Основные макроэкономические показатели Японии и Новой Зеландии позволяют предположить, что формируется новый восходящий тренд
Уровень безработицы в Новой Зеландии в третьем квартале составил 6,2% против 6,4% во втором, а среднегодовые темпы роста уверенно держатся выше 2,5%. Инфляция по итогам 3 квартала выросла до 1,4%. Это самый высокий показатель за шесть кварталов, в связи с более высокой стоимостью жилья и жилищно-коммунальных услуг, цены на которые выросли на 3,2 процента. Цены на бензин выросли на 3,7 процента за год.
Помимо бензина, большинство ключевых составляющих роста поступили от товаров и услуг, которые не сталкиваются с иностранной конкуренцией. Сильный Новозеландский доллар помог ослабить цены на импортные товары и услуги.
По словам председателя Резервного банка Новой Зеландии Уилера, основной угрозой стабильности финансовой системы является намечающийся пузырь на рынке жилья, а также опасения замедления промышленного роста в Китае.
Последние же данные из Китая были обнадеживающими - активное сальдо торгового баланса Китая увеличилось более чем в два раза в октябре на фоне сильного оживления в экспортном секторе. Позитивные данные укрепили надежды на то, что восстановление экономики набирает обороты. Сальдо торгового баланса подскочило до $31,1 млрд в октябре с $ 15,21 млрд в сентябре. Экономисты ожидали увеличения до $ 24,8 млрд. В свою очередь, экспорт вырос на 5,6 процента в годовом исчислении в октябре по сравнению с прогнозом роста на 1,7 процента. Тем временем показатели импорта повысились на 7,6 процента г/г, что быстрее сентябрьских темпов роста в 7,4 процента. Экономисты ожидали, что импорт будет расти такими же темпами, как в сентябре.
Таким образом, угроза замедления экономики Китая пока отодвигается в будущее, и по совокупности показателей киви получит поддержку из Поднебесной.
На фоне всей макроэкономической картины, как сообщил новозеландский регулятор 13 ноября, рекордно низкая процентная ставка 2,5% будет повышена более чем на 2% в 2014-2016 гг., что заставит расти новозеландский доллар.
Что касается иены, то в экономике Японии доминирующим фактором по-прежнему остается попытка разогнать инфляцию путём материального стимулирования.
Введение налога на продажи с 5% до 8% в 2014 приведет к спаду потребительской активности и притормозит разгон инфляции. Японские политики надеются, что внешний спрос на японские товары возрастет своевременно и тем самым компенсирует спад потребительской активности после повышения налога на продажи. Но для того чтобы японские товары стали более привлекательными, необходимо делать их более выгодными с точки зрения цены. А для этого необходима слабая иена.
Японское правительство планирует предпринять еще один сомнительный шаг. Премьер министр Японии призвал к изучению вопроса о понижении налоговых ставок на прибыль предприятий - как способ облегчения налоговой нагрузки на японские компании и привлечения иностранных инвестиций. Снижение долговой нагрузки приведет к снижению поступлений в бюджет, а поскольку Япония имеет значительный дефицит бюджета, то такое действие приведет к бюджетному кризису. В декабре 2012 года Япония зафиксировала дефицит государственного бюджета в размере 9,20 процента от валового внутреннего продукта страны. Это самый низкий показатель за всю историю страны.
Чтобы этого не допустить, потребуется финансирование бюджета через выпуск облигаций и выкуп их центральным банком, то есть усиление эмиссии.
Темпы роста ВВП в 3 квартале замедлились до 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом. Самый большой процент ВВП в Японии, как и во всех развитых странах, приходится на услуги (около 62%), поэтому темпы роста в годовом исчислении в размере 2.7% объясняются в первую очередь ростом искусственно разогретой потребительской активности.
Таким образом, абэномика пока балансирует на крайне неустойчивом фундаменте. Необходимо поддерживать рост потребительской активности на высоком уровне, и это на фоне введения налога на продажи. Такие неоднозначные меры гарантированно приведут к возрастанию дефицита бюджета, который правительство будет вынуждено покрывать новыми выпусками облигаций и ростом внутреннего долга. Это замкнутый круг, и пока Япония в нем находится, ни о каком укреплении курса иены в долгосрочной перспективе говорить не приходится.
Неожиданно хорошая статистика по ВВП США за 3 квартал вкупе с положительной динамикой сокращения дефицита бюджета за октябрь все больше увеличивает вероятность того, что программа количественного смягчения QE3 будет все-таки сворачиваться не в отдаленной перспективе, а уже в ближайшем будущем - возможно, уже на декабрьском заседании ФРС. На этом фоне давление на курс usdjpy будет возрастать, толкая его вверх, что неизбежно повлечёт рост и кроссов с иеной.
Рост пары usdjpy выгоден многим, очень многим. На фоне ухода капитала из рынков развивающихся стран спекулянтам как воздух необходим драйвер для формирования керри-трейда. Совокупность макроэкономических факторов по киви и иене позволяет предположить, что мы, возможно, находимся перед продолжением долгосрочного восходящего тренда по паре nzdjpy и завершением коррекции.
На недельном таймфрейме пара не смогла скорректироваться ниже уровня 23,6% от тренда. Коррекция близка к завершению, и ближайшей целью выступает максимум апреля 2013 года 86.37, пробитие которого откроет дорогу к уровню 93,75. Среднесрочным уровнем поддержки выступает значение 74.35, пробитие которого приведет к отмене сценария и формированию более глубокой коррекции вплоть до 70.25.
Рекомендации: использовать локальные коррекции для входа в долгосрочные длинные позиции с краткосрочной целью 86,30 и среднесрочной 93,70.
