كل عام ، هناك تناوب بين أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين لديهم الحق في التصويت في لجنة العمليات في السوق المفتوحة. هذه الجلسة تتم مراقبتها عن كثب من قبل المتداولين ، كتعزيز الجناح "الحمائمي" أو "الصقور" ، والذي يؤثر كقاعدة على تحديد الخطاب المعبر. في سياق تقييم آفاق السياسة النقدية ، فإن هذا الظرف مهم ، خاصة الآن حيث أن مسألة رفع أسعار الفائدة كانت معلقة عمليا في الهواء. بطبيعة الحال ، قد يتغير موقف أعضاء مجلس الاحتياطي الاتحادي تبعا للظروف الخارجية - ولكن لا يزال ، لا أحد ألغى "العامل الشخصي". لذلك ، أقترح النظر في كل واحد منهم.

أولاً ، يجب ملاحظة أن تشكيل مجلس الإدارة ، الذي يتمتع بحق دائم في التصويت ، لم يتغير. وهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وجون ويليامز ولايل برينارد وريتشارد كلاريدا وراندال كوارلز وميشيل بومان. لم يستقل أي منهم ، لذا استمروا في أداء واجباتهم في إطار فترة مدتهم البالغة 14 سنة. ولكن بالنسبة إلى "الوافدين الجدد" ، فإن وجوههم معروفة أيضًا لنا على الرغم من حقيقة أنه لم يكن لديهم الحق في التصويت العام الماضي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وكثيرا ما تحدث هؤلاء المنظمون على متن طائرة عامة ، وتقييم أحداث معينة. وكقاعدة عامة ، كان لخطابهم تأثير ضئيل على السوق ، حيث أنهم لم يشاركوا بشكل مباشر في تشكيل السياسة النقدية ، ولكنهم علقوا فقط على الوضع الحالي. كانت تعتبر فقط كمصدر للمعلومات فيما يتعلق بالمشاعر العامة في الاحتياطي الفيدرالي. ولكن منذ 30 كانون الثاني / يناير ، عندما يعقد الاجتماع الأول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ، سيكون لهؤلاء المسؤولين الحق في التصويت ، وبعد ذلك ستكون كلماتهم "تستحق ثقلها بالذهب". إذن من نتحدث؟

ومن ثم ، في السنة القادمة ، سيكون أعضاء اللجنة الذين لهم الحق في التصويت في بنك الاحتياطي الفيدرالي تشارلز إيفانز (اف ار بي شيكاغو) ، و ايريك رويسنجرن (اف ار بي بوسطن) ، و جيمس بولرد (اف ار بي لويس) ، وإستر جورج (اف ار بي مدينة كانساس). وفي المقابل ، يحرم الأعضاء التاليون في هيئة التنظيم من حق التصويت ، وهم: لوريتا ج. ميستر (كليفلاند) ، وماري دالي (سان فرانسيسكو) ، ورافائيل دبليو بوستيك (أتلانتا) ، وتوماس باركين (ريتشموند).

ماذا نعرف عن موقف أولئك الذين حصلوا على حق التصويت في صيغة بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019؟ على سبيل المثال ، كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو ، تشارلز إيفانز ، يعتبر دائمًا ممثل الجناح "الحمائم". لكن في الخريف الماضي ، أدلى بتصريح غير متوقع بأن الهيئة التنظيمية يجب أن تزيد أسعار الفائدة فوق المستوى المحايد من أجل "الحفاظ على الاقتصاد على طريق النمو المستدام والتضخم في منطقة العلامة المستهدفة". في بداية ديسمبر ، ذكر مرة أخرى رأيه قائلاً ، "لقد حان الوقت لجعل السياسة النقدية محايدة ، حيث تؤكد البيانات الحالية قوة الاقتصاد الأمريكي." بالنظر إلى هذا الخطاب ، لا يمكن أن يُنسب إلى "الحمائم" ، على الرغم من أنه لم يعلن بعد موقفه بعد سلسلة من الإصدارات الأمريكية السلبية.

ولكن في الوضع مع جيمس بولارد ، الذي يرأس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، يتم عكس الوضع. لفترة طويلة ، دافع عن موقف صعب إلى حد ما ، داعيا باستمرار إلى زيادة تدريجية (لكن بشكل تأكيدي) في أسعار الفائدة. لكن في الصيف الماضي ، حث على نحو غير متوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لوقف تشديد السياسة النقدية. وأوضح رأيه لعدة أسباب. أولاً ، هو ضعف الضغط التضخمي ، وثانياً ، انعكاس منحنى العائد. وفقا له ، لا ينبغي على بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف "قبل منحنى" لأن هذا يمكن أن يؤدي إلى تفاقم الوضع الصعب بالفعل. تجدر الإشارة إلى أنه منذ أن تباطأ التضخم في الولايات المتحدة ، من غير المرجح أن ينقح موقفه في اتجاه التشديد.

عضو آخر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي لديه الحق في التصويت هذا العام ، هو ايريك روسينجرن ، هو مؤيد لسياسة نقدية صارمة. في رأيه ، فإن عملية رفع أسعار الفائدة هي شكل من أشكال التأمين ضد ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد الأمريكي. وفي عام 2013 ، دعا إلى خفض مبكر للحوافز ، وعشية عام 2018 ، قال إنه من الضروري رفع المعدل أربع مرات. ولكن في كل حالة ، ناشد الزيادة في ضغط الأسعار في البلاد ، بينما تلاحظ الآن العملية العكسية. لذلك ، قد روسنجرن أيضا يعيد النظر في رأيه. على الرغم من كل ما سبق ، فهو أكثر المؤيدين المتحمسين للموقف المتشدد.

حسناً ، أخير جورج ، الذي يرأس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانزاس سيتي ، (شخصياً ، أتذكر أنه عبارة تم التعبير عنها في عام 2016) يقول ، إنه من الأفضل بالنسبة للجهة المنظمة رفع الأسعار في وقت أبكر من وقت لاحق ". هذه العبارة تصف بإيجاز بالإضافة إلى ذلك ، قامت إستر جورج العام الماضي بإصدار بيان علني إلى رئيس الولايات المتحدة ، يذكره باستقلال البنك المركزي الأمريكي ، وفي الوقت نفسه ، أكد خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الخصم مرتين هذا العام ، وفي الصيف ، تم الإدلاء ببيان ، لكن تجدر الإشارة هنا إلى أنها اتخذت موقفًا أكثر اعتدالًا في الآونة الأخيرة ، ووفقًا لها ، يمكن أن يصل المعدل إلى ثلاثة بالمائة مع مرور الوقت ، لكنها أيضا لا ترى الحاجة إلى تسريع وتيرة زيادتها.

وبالتالي ، فإن "المجندين" في صفوف الناخبين من غير المرجح أن يغيروا المزاج العام للجهة المنظمة. وكما ترون ، فقد شدد "الحذر" أمس على خطابهم بينما يقاتل "الصقور" في الآونة الأخيرة من أجل تعليق تشديد السياسة النقدية. كل هذه المؤشرات تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتخذ قرارات ظرفية في عام 2019 على أساس حركة مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية.