На протяжении многих лет мы слышали заявления министерства финансов: "США проводят политику сильного доллара". Такое утверждение имеет право на существование лишь при наличии еще одного но: "Мы всего лишь пытаемся сделать рынок более эффективным". Некоторые вещи просто теряют доверие, если о них говорить постоянно на протяжении большого количества лет, не обосновывая слова действиями.

В настоящее время ситуация с долларом США представляется очень интересной. Валюта растет, но происходит это не только потому, что власти проводят соответствующую политику. Здесь оказывают большое влияние правительства его спарринг-партнеров. Как это было в случае с евро и британским фунтом, или когда соответствующие руководители Центробанков объявили войну их собственным валютам, как в случае с японской иеной и швейцарским франком.

В последнее время мы можем наблюдать избыточные доходы от переноса заимствований в долларах США и кредитования шести валют-компонентов индекса доллара (dollar index), снижение японской иены и швейцарского франка. Паника вокруг покупки швейцарского франка в 2011 году была результатом бесконечного европейского суверенного кредитного кризиса.

Если избыточная стоимость шести валют корректируется в соответствии с индексом, общая тенденция становится гораздо яснее. Во-первых, избыточная доходность достигла пика 22 апреля 2008 года, почти четыре года назад. Тут уже никак не повлияли ни оба раунда количественного смягчения, ни намек на третий раунд таких мероприятий. Во-вторых, взвешенная сумма сокращается с 29 августа 2011 года. Мы должны спросить себя, если доллар был на бычьем рынке в течение шести месяцев, почему рынок не почувствовал бычьи сигналы?

В США сделали все возможное, чтобы опустить USD ниже, но Европейский центральный банк и др. до сих пор используют некоторые боеприпасы, направленные на снижение своих собственных валют. Чего только стоит недавнее наводнение ЕЦБ наличными для банков. Будьте уверены: такие действия не вызовут роста евро - они направлены лишь на поддержание самих финансовых институтов и опосредованно на помощь странам, выпускающим облигации.

Таким образом, на фоне описанных мер все будут склоняться к поддержке индекса доллара.