Золото, казалось бы, воодушевленное победой Обамы, которая означала увеличение вероятности продолжения денежно-кредитной экспансии в целом и программы QE3 в частности, через несколько дней после оглашения результатов президентских выборов начало консолидироваться, а затем и вовсе перешло к затяжному падению.

В качестве одной из причин сложившейся тенденции следует выделить отчет World Gold Council, который показал сокращение мирового спроса на металл в III квартале текущего года на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Главным драйвером снижения выступил инвестиционный спрос, величина которого уменьшилась на 15%.

Не особенно верят инвесторы и в возможности ФРС по дальнейшему стимулированию экономики при помощи реализации программы покупок облигаций. Увеличивая спрос на ипотечные бонды, регулятор воздействует на снижение процентных ставок, что позволяет улучшить условия ипотечных кредитов. Однако, по словам Бернанке, рынок недвижимости США «еще далек от выхода из трясины» и ему предстоит нелегкий путь восстановления. Подобные высказывания говорят о готовности Федерального резерва продолжить реализацию QE3.

Некоторые опасения относительно длительности ее проведения вызвала публикация американского индекса потребительски цен. Если наметившаяся в последнее время динамика продолжится, то операции регулятора на открытом рынке могут быть на некоторое время приостановлены или вовсе прекращены. А это обстоятельство отнюдь не добавляет оптимизма покупателям золота.

Динамика  инфляции в США в 2011-2012 гг., %

Технически котировки фьючерсов на золото имеют потенциал для дальнейшего падения.

На дневном графике можно идентифицировать паттерн гармоничной торговли 5-0, который после пятой коррекционной волны на величину 50% от предыдущей при условии обновления ноябрьского минимума имеет невыполненные цели ниже. Их можно выявить при помощи модели AB=CD. При текущей коррекции ориентиром нисходящего движения станет область 161,8-224% или  $1580-1630 за унцию. То есть котировки при условии удачного теста осеннего минимума имеют все шансы вернуться в ценовой диапазон, границы которого формировались в течение мая-августа текущего года.

На часовом графике в очередной раз следует  отметить эффективность паттерна расширяющегося клина, реализация которого позволила развернуть медвежий тренд. Коррекция в 61,8% к пятой волне создала благоприятную возможность для открытия шорта. В настоящее время рынок находится в узком ценовом канале $1700-1720 за унцию, границы которого заданы крупными игроками. Если вернуться к события 6 - 7 ноября, то можно обнаружить повышенный объем на барах, уровни закрытия которых полностью соответствуют текущему краткосрочному диапазону.

Возврат к восходящему тренду возможен только при условии удачного теста сопротивления в области $1730-1735, которое можно выявить при помощи линии шеи к модели «Голова и плечи» (зеленым цветом).