят на две групи:
Опциите се предлагат за продажба на пазара на дребно за да се отговори на частното спекулативно търсене. Първоначално, получаването на такива опции е било свързано с повишаване на риска, защото през втората половина на 70-те години в САЩ има много случаи на порочни практики с опции, заради високата пазарна волатилност. Реакцията на властите е да въведе нови изисквания спрямо организацията на търговия с дилърски опции. Основно е предвидено да се прави депозит от злато в банка депозитар и премията за опцията за дилъра преди да се изпълни опцията или след изтичането на срока на валидност.
Опции със злато. Обект на сделките са златни мини, индустриални клиенти и големи дилъри.
Сделките с такъв тип опции са различни за големи обеми и по-продължителен период на валидност. Целта на такива опции е да се изглади ценовия риск на производителите и потребителите на метали или с други думи не е водещ спекулативния мотив, а хеджирането на участниците в пазара.
За разлика от опциите върху акции, които се характеризират с възможна прозрачност на информацията относно основните измерители, дилърските опции се продават или директно или по дилърска мрежа. Без значение, всички сделки с опции трябва да бъдат придружени с оказването на съответните сметки, които подсигуряват, че условията по договора за опцията ще се изпълнят и намалят риска на участниците.
Обемите при търговия с фючърси и опции (хартиено злато) често надвишават скоростта на купуване и продаване на жълтия метал (възлиза само до няколко процента). В същото време като второстепенни по своето икономическо значение след физическото злато, в последно време индустрията на деривативи има огромен ефект върху цената на подлежащия актив, заради превъзходството по обеми. Участниците в стокови сделки със злато са заинтересувани във високата волатилност на пазара, защото това създава възможности за максимизиране на печалбите. Тези действия на спекуланти често рязко усилват движението на пазара. В резултат на това е огромния скок в цената на златото през 1980 и резкия спад през 1997 – 1999.
Колебания в цената на златото
Като правило цената на златото зависи от световната икономическа ситуация. Освен това златото винаги е било измерител на ефективността или недоходоността на алтернативните инвестиционни инструменти. Златото се обезценява в периоди на високи обороти и широко ползване на различни инструменти за увеличение на капитала. И обратно - в периоди на икономическа стагнация, спад или рецесия, златото се доказва като най-стабилния и ликвиден инструмент за фиксиране и запазване на капитал. Тук може да се направи аналог с валутния пазар и златото, в сравнение с Швейцарския франк, който се смята за буфер за изчакване на волатилността.
С други думи, когато “биковете” властват на пазара, потреблението се увеличава и тегли всички икономически сектори, като златото бледнее като незначително. Но това е временно....
През август 1998 Русия преминава през труден период: държавните съкровищни бонове се обезценяваха, петролна криза и последиците от девалвацията на рублата удариха всички. През това време Руснаците се опитваха да спестят своя капитал, като изкупиха почти всичкото злато от банките и не трябва да съжаляват. От август 1998 цената на една унция злато се е увеличила три пъти. Дори с поглед върху 20-те процента ДДС, което е трябвало да се извади по това време, златото оправдава надеждите на инвеститорите. Въпреки това физическите лица са били способни да купуват злато само от Руските банки. През това време цената на една унция злато формирана на вътрешния пазар и е по-висока от тази на световния пазар заради ограниченото предлагане и високото търсене в Русия. Сега Руснаците имат възможност да купуват злато на международния пазар без ограничения. Това става възможно не само заради развитието на финансовите и пазарни институции в Русия, но и поради големия брой брокери, които предлагат възможности за участие на пазарите.
Относно настоящата криза, нейната картина има фундаментални черти. Тя не само преминава през структурата на икономиката на различните страни, но и провокира рецесията. Именно за това купуването на злато се счита за един от най-безопасните начини за запазване на капитала. Пред последната година котировките на златото преминаха границата от 1000 USD. Цените на други ценни метали са близо до максималните цени някога достигани. За първи път през последните 30 години среброто наближи 21 USD за 1 унция. Платината и паладия достигнаха цени до съответно 2273 и 582 щатски долара. Освен това въпреки спада на производството и в търсенето на злато от компаниите, цената му продължи да се покачва заради спекулативния характер за запазване на капитали.
Други фактори също влияят на цената на златото. Например Щатския долар и цената на петрола. Цената на златото е в обратна зависимост с цената на долара и права зависимост с динамиката в цените на петрола. Смята се, че когато волатилността на валутните пазари и щатския долар спадне, златото става алтернативен инвестиционен инструмент. С покачването на цената на барел петрол, златото е основното средство за съхранение на петродоларите.
