لقدتباطؤ التضخم السنوي إلى 1.8% في شهر مايو مقابل 2.0% في الشهر السابق وهو ما لم يفاجئ الأسواق التي تستضيف لحقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ مرحلة خفض سعر الفائدة هذا العام، كما تباطأ المؤشر الأساسي بشكل أقل وضوحًا من 2.1% إلى 2.0% من العالم.

تشير التباطؤ في سندات نصائح المحمية من التضخم لمدة 5 سنوات إلى احتمال وجود ترند سلبي.

كان التقرير الشهري لوزارة الخزانة عن حالة الميزانية أسوأ مما كان متوقعًا في مايو حيث بلغ العجز 208 مليارات دولار وتم تقييم لجنة الميزانية التابعة للكونجرس حول حالة الميزانية للأشهر الثمانية الأولى من السنة المالية الحالية، حتى أكثر سلبية، وبلغ العجز المتراكم 738 مليار دولار مع الحفاظ على معدل النمو الحالي للعجز سيؤدي إلى حقيقة أن العجز قد يتجاوز 1.25 تريليون دولار بحلول نهاية العام.

أعطت الحرب الجمركية التي طال أمدها ترامب الميزانية زيادة قدرها 19 مليار دولار فقط وهو أمر غير ملحوظ وسط انخفاض في عائدات الضرائب، من الواضح أن الهدف من هذه الحرب هو مجرد معركة عادية للسيطرة على أسواق المبيعات، يدعو ترامب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مساعدته بالإضافة إلى الحرب التجارية لإطلاق حرب العملات ، أي إلى أقصى حد ممكن لإضعاف الدولا، فهذا ما يحدث، هناك القليل جدا من الموارد الداخلية لتوفير دولار قوي.

زوج الدولار / ين

بيانات الاقتصاد الكلي التي نشرت هذا الأسبوع حول حالة الاقتصاد الياباني متناقضة. يشير نمو الإقراض المصرفي في مايو إلى 2.6% على أساس سنوي إلى انتعاش الطلب على السلع الاستهلاكية ، كما يتضح من نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 2.2%، في الوقت نفسه هبطت مؤشرات إيكو ووتشرز، التي تقيم الاتجاهات الإقليمية ، في شهر مايو إلى 44.1 بنس خلال 33 شهرًا في الوضع الحالي مقارنةً بـحوالي 45.6 نقطة استنادًا إلى التوقعات، قد يظهر التقرير الأولي عن طلبيات المنتجات الهندسية انخفاضًا بنسبة 27.3% على أساس سنوي وهو الحد الأدنى منذ نوفمبر 2016 ويظل الترند سلبياً بشكل واضح دون أي علامات على التحسن.

الصادرات هي المفتاح لنمو الاقتصاد الياباني في مواجهة انخفاض عدد السكان وبالتالي فإن خفض الطلبات على المنتجات الهندسية يعني أيضًا تهديدًا للصادرات، في الوقت نفسه فإن الزيادة في ضريبة القيمة المضافة المقررة في الخريف تخلق تهديدًا لنمو الطلب المحلي، انخفضت حصة المراكز المتراجعة في سلة التضخم من 54% إلى 33% منذ تعيين كورودا كمدير جديد لبنوك اليابان وأدخل سعر فائدة سلبي في مارس 2013.

نما رصيد بنك اليابان خلال هذا الوقت إلى 100% من الناتج المحلي الإجمالي وهو أعلى بشكل ملحوظ من 20% للبنك الاحتياطي الفيدرالي أو 40% للبنك المركزي الأوروبي، من أجل الحفاظ على منحنى العائد تحت السيطرة يضطر بنك اليابان إلى زيادة رصيده تلقائيًا بمقدار 30 تريليون ين سنويًا، وبالتالي لا يتوقع المستثمرون أي إجراءات تشديد من بنك اليابان، فقط بعد تقييم الزيادة في ضريبة القيمة المضافة في شهر أكتوبر من المحتمل أن يتغير الخطاب.

في المراجعة السابقة توقعنا أن حركة الين تدعم 107 ولكن الين كان يتداول جانبيًا ولم يجد أي سبب لتعزيزه على خلفية بيانات الاقتصاد الكلي الضعيفة، ومع ذلك يبدو الين أقوى مع الدولار، وبالتالي فإن الانخفاض البطيء عند 107.80 مع الاختراق اللاحق يبدو أكثر ترجيحًا.

زوج الدولار / كندي

تعززت قوة الدولار الكندي إلى حد ما عن ما كان متوقع حيث وصلت إلى دعم 1.3250 وحتى التراجع الملحوظ اللاحق إلى 1.3345 لم يغير الترند، يدعم الكندي استقرار أسعار النفط وثقة السوق المتزايدة بأن البنك الفيدرالي سيؤكد سياسة تخفيف السياسة النقدية في اجتماع يومي 18 و 19 يونيو.

العامل الأخير في الظروف الحالية حاسم لأنه يؤدي إلى زيادة في توقعات الطلب على السلع الاستهلاكية، تستجيب مؤشرات الأسهم للنمو والذي يشير من بين أمور أخرى إلى آمال استعادة التجارة العالمية.

يجب أن نتوقع محاولة أخرى لاختبار الدعم عند 1.3250 والذي قد يكون ناجحًا إذا لم يغير مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي اتجاه خطاباتهم في الأيام المقبلة.