Spot tirgus
Pašreizējas pirkšanas un pārdošanas tranakcijas tiek veiktas pēc "spot" noteikumiem ar vērtības datumu (ievadīšanas/ metāla vai valūtas norakstīšanas datums) otrajā dienā pēc darījuma noslēgšanas dienas. le a deal. Pašreizējo transakciju starptautisko tirgu sauc par spot tigu. Standarta lotes apjoms "spot" izpratnē ir 5 tūkstoši trojas unču (Trojas unce ir vispārēji pieņemta dārgmetālu svara mērvienība. Satur 31,1034807 g.).
Tādu operāciju veikšanas mērķis ir kredītu aģentūru dārgmetālu fonda viedošana vai klientu pieprasījum izpildīšana. Fiziskā celta cenas uzstādījumu noteikšanas sākumpunkts ir Londonas tirgus cena, Loco London (jēdziens “loco” nozīmē metāla piegādes vietu. Tas ir svarīgākais nosacījums operācijās ar dārgmetāliem).
“Swap” tipa operācijas
Šis jēdziens tiek bieži izmantots ekonomiskajā literatūrā. Attiecībā uz zelta tirgu tas var tikt izskaidrots kā metāla pirkšana un pārdošana ar vienlaicīgu pretējā darījuma izpildīšanu. Tādu transakciju apjoms pārsniedz "spot" transakciju apjomu, jo zelta svops neietekmē dārgmetālu tirgu kā "spot" operācijas. Standarta operācija ietver 32 tūkstošus unču (1 tonna).
Praksē tiek izdalīti trīs tipi:
Svops pēc laika (finanšu svops)
Tas ir klasisks svopa operāciju tips Tas veido pieejama un termiņa pretējā darījuma savienojumu: viena un tā paša metāla apjoma pirkšana (pārdošana) pēc "swap" nosacījumiem un pārdošana (pirkšana) pēc "forward" nosacījumiem. Tuvāka darījuma izpildīšanas datums tiek saukts par "valutēšanas datumu" un tālāka darījuma izpildīšanas datums ir svopa beigu diena. Vienošanās var tikt noslēgta uz jebkuru laika periodu: no 1 dienas līdz vairākiem mēnešiem. Par parastiem svopa līgumu termiņiem tiek uzskatīti 1, 3, 6 mēneši un 1 gads. Operāciju būtība ir iespēja konvertēt zeltu valūtā, saglabājot tiesības izpirkt zeltu pēc svopa izbeigšanas. Pirms līguma izbeigšanas puses var vienoties par līguma pagarināšanu vai svopa likvidēšanu, izdarot pretējos aprēķinus. Pēdējā laikā svopa operācijas kļūst arvien populārākas. Pirmām kārtām, ir acīmredzams labums no finanšu līdzekļu piesaistīšanas salīdzinājumā ar USD noguldījumu piesaistīšanas, jo svopu procentu likmes ir zemākas. Turklāt, veidojas iespēja viegli piesaistīt zeltu, kuru var izmantot, piemēram, bankas, lai vadītu atlikumus metālu kontos. Galu galā, šīs operācijas ir ļoti populāras centrālo banku vidū. Ja tās vēlas konvertēt to zelta rezerves, tās var būt pārliecinātas par to, ka to darbība nopietni neietekmēs zelta tirgu; tiešās pārdošanas vietā zelts tiek pārvietots starp kontraģentiem.
Svops pēc metāla kvalitātes
Praksē var veidoties situācija, kad tirgus dalībniekam ir vajadzīgs augstākas proves zelts, nekā viņam ir. Šo vēlēšanos var izpildīt, izmantojot svopu pēc metāla kvalitātes. Tāds svops piedāvā vienas kvalitātes metāla pirkšanu (pārdošanu) pret vienlaicīgu citas kvalitātes zelta pārdošanu (pirkšanu). Tai pašā laikā puse, kura pārdod augstākas kvalitātes metālu, saņem prēmiju, kura ir atkarīga no darījuma apjoma un riska, saistīta ar viena tipa zelta apmaiņu pret citu.
Svops pēc atrašanas vietas
Tāds svops paredz zelta pirkšanu (pārdošanu) vienā vietā pret zelta pārdošanu (pirkšanu) citā vietā. Viena no pusēm saņem prēmiju, jo zelts vienā vietā var būt dārgāks.
Depozīta operācijas
Par cik zelts ir finanšu aktīvs, tas var nest peļņu, ja tas kļūst par kredīta objektu. Šīs operācijas tiek izpildītas tad, kad ir nepieciešams piesaistīt metālu kontā vai izvietot to tajā uz noteiktu laika periodu. Zelta depozīta likmes ir parasti zemākas par valūtu likmēm, ko var izskaidrot ar augstāku valūtu likviditāti. Standarta depozīta periodi - 1, 2, 3, 6 un 12 mēneši, bet tie var mainīti. Banka, piesaistot dārgmetālus depozīta līgumu ietvaros, var izmantot tos peļņas gūšanai noteiktā laika periodā, piemēram, finansējot zelta raktuves, arbitrāžas operācijās, utt. Zelta īpašnieki saņem ienākumus no ieguldītā zelta un izvairās no fiziskās zelta uzglabāšanas izdevumiem.
Forward operācijas
Bez augstāk minētajām operācijām pasaules tirgū var tikt veiktas arī citas operācijas: forward darījumi, kuri paredz reālo metāla piegādi uz termiņu, kurš ir ilgāks par divām darbadienām. Slēdzot tādu darījumu, pircējs nodrošina sevi no zelta cenas pieauguma spot tirgū nākotnē. Apdrošināšana tiek nodrošināta, fiksējot cenu, uz kuras pamata tiek plānota savstarpējā vienošanās. Taču tāds darījums nesniedz iespēju izmantot labvēlīgāku konjunktūru.
Forward darījums nevar tikt atcelts. Tas var būt tikai līdzsvarots (slēgt forward pozīciju), pērkot un pārdodot darījumā noteiktu metāla apjomu pēc tekošās cenas ar tā turpmāko pārdošanu pēc cenas, noteiktas forward līgumā. Tādas transakcijas bieži tiek veiktas Interbankas tirgū. Ja ir nepieciešama metāla pārdošana uz noteiktu periodu, pārdevējs izdara to saskaņā ar spot nosacījumiem un tad slēdz svopa darījumu: pērk metālu pēc spot nosacījumiem un vienlaicīgi pārdod pēc forward nosacījumiem.
Transakcijas ar CFD
Līdz šim mēs apskatījām fiziskā metāla tirgu organizāciju un funkcionēšanu. Taču interesi izsauc arī cita daļa, saistīta ar tirdzniecību ar virtuāliem intrumentiem.
Visu notikumu vidū, kuri ir mainījuši pasaules finanšu tirgus, nedaudziem no tiem bija tik liela ietekme kā CFD ieviešanai. Sākusies 70. gados, bezprecententu procentu un valūtu kursu izmaiņu ēra izsauca vajadzību pēc jauniem finanšu instrumentiem, kuri varētu tikt izmantoti pieaugušo risku vadības mērķiem. Atvasināto finanšu instrumentu industrijas uzplaukums ir saistīts ar to iespēju ātri un efektīvi reaģēt uz mainīgām tendecēm tirgū. Ar laiku virtuālais zelta tirgus sektors kļuva par neatkarīgu sfēru ar milzīgu apgrozījumu, kurš bija daudzās reizēs lielāks par fiziskā tirgus apgrozījumu.
Future darījums - tas ir likumīgs darījums, kurš saista puses, saskaņā ar kuru viena puse piekrīt izpildīt un otrā - pieņemt noteiktā preču daudzuma (un precīza skaita) noteiktajā laika periodā pēc cenas, noteiktas līguma noslēgšanas brīdī. Pasaules praksē zelta future darījumi tiek tirgoti vairākās biržās, un lielākais zelta līgumu skaits tiek slēgts COMEX NY. Operācijas ar zeltu tur tiek veiktas jau no 1974. gada. Future operāciju galvenie mērķi ir apdrošināšana (hedžēšana) un spekulēšana. Tādu darījumu pievilcība slēpjas tajā faktā, ka nav obligāta liela naudas daudzuma vai preču skaita esamība. Neliela kapitāla investīcija var nest lielu peļņu labvēlīgos apstākļos.
Vēl viena populāra futuru darījumu forma ir zelta opcija, kura tika ieviesta 1976. gadā un plaši izplatīta 1982. gadā pēc tās operāciju uzsākšanas ASV.
Opcija ir noteikta — termiņa līgums, kurš dod klientam tiesības pirkt "call" opciju vai pārdot "put" opciju par noteiktu standarta preču daudzumu par noteiktu cenu noteiktajā datumā (Eiropas opcija) vai noteikta perioda laikā (Amerikas opcija). Opcijas pārdevējs pārdod otrajai pusei tiesības izpildīt transakciju vai atcelt daŗijumu. Opcijas pircējs par to maksā naudu pārdevējam - opcijas prēmiju. Pircējam ir tiesības izpildīt opciju pēc fiksētas cenas - opcijas izpildīšanas cenas. Tādējādi, aktīvā puse opciju transakcijās ir pircējs, jo tikai šī persona pieņem lēmumu par opcijas līguma nosacījumu izpildīšanu.
Opcijas transakcijas tiek bieži izmantotas apdrošināšanas nolūkos. Tātad, ja investors apdrošina viņa/s riskus no zelta cenas palielināšanas, viņš/a varēs nopirkt "call" opciju vai pārdot "put" opciju; ja investors apdrošina viņa/s riskus no zelta cenas samazināšanas, viņš/a varēs pārdot "call" opciju vai nopirkt "put" opciju.
Salīdzinājumā ar citiem hedžēšanas instrumentiem, opcija ir pievilcīga, jo, bez izpildīšanas cenas fiksēšanas ar nolūku aizsargāt no tirgus apstākļu nelabvēlīgām izmaiņām, tā dod iespēju izmantot labvēlīgu apstākļu priekšrocību.
Turklāt, opcijas veicina spekulatīvu operāciju attīstību. Opcijas pircēja maksimālais zaudējumu apjoms ir ierobežots ar izmaksāto bonusu, ienākumi ir potenciāli neierobežoti. Attiecīgi opcijas pārdevēja situācija ir pretēja.
Opcijas var tikt iesaistītas "over-the-counter" (ārpus biržas) tirgū. Tādas opcijas tiek sauktas par dīleru opcijām. Tās atšķiras ar to, ka tās neimitē birža, bet faktiska juridiskā persona, kura arī garantē opcijas izpildīšanu.
Pie tam dīleru opcija var iedalīt divās grupās:
Opcijas, domātas pārdošanas mazumtirdzniecības tirgū, lai apmierinātu privāto spekulatīvo pieprasījumu. Sākotnēji tādu opciju iegāde tika saistīta ar paaugstinātu risku, jo 70. gadu otrajā pusē ASV bija daudz krāpniecības gadījumu ar opcijām augstas tirgus nepastāvības dēļ. Valdība reaģēja ar jaunu prasību ieviešanu attiecībā uz dīleru opciju tirdzniecības organizāciju. Tai skaitā, tika paredzēts zelta noguldījums uzraudzības bankā, kā arī opcijas prēmija dīlerim pirms opcijas izpildīšanas vai pēc tās darbības laika izbeigšanas.
Zelta tirdzniecības opcijas. Darījumu subjekti ir zelta raktuves, industriālie klienti un lielākie dīleri.
Darījumi ar tāda veida opcijām atšķiras ar lieliem apjomiem un ilgāku darbības termiņu. Tādu opciju mērķis ir metāla ražotāju un patērētāju, citiem vārdiem sakot, tas nav spekulatīvs motīvs, tā ir procesa dalībnieku hedžēšana.
Atšķirībā no biržas opcijām, kuras raksturo iespējams informācijas caurspīdīgums attiecībā uz tās galvenajiem parametriem, dīleru opcijas tiek tirgotas vai tieši, vai caur dīleru tīklu. Jebkurā gadījumā visus darījumus ar opcijām pavada noteiktu atskaišu sniegšana, kas nodrošina to, ka opcijas noteikumi tiks izpildīti, un samazina dalībnieku riskus.
Futur darījumu un opciju tirdzniecības apjomi (papīra zelts) ievērojami pārsniedz zelta metāla pirkšanas un pārdošanas ātrumu (pēdējais saistāda tikai dažus procentus). Tai pašā laikā, ieņemot otro vietu ekonomiskajā ziņā attiecībā pret fiziskā zelta tirgu, atvasināto instrumentu industrija pēdējā laikā ievērojami ietekmē bāzes aktīva cenas dinamiku daudzkārtējās apjomu pārsniegšanas dēļ. Biržas zelta darījumu dalībnieki ir ieinteresēti augstā tirgus nepastāvībā, jo tas maksimizē peļņas gūšanas iespējas. Tādas spekulantu darbības bieži vien ievērjomai pastiprina tirgus kustības. Tas lielā mērā izskaidroja arī fantastisku zelta cenas pieaugšanu 1980. gadā un tās strauju krišanos 1997.–1999. gados.
Zelta cenas svārstības
Parasti zelta cena ir atkarīga no pasaules ekonomiskās situācijas.Turklāt, zelta cena ir alternatīvo investīciju instrumentu efektivitātes vai nerentabilitātes rādītājs. Zelts kritās cenā līdzekļu apgrozības pieaugšanas periodā un citu kapitāla palielināšanas instrumentu plašas izmantošanas laikā. Gluži otrādi, ekonomiskās stagnācijas, tās atrites vai recesijas gadījumā zelts tika uzskatīts par stabilāko un likvidāko kapitāla fiksācijas un tā nākotnes saglabāšanas instrumentu. Šeit var veidot analoģiju ar ārvalstu valūtas tirgu un zeltu var salīdzināt ar Šveices franku - valūtu, kura vienmēr tika uzskatīta par buferi, kur var gaidīt, kamēr pāries nepastāvība.
Citiem vārdiem sakot, kad tirgū valda "buļļi", patēriņš pieaug, un tam seko visi ekonomikas sektori, un zelts aiziet ēnā. Bet tas ir tikai uz laiku...
1998. gada augustā Krievija pārdzīvoja smagu periodu: valsts obligāciju cenas krišanās, naftas krīze, un arī tām sekojošā rubļa devalvācija ietekmēja ikvienu. Tolaik Krievijas iedzīvotāji, cenšoties glābt savu kapitālu, izpirka gandrīz visu bankās esošu zeltu un to nenožēloja. Kopš 1998. gada augusta vienas zelta unces cena palielinājās trīs reizēs. Pat ņemot vērā PVN 20%, zelts attaisnoja investoru cerības. Taču tajā laikā fiziskās personas varēja nopikt zeltu tikai Krievijas bankās. Tikmēr zelta unces cena veidojās tieši iekšējā tirgū, un zelta cena bija augstāka par cenu pasaules tirgū piegādātāju ierobežotības un augsta pieprasījuma dēļ Krievijā. Tagad neatkarīgi no krīzes vietas krieviem ir iespēja iegādāties zeltu pasaules atklātajā tirgū. Tas kļuva iespējams ne tikai pateicoties finanšu un biržas institūtu attīstībai Krievijā, bet arī liela brokeru skaita parādīšnās dēļ, kuri nodrošina iespēju ieiet starptautiskajos tirgos.
Kas attiecas uz pašreizējo krīzi, tai ir fundamentālais raksturs. Tā ne tikai iet cauri dažādu valstu ekonomiskajai struktūrai, bet arī provocē recesiju. Tieši tāpēc zelta pirkšana tiek uzskatīta par vienu no drošākajiem kapitāla saglabāšanas ceļiem. Pagājušajā gadā zelta kotējumi pārsniedza 1000 USD līmeni. Citu dārgmetālu cenas arī pietuvojās maksimumam. Pirmo reizi pēdējo 30 gadu laikā sudraba cena sasniedza 21 USD par 1 unci. Platīns un for 1 ounce. Platinum and pallādijs pieauga cenā attiecīgi līdz 2273 USD un 582 USD. Taču pēc tam dārgmetālu cena sāka samazināties. Bet šis kritums neskāra zeltu. Turklāt, neskatoties uz ražošanas samazināšanos, un rezultātā arī zelta pieprasījuma krišanos kompāniju vidū, zelts saglabā augstu cenu spekulatīva un kapitālu saglabājoša rakstura dēļ.
Arī citi faktori ietekmē zelta cenu. Piemēram, ASV dolārs un naftas cena. Pie tam zelta vērtības kustība atrodas pretējā attiecībā pret ASV dolāru un tiešā attiecībā pret naftas vērtības dinamiku. To izskaidro tas fakts, ka zelts kļūst par alternatīvo investīciju patvērumu, ja valūtas tirgus ir nepastāvīgs un ASV dolāra likme samazinās. Ja viena naftas barela cena pieaug, zelts kļūst par naftas dolāru akumulācijas līdzekli.
