Gold as investors’ instrument.
Pasar Spot
Arus transaksi pembeliaan dan penjualan yang dilaksanakan sesuai dengan tanggal berlaku (tanggal masuk/ writing-off logam dan mata uang) pada hari kedua setelah hari kesepakatan transaksi. Pasar internasional dari transaksi yang sedang terjadi dikenal sebagai pasar spot. Jumlah lot standar dalam "spot" adalah 5 ribuan ons troy ( ons troy adalah ukuran berat logam mulia yang berlaku umum. Yang mengandung 31,1034807 gram).
Tujuan dalam melaksanakan operasi ini adalah proses permintaan dana logam mulia pada agen pemberi pinjaman dan klien. Titik awal pembentukan harga dari emas fisik adalah harga dari pasar London, Loco London ("loco" berarti tempat pengiriman logam. Ini adalah kondisi yang paling utama untuk beroperasi dengan logam mulia).
Operasi Swap
Hal ini sering digunakan dalam literatur ekonomi. Mengenai pasar Emas dapat dijelaskan sebagai kegiatan jual dan beli logam dan sebaliknya operasi ini dilaksanakan pada saat yang sama. Jumlah transaksi tersebut lebih besar dari jumlah "spot" transaksi karena swap Emas tidak dipengaruhi oleh pasar logam mulia seperti pada operasi "spot". Operasi standar yang terdiri dari 32.000 ons (1ton). Dibagi menjadi tiga tipe pada prakteknya:
Swap by times (swap keuangan)
Ini adalah tipe yang paling klasik dalam operasi swap. Hal ini terkait dengan kombinasi transaksi berlawanan yang tersedia dan pada tanggal yang ditentukan: membeli (menjual) satu dan jumlah logam yang sama pada kondisi "swap" dan menjual (membeli) pada kondisi "forward". Tanggal penutupan operasi eksekusi dinamakan "date of valuation" dan tanggal operasi lanjutan adalah "date of swap ending". Perjanjian ini dapat disimpulkan untuk periode: dari 1 hari sampai beberapa bulan. Umumnya tanggal perjanjian swap adalah 1, 3, 6 bulan dan 1 tahun. Inti dari operasi ini terdiri dalam kemungkinan konversi Emas kedalam mata uang dengan menjaga hak-hak penebusan Emas setelah akhir swap. Sebelum kontrak berakhir, semua pihak dapat mencapai kesepakatan atas perpanjangan kontrak atau menghilangkan swap membuat perhitungan sebaliknya. Pada waktu yang lalu, operasi swap menjadi lebih populer. Pertama-tama semua manfaat dari daya tarik sumber daya keuangan adalah kejelasan dalam membandingkan dengan daya tarik deposito USD karena tingkat suku bunga swap lebih rendah. Selebihnya kemungkinan daya tarik Emas murni yang dapat digunakan untuk mengelola sisa rekening logam oleh bank, sebagai contoh. Pada akhirnya, operasi ini menjadi sangat populer dikalangan bank central. Jika mereka ingin mengkonversi kedalam cadangan Emas mereka sendiri, bisa diyakinkan bahwa aktifitas mereka idak akan serius mempengaruhi pasar Emas, bukan berjualan secara langsung pada pasar Emas untuk beralih antara kontrak Agennya.
Swap by metal quality
Dalam prakteknya situasi dapat timbul ketika peserta pasar membutuhkan kemurnian Emas yang lebih tinggi. Keinginan ini dapat dipenuhi dengan mengunakan swap by metal quality. Seperti swap menyediakan beli(jual) dari satu kualitas logam terhadap jual(beli) Emas dari kualitas yang lainnya pada saat yang bersamaan. Dan pada saat yang bersamaan pihak yang menjual logam dengan kualitas lebih tinggi akan menerima hadiah yang berdasarkan pada jumlah kesepakatan dan resiko yang berhubungan dengan subsitusi dari satu tipe Emas bagi yang lainnya.
Swap by place
Seperti halnya Swap menyediakan beli(jual) Emas pada satu tempat terhadap jual(beli) pada tempat yang lainnya. Salah satu pihak akan menerima hadiah, karena Emas bisa lebih mahal disatu tempat.
Operasi deposito
Emas dapat menghasilkan bunga jika dalam hal ini adalah objek dari pinjaman karena ini adalah aset keuangan. Operasi ini dilaksanakan ketika ini diperlukan untuk menarik logam kedalam rekening atau dimasukkan kesana untuk periode waktu tertentu. Tingkat suku bunga deposito Emas biasanya lebih rendah dibandingkan dengan mata uang, seperti yang bisa jelaskan dengan tingkat likuiditas yang tinggi dari mata uang. Jangka waktu deposito yang standar - 1,2,3,6 dan 12 bulan tetapi mereka bisa diubah. Bank menarik logam mulia kedalam jaringan kontrak deposito dapat menggunakannya untuk membuat profit selama periode waktu yang ditentukan, misalnya, pembiayaan pertambangan Emas atau untuk operasi arbitrasi dan lain-lain. Pemilik Emas mendapatkan penghasilan dari investasi Emas dan menghindari biaya untuk penyimpanan fisik logam.
Forwards
Selain dari daftar operasi diatas, operasi lainnya yang bisa dilaksanakan: forward deals yang disediakan untuk pengiriman logam asli pada hari yang sama lebih dari 2 hari kerja. Membuat kesepakatan pembeli adalah memastikan diri sendiri dari kenaikan harga Emas pada pasar spot yang akan datang. Asuransi dijamin dengan membuat harga yang akan diselesaikan dilaksanakan dengan tetap. Namun kesepakatan seperti ini tidak memberi kemungkinan penggunaan keuntungan yang lebih.
Forward tidak dapat dibatalkan. Hanya dapat diseimbangkan (menutup posisi forward) dengan membeli dan menjual yang ditetapkan dengan jumlah kesepakatan logam untuk harga saat ini dengan harga jual yang akan datang untuk penetapan harga dengan kontrak forward. Transaksi tersebut sering diadakan dipasar Emas antar bank. Jika menjual logam untuk periode yang tepat, penjual harus mampu untuk bekerja diluar kondisi spot dan kemudian membuat kesepakatan swap: membeli logam pada kondisi spot dan menjualnya pada kondisi forward pada waktu yang sama.
Transaksi dengan CFD
Kami mempertimbangkan organisasi pasar logam fisik dan fungsi sebelumnya. Namun bagian lain berhubungan dengan trading dengan instrumen virtual yang membangkitkan minat.
Diantara peristiwa yang mengubah pasar keuangan dunia, tidak banyak dari mereka memiliki pengaruh seperti pengenalan CFD. Sejak era70 belum pernah terjadi sebelumnya dan perubahan nilai tukar yang diperlukan dalam menghasilkan instrumen keuangan yang baru yang dapat digunakan untuk meningkatkan manajemen resiko.Kesejahteraan industri instrumen derivatif keuangan dihubungkan dengan kemungkinan yang cepat dan efektif yang bereaksi pada perubahan kecenderungan pada pasar. Akhirnya, bagian virtual pasar emas menjadi bidang independen dengan pendapatan yang sangat besar yang lebih besar dari pendapatan dipasar fisik berkali-kali.
Futures adalah sebuah kontrak sah dari beberapa pihak yang terikat (kontrak futures), sesuai dengan itu, salah satu pihak setuju untuk melaksanakan dan lainnya untuk menerima pengiriman barang dalam jumlah yang tepat (dan dengan mutu yang tepat) dalam periode waktu tertentu di futures pada harga yang telah diatur ketika kontrak disimpulkan. Dalam prakteknya didunia, kontrak futures Emas telah diperdagangkan dalam beberapa saham, dan kontrak dengan jumlah terbesar untuk Emas disimpulkan pada COMEX NY. Operasi dengan Emas telah ada sejak 1974. Tujuan utama dari operasi futures adalah hedging dan speculation. Salah satu daya tarik dari aplikasi ini adalah bahwa tidak perlu memiliki uang atau barang yang banyak. Investasi dalam modal kecil dapat memberikan keuntungan yang banyak pada kondisi yang cocok.
Bentuk lain dari kontrak futures adalah gold option, diperkenalkan pada tahun 1976 dan tersebar luas pada tahun 1982 setelah eksekusi mereka di USA.
Option adalah — kontrak berjangka tetap, yang memungkinkan klien untuk membeli call option atau untuk menjual put option dalam jumlah barang tertentu dengan harga standar tetap pada tanggal yang disesuaikan (European Option) atau selama periode tertentu (American Option). Penerbit option menjual hak kepada counterparty untuk mengeksekusi transaksi ata membatalkan kesepakatan. Pembeli biaya option untuk itu hak untuk editor - option uang, pembeli memiliki hak untuk melakukan pilihan dengan harga tetap - harga option. Oleh sebab itu, peran aktif dalam berurusan dengan potion adalah pembeli, karena hanya orang ini yang membuat keputusan dalam pemenuhan kondisi kontrak option.
Transaksi Option sering digunakan untuk hedging. Jadi, jika investor melakukan hedging atas resiko dari kenaikan harga emas, mereka akan mungkin bisa untuk beli call option atau jual put option; jika investor melakukan hedging resiko dari harga yang lebih rendah, mereka akan mungkin bisa untuk jual call option atau beli put option.
Dibandingkan dengan instrumen lainnya, option paling menarik, karena selain penetapan harga yang penuh, dalam order untuk melindungi dari perubahan kondisi pasar, ini memberikan kesempatan untuk mengambil keuntungan dari kondisi yang baik.
Selain itu, Option digunakan untuk meningkatkan pengembangan usaha spekulatif. Jumlah maksimum kerugian dari pembelian Option dibatasi oleh bonus yang dibayarkan, sedangkan keuntungan tidak dibatasi. Oleh karena itu, situasi bagi para penuli Option adalah "vice verse".
Option dapat terlibat dalam over the counter market. Option seperti ini biasa disebut dengan "dealer Option". Perbedaannya adalah mereka tidak dikeluarkan oleh exchange market, tetapi oleh legal personality. yang menjamin eksekusi Option.
Berdasarkan itu, Option dibedakan menjadi dua kelompok:
Option yang ditawarkan dalam pasar ritel diperuntukan kepada para spekulatif swasta. Pada awalnya, untuk mendapatkan Option seperti ini berkaitan dengan resiko yang tinggi, karena pada pertengahan tahun 1970an di USA ada banyak kasus fraud yang terjadi sehubungan dengan Option, karena volatilitas dari pasar itu sendiri. Reaksi dari pihak yang berwewenang adalah dengan memasukkannya kedalam persyaratan kedalam organisasi trading untuk tansaksi dengan Option. Secara khusus, ini diperkirakan untuk deposit emas kedalam bank kustodi dan bonus Option untuk dealer sebelum eksekusi Option atau setelah masa tenggang telah berakhir.Trading Option Emas. Subjek transaksinya adalah pertambangan emas, nasabah industri dan dealer-dealer besar.
Transaksi dengan Option seperti ini berbeda untuk jumlah besar dan periode validitasnya lebih kontinyu. Tujuan Option seperti ini adalah untuk kelancaran resiko harga produsen dan konsumen logam, dengan kata lain ini bukan motif spekulasi, tetapi proses peserta hedging.
Tidak seperti Option saham, yang mungkin ditandai dengan transparansi informasi, tentang langka-langkah kunci, dealer Option yang menjual baik secara langsung maupun dengan menggunakan jaringan dealer. Apapun itu, semua transaksi dengan Option harus desertai dengan penyerahan akun yang sesuai, untuk memastikan bahwa syarat-syarat kontrak Option akan berjalan dan untuk mengurangi resiko peserta.
Jumlah transaksi trading futures dan Option (paper gold) sering melebihi kecepatan transaksi logam kuning (angka terakhir hanya beberapa persen). Pada saat yang sama, menjadi arti yang kedua dari pasar emas fisik, industri derivatif baru-baru ini memeiliki dampak yang besar dalam dinamika harga aset, karena keunggulan dari beberapa volume. Peserta dari transaksi saham dengan menggunakan Emas tertarik pada volatilitas pasar yang tinggi, karena ini kesempatan untuk memaksimalkan keuntungan. Tindakan spekulator ini seringkali dapat menaikan perlahan pergerakan di pasar. Kenaikan harga pasar emas yang fantastik terjadi pada tahun 1980 dan drop dengan cepat pada tahun 1997-1999.
Fluktuasi Harga Emas
Sebagai aturan harga Emas bergantung pada kondisi ekonomi dunia. Selebihnya harga Emas selalu menjadi indikator yang efektif atau alternatif instrumen investasi yang unprofitability. Emas didepresiasikan dalam periode perputaran dana dan penggunaan yang ekstensif instrumen yang berbeda dalam menghimpun modal. Sebaliknya dalam kasus stagnansi ekonomi, akan terjadi resesi, sepertinya emas adalah instrumen yang paling stabil dan likuid dalam fiksasi modal dan tabungan masa depan. Berikut ini analogi yang bisa digambarkan dalam pasar mata uang dan Emas yang dapat dibandingkan dengan SwissFrank yang dianggap sebagai penyangga dimana volatilitas bisa ditunggu berakhir.
Dengan kata lain ketika "bulls" sedang berada dalam pasar, konsumsi meningkat dan menarik semua sektor ekonomi dan kemudian Emas menjadi insignifikan. Tapi itu hanya sementara....
Pada bulan Agustus 1998, Rusia akan melalui masa-masa sulit: penyusutan treasury bills, krisis minyak, dan devaluasi rubel yang berdampak pada semua orang. Pada saat itu Rusia mencoba untuk myelamatkan modal mereka dengan membeli emas di hampir semua bank dan tidak menyesalinya. Sejak bulan Agustus 1998, harga satu ons emas telah meningkat dalam tiga kali. Bahkan dengan dibebankan dengan 20% PPN yang diambil dari investor,Emas dibenarkan oleh harapan investor. Namun, pada waktu itu pembelian fisik Emas hanya bisa dilakukan di bank-bank Rusia. Sedangkan harga satu ons emas terbentuk di pasar internal, dan harga emas lebih tinggi dari pasar dunia karena keterbatasan penyedia layanan dan permintaan yang tinggi di Rusia. Sekarang ada kemungkinan untuk Ruasia menjauh dari krisis lokal untuk membeli emas di pasar dunia. Hal ini dimungkinkan bukan hanya institusi keuangan dan saham yang berkembang di Rusia, tetapi karena sejumlah kemunculan broker besar yang memberikan kesempatan untuk masuk kedalam pasar internasional.
Sehubungan dengan krisis saat ini, gambaran ini memiliki karakteristik yang mendasar. Tidak hanya berjalan melalui struktur ekonomi dari berbagai negara, tetapi juga cenderung resesi. Itulah sebabnya membeli Emas dianggap salah satu cara yang paling aman untuk menyelamatkan modal. Kuotasi emas tahun lalu mengatasi tingkat 1.000 USD. Harga logam mulia yang lainnya mendekati harga maksimum. Untuk pertama kalinya dalam 30 tahun terakhir perak mendekati 21 USD untuk 1 ons. Platinum dan harga paladium naik sampai dengan 2.273 USD dan 582 USD. Namun kemudian harga logam mulia meningkat. Namun, peningkatan ini tidak mempengaruhi Emas. Selebihnya meskipun penurunan produksi dan sebagai akibat dari permintaan emas, harga emas tetap tinggi karena karakter spekulatif dan modal tabungan.
Faktor lain yang mempengaruhi harga Emas. Sebagai contoh, USD dan harga minyak. Sementara itu, pergerakan nilai Emas berlawanan dengan USD dan hubungan yang searah dengan nilai minyak yang dinamis. Ini menyatakan ketika volatilitas pasar mata uang dan penurunan nilai USD, Emas muncul sebagai alternatif tujuan investasi. Sementara haraga perbarrel minyak naik, Emas adalah nilai mean dari akumulasi petrodollar.
Swap by times (financial swap)
It is classical type of swap operations. It correspond combination of available and fixed-date opposite transaction: buying (selling) of one and the same metal amount on conditions of “swap” and selling (buying) on conditions of “forward”. Date of closer operation’s executing is named “date of valuation” and further date of operation’s executing is date of swap ending. Agreement can be concluded for any period of time: from 1 day to several months. Usual dates of swap agreement is considered 1, 3, 6 months and 1 year. The essence of operations consists in possibility of conversion gold into currency with keeping the right of buyback gold after swap expiration. Before the contract expiration parties can come to an agreement about prolongation of the contract or eliminate the swap making opposite calculations. Last time swap operations becomes more popular. First of all benefit from attraction of financial resources is obvious in comparison with US Dollars deposits’ attraction because rates of interest for swaps are lower. Moreover the possibility of smooth gold attraction which can be used for remains of metal accounts managing by banks, for example. In the end, these operations are very popular among central banks. If they want to convert their own gold reserves they can be sure that their activity will not seriously influence on gold market; instead of direct selling on the market gold is moving between contra agents.
Swap by metal quality
In actual practice the situation can appear when market participant needs gold of higher pureness than he has. This wish can be met using swap by metal quality. Such swap provides buying (selling) of one quality metal and against selling (buying) gold of another quality at the same time. At the same time the party which is selling metal of higher quality receives award which depends on deal’s volume and risk connected with substitution of one type of gold for another.
Swap by place
Such swap provides buying (selling) of gold at one place against selling (buying) of it at another place. One of the parties receives award because gold can be more expensive at one place.
Deposit operations
Gold can return interest in case if it is an object of lend because it is financial asset. These operations are executing when it is necessary to attract the metal in the account or enter it there for definite period of time. Gold deposit rates is usually lower than currency rates, which can be explained by high currency liquidity. Standard deposit periods – 1, 2, 3, 6 and 12 months but they can be changed. Bank attracting precious metals in the network of deposit contracts can use it for making profit during exact period of time, for instance, financing gold-mining or for arbitrage operations, etc. Owners of gold get income from invested gold and avoid expenses for physical metal storage.
Forwards
Except of listed above operations on the world market other operations can be executed: forward deals which provides for real metal delivery at the day that is more than two working days. Making such deal buyer is ensuring himself/herself from gold price increase on the spot market in future. Insurance is secured by make the price which will be mutual settlement executed for fixed. However such deal does not give possibility of usage more auspicious conjuncture.
Forward cannot be cancelled. It can be only balanced (close forward position) by buying and selling of stipulated by the deal amount of metal for current price with future selling it for price stipulated by the forward contract. Such transactions are concluded frequently on gold Interbank market. If selling of metal for exact period is necessary seller work it off under conditions of spot and then makes a swap deal: buy metal on conditions of spot and sell it on conditions of forward at the same time.
Transactions with CFD
We were considering physical metal markets’ organization and functioning before. However other part connected with trading with virtual instruments arouses interest.
Among the events that changed the world financial markets not many of them had such influence like CFD introduction. Due 70-s era of unprecedented percentage and currency rates changing aroused need in new financial instruments which could be used for increased risks management. Prosperity of derivative financial instruments industry is connected with its possibility of fast and effective reacting on changing tendencies on the market. Eventually virtual section of the gold market became independent field with huge turnover which were bigger than turnover of physical market turnover in many times.
Futures is a legal contract bound parties (futures contract), in accordance with it one party agrees to execute and other – to accept delivery of exact amount (and exact quality) goods in definite period of time in future at the price set while contract concluding. In world practice gold future contracts are being traded on several stocks, and the biggest amount of contracts for gold is concluded on COMEX NY. Operations with gold have been executing since 1974 there. The main aims of futures operations are hedging and speculation. An attractiveness of such deals is the fact that it is no need to have much money or many goods. Investment of small capital can give much profit on suitable conditions.
Another popular form of futures is gold option, introduced in 1976 and widely spread in 1982 after their executing in the USA.
Option is a fixed — term contract, which enables the client to buy call option or to sell put option of a certain standard amount of goods by a fixed price on the exact date ( European option ) or during the all specified period of time ( American option ). The writer of the option sells the right to the counterpart to execute the transaction or cancel the deal. The buyer of the option fees for this right to the writer – option money. The buyer has the right to exercise an option at a fixed price – the price of exercising the option. Therefore, the active part in the transactions with the options is the buyer, because only this person makes decision on fulfillment of conditions of the option contract.
Option transactions are often used for hedging. So, if the investor hedges his/ her risks from increasing in the price of gold, he/ she will be able to buy call option or sell put option; if the investor hedges his/ her risks from lowering of prices, he/ she will be able to sell call option or buy put option.
Compared with other instruments of hedging, the option is attractive, because, besides the fixing prices of fulfillment, in order to protect from adversing changes in market conditions, it gives the opportunity to take an advantage of favorable conditions.
In addition, options promote the development of speculative operations. The maximum size of losses of option's buyer is limited by the paid bonus, the gains are potentially unlimited. Consequently, the situation for the writer of the option is vice verse.
The options can be involved in over – the – counter market. Such options are called dealer's options. Their difference is that they are not emitted by an exchange market, but an actual legal personality, whom guarantees the execution of the option.
Upon that, dealers' options can be divided into two groups:
Options for selling in the retail market to meet the private speculative demand. Initially, getting such options was associated with increased risk, because in the second half of the 70-s in the USA there were a lot of cases of fraudulent practices with options, because of high market volatility. The reaction of authorities was to put in the new requirements to the organization of trading with dealers' options. Particularly, it was foreseen to deposit the gold in the custodian bank and the option bonus for the dealer before the execution of the option or after the expiration of validity.
gold trading options. The subjects of the deals are gold mines, industrial customers and major dealers.
Deals with such kind of options are different for large volumes and more continued period of validity. The purpose of such options is to smooth the price risk of producers and consumers of metal, in other words, it is not the speculative motive, but the hedging of participants of the process.
Unlike stock options, which are characterized by possible transparency of information, concerning its key measures, dealers options are sold either directly or through a dealer network. Whatever, all the deals with options must be accompanied by a rendering of appropriate accounts, which ensures that the terms of an option contract will be proceeded and to reduce participants' risks.
The volumes of trading by futures and options (paper gold) are frequently exceeded the speed of buying and selling of the yellow metal (the last one amounts only a few percent). At the same time, being the second to the economic meaning of physical gold market, industry of derivatives have recently had a huge impact on the underlying asset price dynamics, because of the superiority of multiple volumes. The participants of stock deals with the gold are interested in the high market volatility, because it makes the opportunities to maximize the profit. These actions of speculators often sharply increase the movement of the market. Hence the fantastic rise of gold price in 1980 and its rapid drop in 1997 – 1999.
Gold price fluctuation
As a rule gold price depends on worldwide economic situation. Moreover gold price was always indicator of effectiveness or unprofitability of alternative investment instruments. Gold depreciated in the period of funds turnover and extensive use of different instruments of capital increase. On the contrary in case of economy stagnation, its rollback or recession, gold seemed to be the most stable and liquid instrument of capital fixation and its future saving. Here analogy can be drawn to currency exchange market and gold can be compared to Swiss frank which is considered as a buffer where volatility can be waited over.
In other words when “bulls” are ruled on the market, consumption is rising and pull all the economic sectors then gold pales into insignificance. But it is temporary....
In august 1998 Russia was going through the difficult period: state treasury bills depreciation, oil crisis, and following ruble devaluation hit everybody. That time Russians trying to save their capital bought almost all gold in banks and did not regret. Since august 1998 price of one ounce of gold has increased in three times. Even with a glance of 20 % VAT which was taken off that time gold justified investors’ hopes. However that time physical bodies were able to buy gold only in Russian banks. Meanwhile price of one ounce of gold formed on the internal market, and price of gold was higher than on the world market because of limitedness of providers and high demand within Russia. Now there are possibilities for Russians regardless of crisis locality to buy gold on the world open market. It became possible not only because of financial and stock institutes’ development in Russia, but because of huge amount of brokers appearance which provide an opportunity of entrance the international markets.
Concerning current crisis, its picture has fundamental features. It not only runs through the economy structure of different countries but provokes the recession. That is why buying of gold is being considered as one of the safest way of capital saving. Last year gold quotations overcame the level of 1000 USD. Prices of other precious metals are near the maximum prices. For the first time in last 30 years silver approached 21 USD for 1 ounce. Platinum and palladium rose in price till 2273 USD and 582 USD, respectively. However then price of precious metal increased. But this increase did not concern gold. Moreover in spite of decline of production and as a result gold demand among the companies, gold keeps high price due to speculative and capital-saving character.
Other factors have influence upon gold price. For example, US Dollar and oil price. Meanwhile gold value movement is inverse relation with US Dollar and direct relation with oil value dynamic. It is declared that when currency exchange market volatility and US Dollar rate decrease, gold appears to be alternative investment harbor. While the price of one barrel of oil increases gold is the mean of petrodollars accumulation.
|
