empty
03.01.2012 17:05
Конец эпохи “золотого тельца”? – 3 января 2012 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Прошедшие праздники принесли мало изменений в картину динамики на связанных рынках. Традиционно в новогодний период времени рынок становится «тонким», объемы отсутствуют, открытый интерес падает, множество участников не проводят финансовых операций. Прогнозировать «тонкий рынок» - занятие не благодарное и фактически бессмысленное, но на одном активе я все же хотел бы остановиться. Как вы наверно уже поняли из названия данной статьи, речь в ней пойдет о золоте и перспективах его движения. Скажу сразу, я не дам вам однозначных ответов на многие вопросы, и многие выводы вам придется делать самим. Я лишь поделюсь с вами некоторыми своими предположениями по нескольким составляющим, формирующим ценообразование данного актива.

Прежде чем перейти непосредственно к анализу ситуации, хотел бы отметить следующее - ценообразование золота в большой степени зависит от рыночных функций, выполняемых данным активом, а именно: функции «актива убежища» и функции «актива защитника от инфляции». На протяжении последнего десятилетия цена золота непрерывно росла и сделала инвестиции в драгоценный металл «беспроигрышным» вложением. По отношению к некоторым рыночным показателям цена золота выросла в 5 – 10 раз. Инвесторы, купившие золото в начале 2000 –х, получали прирост на вложенный капитал в размере 50 – 100 % годовых. Не один рынок не может похвастаться такой доходностью. Особенно резко выросла цена золота с началом общемировой рецессии, начавшейся в 2008 году. 

Непрерывный поток денежной ликвидности, напряженность на рынках и спекулятивные настроения привели к тому, что в середине прошедшего 2011 года стоимость золота достигла умопомрачительных величин по отношению практически ко всем активам. Однако, во второй половине года стоимость золотых активов начала снижаться, золото перестало образовывать новые максимумы и, более того, начало корректироваться к восходящему тренду, что позволило говорить о конце «золотого пузыря». 

В данной ситуации я не был бы столь категоричен в таких выводах, под которыми, конечно, имеется некоторое основание, в первую очередь, основанное на техническом анализе. Однако, для того что бы «золотой пузырь» начал схлопываться, не достаточно одной технической картины, даже если эта картина очень выразительна. Давайте будем реалистами, поговорка - «цена учитывает все», столь любимая техническими аналитиками, верна только отчасти. Действительно, цена учитывает все, что было, и не учитывает ничего, что будет.

Очень красивая «двойная вершина» и прочие фигуры технического анализа обычно констатируются на истории постфактум, но если мы внимательно посмотрим на график, расположенный ниже, то увидим «двойную вершину» в 2006 – 2007, «тройную вершину» в 2008 – 2009, «трех индейцев» в 2010, и очередную «двойную вершину» в 2011. До сего момента глобальный восходящий тренд золота не был сломлен, но опять же, это не означает, что этот тренд не будет сломлен. 

Изображение больше не актуально

Для понимания ситуации на рынке золота необходимо оценить изменение фундаментальных причин влияющих на рост стоимости золота. Как я писал выше, с инвестиционной точки зрения, золото является «активом - убежищем от рисков» и «активом - защитником от инфляции». Кроме того, золото широко используется в промышленности и, конечно, в ювелирных изделиях. Давайте разберем эти причины.

«Актив - убежище от рисков»: Прежде всего, золотой рынок не может вместить всех желающих инвестировать свою ликвидность, что и обеспечивает его устойчивый рост. Одновременно с золотом аналогичные функции выполняет рынок государственных казначейских облигаций. Именно на эти рынки бегут деньги испуганных инвесторов, в первую очередь. 

В таком случае логично сравнить поведение цены золота и динамику рынка казначейских облигаций. Средняя доходность государственных казначейских облигаций развитых стран, с высокой степенью надежности, находится на минимальных отметках и пока никаких признаков роста не демонстрирует. Цены на облигации, соответственно,  находятся на максимальных значениях. Облигации США разных сроков погашения пользуются устойчивым спросом у инвесторов,  и эти факты говорят нам о том, что участники рынка не испытывают радужных перспектив относительно развития мировой экономики. Анализ макроэкономической ситуации, публикуемый центральными банками, оценивает перспективы роста развитых экономик в 2012 году около нулевых отметок, возлагая всю ответственность за мировой экономический рост на развивающиеся экономики Юго-восточной Азии и Индии, которые традиционно являются регионами инвестирующими в золото.

Следовательно, золото сохраняет свою привлекательность как актив убежище от рисков, и этот фактор не даст золоту упасть слишком низко и уж никак не свидетельствует о фундаментальной перемене восходящего золотого тренда. 

«Актив - защитник от инфляции». Замедление инфляции в первой половине 2012 года констатируют все ведущие центральные банки, но неизвестно, как ЦБ отреагируют на замедление темпов экономического роста. В декабре 2011 года ЕЦБ начал принимать в залог под обеспечение кредитов ценные бумаги с пониженным качеством, проведя первую из двух запланированных операцию по долгосрочному рефинансированию (LTRO) на сумму 483 млрд. евро, раздав кредиты всем желающим коммерческим банкам на 3 года под 1 % годовых. Возможно, что нибудь подобное предпримет и ФРС, дабы стимулировать рынок. Разговоры о нетрадиционных мерах ответственные чиновники ФРС ведут давно. Поэтому этот фактор снижения инфляционных ожиданий не выглядит таким уж однозначным и также пока никак не сигнализирует о перемене фундаментального тренда. 

«Промышленное производство и потребительский спрос». В этом сегменте я не являюсь специалистом и поэтому могу делать только общие выводы, основанные на элементарной логике и техническом анализе. Посмотрим на диаграммы индексов золота, рассчитанных относительно ВВП G5 ((USD, EUR, YEN, GBP, CAD), валют основных стран производителей (CNY,USD, AUD, RUB, ZAR) и валют основных стран потребителей (INR, CNY, USD, TRY, EUR). В периоды экономического спада и замедления золото подвергалось распродаже и коррекции. Однако до сих пор это не приводило к перемене фундаментального тренда. Кроме того, сезонный фактор снижения цены в период рождественских и новогодних праздников отчетливо имел место в последние 2 года. 

Подводя итог этому небольшому анализу, я могу сделать следующие выводы: в первой половине 2012 года золото может подвергаться коррекционному снижению в достаточно широком диапазоне. Можно предположить, что динамика цены на золото будет схожа с периодом 2008 – 2009 года. Вполне вероятно снижение волатильности на данном рынке и образование диапазонов, что позволит нам совершать сделки по покупке и продаже в обе стороны. Однако покупать золото с инвестиционными целями в данных условиях не целесообразно, т.к. коррекция к восходящему тренду может продолжиться и достичь 10 -15 % от текущих уровней. Обновление максимумов цен в текущем году маловероятно и возможно только во второй половине 2012 года, скорее всего, стоимость золота снизится до уровней 2010 года, после чего вновь начнет повышаться.

Уважаемые коллеги! В четверг, 4 января 2011 года, в 17.00 МСК. состоится бесплатный вебинар «Мировой рынок облигаций как индикатор состояния мировой экономики». В ходе вебинара будут рассмотрены принципы построения мирового рынка облигаций. Структура, реализация, анализ размещения, типы покупателей. Особое внимание будет уделено анализу размещения казначейских облигаций США, а также государственного долга Великобритании и Германии. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: vebinars@hotmail.com

 

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
InstaForex Analyst
© 2007-2025
Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Сложность принятия будущих решений

Американский доллар пока не пользуется таким спросом, как это было раньше. Причиной тому неопределенность, которая связана с торговой политикой Трампа и будущими процентными ставками. С одной стороны, торговые пошлины приведут

Павел Власов 08:20 2025-03-07 UTC+2

Рынки нашли козла отпущения

Спасательного круга не будет. S&P 500 продолжает подавать сигналы бедствия, а Дональд Трамп даже не смотрит в его сторону. Или делает вид, что не смотрит. В одном из спичей президент

Игорь Ковалев 08:03 2025-03-07 UTC+2

ЕЦБ снижает ставки, евро реагирует падением

Вчера Европейский центральный банк снизил процентные ставки в шестой раз с июня прошлого года и дал понять, что фаза снижения ставок может подойти к концу, поскольку инфляция снижается, а экономика

Павел Власов 07:44 2025-03-07 UTC+2

На что обратить внимание 7 марта? Разбор фундаментальных событий для новичков.

Макроэкономических событий на пятницу запланировано достаточно много. В Евросоюзе будет опубликован отчет по ВВП за третий квартал в третьей оценке, которая может отличаться от первых двух. От европейской экономики по-прежнему

Станислав Полянский 07:13 2025-03-07 UTC+2

Обзор пары GBP/USD. 7 марта. Фунт начал некое подобие отката.

Валютная пара GBP/USD в четверг остановилась. До начала американской торговой сессии котировки фунта даже немного откатились вниз. Однако такой откат ни на что не влияет. Британский фунт растет уже почти

Станислав Полянский 02:07 2025-03-07 UTC+2

Обзор пары EUR/USD. 7 марта. И смех, и грех: евровалюта опять выросла.

Валютная пара EUR/USD в течение четверга большую часть дня стояла на месте, но как только ЕЦБ опубликовал результаты заседания снова начала расти. Первичной реакцией рынка были новые покупки европейской валюты

Станислав Полянский 02:05 2025-03-07 UTC+2

Евро получил витамин роста

Не пора ли продавать факты? Ралли EUR/USD оказалось настолько стремительным, что «медведи» бежали с поля боя. На помощь их противникам пришло множество позитивных новостей. Дональд Трамп ослабил тарифную удавку против

Игорь Ковалев 14:37 2025-03-06 UTC+2

Отреагирует ли евро на снижение ставок ЕЦБ

Всю неделю мы с вами наблюдали, как, несмотря на явное ожидание дальнейших мер по снижению ставок, европейская валюта демонстрировала довольно стремительный рост против американского доллара. Очевидно, что сегодня Европейский центральный

Павел Власов 12:22 2025-03-06 UTC+2

Нефть. Начало затяжного падения или временная паника

Цена нефти Brent впервые с октября 2024 года опустилась ниже $70 за баррель. Основным фактором давления на котировки стало решение ОПЕК+ увеличить добычу. Параллельно введение США пошлин на товары

Анна Зотова 11:44 2025-03-06 UTC+2

USD/CAD. Анализ цен. Прогноз. Восстановление пары затруднено!

Пара USD/CAD демонстрирует отскок от уровня 1,4300, который соответствует недельному минимуму, однако восстановление может быть затруднено. Индекс доллара США упал почти до ноябрьских минимумов на фоне введённых тарифов Дональдом Трампом

Ирина Янина 11:41 2025-03-06 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.