Практически полностью игнорируя сильную нефть, на последней неделе ноября российский рубль продолжал слабеть против основных мировых валют. В качестве главных причин следует рассматривать отток капитала из фондов, ориентированных на инвестиции в отечественный фондовый рынок, рост расходов государственного бюджета и приближение периода расчетов по долгам российских корпораций.

По информации Emerging Portfolio Fund Research, за неделю, завершившуюся 27 ноября, ETF-фонды, ориентированные на Россию, потеряли $130 млн, что эквивалентно показателю более ранней пятидневки. При этом с начала года специализированные биржевые фонды недосчитались $3,08 млрд. В последнее время рынки развивающихся стран находятся под давлением в связи  с возрастающим риском скорого сворачивания американского QE. Дешевая ликвидность из США перестанет питать фондовые рынки других государств, а высокая опасность инвестиций в активы стран, не входящий в ОСЭР, делает их наиболее уязвимыми с точки зрения оттока капитала.

Вместе с тем если ЕЦБ решит запустить одну из программ количественного смягчения, а рынок труда в США по итогам ноября окажется слабым, то рубль вполне способен вернуть утраченные позиции против евро и доллара.

Следует также отметить эффект сезонности, характерный для российской экономики. Декабрь – месяц, на который приходится повышенный объем выплат российских эмитентов по долгам перед зарубежными партнерами. То есть в ноябре первые предъявляют повышенный спрос на иностранную валюту для того, чтобы погасить свои обязательства в конце года. Постепенно данный фактор перестанет давить на «деревянный», что будет способствовать его восстановлению.

Не следует сбрасывать со счетов и динамику бюджетных расходов. Если по итогам 10 месяцев текущего года российский бюджет был исполнен с профицитом в 609 млрд руб., то в ноябре-декабре, для того чтобы выйти на запланированный дефицит в 521 млрд руб., необходимо резко увеличить расходы. Это чревато ростом потока ликвидности на отечественном денежном рынке, что является негативным фактором для рубля. К концу года ситуация стабилизируется и отечественная валюта получит поддержку.

Технически пара USD/RUB практически достигла целей, поставленных паттернами гармоничной торговли.

Речь идет о перевернутой Летучей мыши (коррекция 50%), таргетом которой является отметка 88,6%, или 33,3 рубля за доллар. До того как рынок пройдет область 33,3-33,55, или 88,6-100%, говорить о трансформации текущей модели в Краба преждевременно. Вероятнее всего пара уже в ближайшее время столкнется с рядом сопротивлений, что затруднит ее дальнейшее восходящее движение. Вместе с тем настрой по-прежнему остается «бычьим», а «медведям» для реализации дальнейших тактик контригры необходимо закрепиться ниже отметки 32,8.

Пара EUR/RUB обновила многолетние максимумы, реагируя на укрепление единой европейской валюты на мировом рынке. Технически она находится в области сопротивления на 161,8%, выявленной при помощи модели AB=CD. Коррекция вполне возможна, так как для продолжения восходящего движения «быкам» необходимо преодолеть текущие уровни, что на первый взгляд кажется делом непростым.

Дальнейшую динамику рубля будут определять релизы важных данных по деловой активности и ВВП США и еврозоны, американскому рынку труда, а также итоги заседания ЕЦБ. При благоприятном стечении обстоятельств инвесторы вновь обратят внимание на отечественную валюту.

О наиболее важных событиях на валютном рынке мы поговорим на вебинаре «Пять ключевых событий на FOREX».