Анализ аукциона 2-х летних нот (2 year Treasury Notes)

На аукционе 2-х летних нот прошедшем 27 марта 2012 года, было реализовано $ 35,831,088,100 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 21 февраля 2012 года, увеличились на 4.33 % и составили $ 129,117,373,000. Внеконкурсные заявки составили $ 188,225,000. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 830,890,100 по сравнению с $ 496,813,200 месяцем ранее. Структура аукциона:

*непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-1/4 % (0.250 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом,   увеличилась на 0.030 % и составила 0.340 % годовых. Цена ноты составила 99.821248 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом повысился и составил 3.69. Доходность нот начала расти от минимальных исторических значений, при спросе на данный вид активов выше среднего (3.24) с января 2009 года значения, что говорит о негативных прогнозах развития мировой экономики. Следует отметить значительный рост заявок и покупок от группы «Прямых участников торгов», в которую входят небольшие банки, пенсионные и хедж фонды, а также частные лица. Перед их предложениями были вынуждены отступить даже центральные банки, что может говорить о неверии в рост рынка даже мелких игроков.

Анализ аукциона «Schatz 2 Y» проведенного BD Finanzagentur GmbH .

21 марта 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело аукцион по размещению вновь открытого выпуска 2-х летних «Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Спрос на облигации остался без изменений, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.8, что является средним значением с января 2009 года. Купонная доходность облигации составила 0.25 % годовых. Инвестиционная доходность облигаций продолжает повышаться от минимальных исторических значений и составила 0.31 % годовых, против 0.25 % месяцем ранее.

С точки зрения валютных трейдеров, наиболее интересным будет сравнение 2-х летних казначейских облигаций США (2 year Treasury Notes) и 2-х летних облигаций ФРГ (2 Y Shatz), т.к. этот срок является предельным для хеджирования рисков на валютном рынке. В настоящий момент спред между этими двумя видами облигаций фактически отсутствует, что делает доллар США, с точки зрения инвесторов, более предпочтительным активом.

Сравнение доходностей 2-х летних казначейские облигаций США и Германии.

Анализ аукциона 5-ти летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-ти летних нот, прошедшем 28 марта 2012 года, было реализовано $ 35,830,981,800 в 5-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки на аукцион уменьшились на -1.20 % и составили 99,851,700,000. Внеконкурсные заявки составили $ 28,643,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 830,889,900 по сравнению с $ 496,813,000 месяцем ранее. Структура аукциона:

Купонная доходность ноты выросла и составила 1 % годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, увеличилась на 0.050% и составила 1.040 %. Цена ноты составила 99.805782 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов снизился и составил 2.85, но продолжает оставаться выше средних (2.67) с 2009 года, значений.

Взаимодействие доходности 5-ти летней казначейской ноты и товарного рынка.

Несмотря на то что товарные цены образовали диапазон 290 -320 для TRJ CRB индекса, они продолжают оставаться в нисходящем тренде. В свою очередь, доходность ноты находится у исторических минимумов, несмотря на ее незначительный рост, что характеризует инфляционные ожидания участников рынков, в настоящий момент как очень незначительные. Спрос выше средних значений свидетельствует о том, что игроки продолжают сидеть в низкодоходных, но более надежных активах, что характеризует ситуацию как - очень осторожный оптимизм.

Анализ аукциона 7-ми летних нот (7year Treasury Notes).

На аукционе 7-ми летних нот, прошедшем 29 марта 2012 года, было реализовано $ 29,688,495,400 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 23 февраля 2012 года, уменьшились на -12.58 % и составили $ 78,832,895,000. Внеконкурсные заявки составили $ 12,740,700. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 688,451,700 по сравнению с $ 545,714,500 месяцем ранее. Структура аукциона:

Купонная доходность ноты повысилась и составила 1-1/2 % (1.500 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом увеличилась на 0.172 % и составила 1.590 % годовых, но при этом продолжает оставаться ниже предыдущего локального минимума. Цена ноты составила 99.406396 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом уменьшился и составил 2.72, что находится около среднего (2.77) с января 2009 года, значения.

Взаимодействие доходности 7-ми летней ноты казначейства США и рынка акций.

Рынок акций США продолжает расти на фоне доходности казначейских облигаций, остающихся у минимальных значений, что является фундаментальным расхождением. Инвесторы продолжают покупать казначейские облигации США, несмотря на их высокую цену. Спрос на облигации несколько снизился, что говорит о большем желании инвесторов рисковать и вкладывать в рынок акций. Однако доходность облигаций на минимальном уровне свидетельствует о критических взглядах на текущий рост рынка акций.

Результат аукциона 1 % Treasury Gilt 2017 проведенного Debt Management Office UK.

7 марта 2012 года управление долгом Ее Величества провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 4 млрд. в новом выпуске 1 % Treasury Gilt 2017 . Средняя цена данного выпуска составила £ 98.95 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 1.198 % годовых.

Это первый выпуск 5-ти летней облигации GB00B7F9S958. Спрос на данный вид активов находился на среднем уровне. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 1.95. Если сравнить доходность данного актива (1.198%) с доходностью 5-ти летней казначейской ноты США (1.040%), то можно видеть, что спред между данными бумагами составляет незначительную величину равную 0.158 % и в текущей ситуации не представляет для инвесторов интереса.

Результат аукциона 4½% Treasury Gilt 2042 проведенного Debt Management Office UK.

15 марта 2012 года управление долгом Ее Величества провело заранее запланированный аукцион по размещению £2,000 млрд. в новом выпуске 30-ти летней 4½ % Treasury Gilt 2042. Средняя цена данного выпуска составила £ 120.20 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 3.431 % годовых. Это первый выпуск облигации GB00B1VWPJ53. Спрос на данный вид активов находился на среднем уровне. Коэффициент спроса и предложения "Bid to Cover Ratio" составил 1.71. Если сравнить доходность данного актива (3.431%) с доходностью 30-ти летних казначейских бондов США (3.383%), то можно видеть, что спред между данными бумагами составляет незначительную величину равную 0.048 % и в текущей ситуации не представляет для инвесторов интереса.

Резюме: Доходность казначейских облигаций США, Германии и Великобритании продолжает медленно повышаться от своих исторически минимальных значений, однако ее уровень находится ниже значений, при которых можно говорить о нормализации ситуации на мировом фондовом рынке. Инфляционные ожидания инвесторов в настоящий момент не значительны, и говорить о стабильном росте мирового рынка преждевременно. Инвесторы имеют осторожный оптимизм в отношении роста рынка акций США и пока не спешат уходить из казначейских долгов в рискованные операции на рынках акций. Такая ситуация отчасти способствует укреплению доллара США, т.к. при прочих равных, а также в случае опасности, американская валюта является валютой убежищем.

Уважаемые коллеги! Во вторник, 3 апреля, в 18.00 МСК. состоится вебинар: Ключевые процентные ставки мировых центральных банков. Как это работает? Часть 1. В ходе вебинара будут рассмотрены: Фундаментальные принципы заемного процента. Структура рынка процентных ставок. Структура Федеральной Резервной Системы США. Ключевые процентные ставки, устанавливаемые ФРС и их воздействие на экономику, инфляционные ожидания, ликвидность и валютные курсы. Основные принципы работы Федерального Резерва. Вход бесплатный. Принимайте участие!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: [email protected]