أعاد التضخم في الولايات المتحدة الحياة إلى ثيران الدولار. حيث ان البيانات المنشورة اليوم مهمة ليس فقط "في الوقت الحالي" ، ولكن أيضًا في سياق التوقعات طويلة الأجل للدولار.
على مدار الأيام القليلة الماضية ، كان السوق متقلبًا ، بين "المطرقة والسندان": من ناحية ، الخطاب المقيّد لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، من ناحية أخرى ، نمو مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية في الولايات المتحدة .
يحث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على تجاهل التضخم الذي ، في رأيه ، سيبدأ في التلاشي في بداية العام المقبل. لكن البيانات الأخيرة تشير إلى أن تصاعد التضخم في الولايات المتحدة مستمر في الانحسار ، على عكس التوقعات السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومن ثم هناك نوع من عدم الثقة في باول ، الذي يستمر في الإصرار على الطبيعة المؤقتة للاتجاهات التضخمية. بيانات يوم الأربعاء ، في رأيي ، لن تؤدي إلا إلى تقوية حالة عدم الثقة هذه.
تشير القفزة في مؤشر أسعار المستهلك إلى أن الجهة المنظمة ستضطر إلى اتخاذ التدابير المناسبة للحد من ضغط الأسعار. يدعم هذا السيناريو أيضًا تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير ، والذي تبين أنه أفضل بكثير من توقعات معظم الخبراء. يتشكل "لغز الصقر" ببطء ، بينما يبدو خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي أقل إقناعًا.
بعبارة أخرى ، يتوصل السوق إلى استنتاجاته الخاصة ، والتي تتعارض بحكم الواقع مع الموقف الرسمي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي. يقوم بعض ممثلي الجهة التنظيمية الأمريكية أيضًا بإضافة الوقود إلى النار ، الذين ، على عكس رأي رئيسهم ، يتفقون على أن وقت الجولة الأولى من رفع أسعار الفائدة سيأتي العام المقبل ، حيث تم بالفعل تجاوز هدف التضخم بشكل كبير. بعبارة أخرى ، يتأرجح البندول اليوم نحو تنفيذ "سيناريو الصقر".
وبالتالي ، وفقًا للبيانات المنشورة ، تسارع مؤشر أسعار المستهلك العام في أكتوبر إلى 6.2٪ على أساس سنوي (مع توقع نمو يصل إلى 5.8٪). هذا سجل طويل الأجل. كان مؤشر أسعار المستهلكين آخر مرة عند هذه المستويات المرتفعة منذ أكثر من 30 عامًا - في عام 1990. وعلى أساس شهري ، أظهر المؤشر أيضًا طريقة تحرك إيجابية ، حيث ارتفع إلى 0.9٪ (تم تسجيل النمو للشهر الثاني على التوالي). كما فاجأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ، المشاركين في السوق بأرقام قوية. من الناحية الشهرية ، تم تسجيل زيادة تصل إلى 0.6٪ ، على أساس سنوي - تصل إلى 4.6٪. وهنا مرة أخرى ، سجل طويل الأجل: آخر مرة "قدم" المؤشر مثل هذه النتائج في أغسطس 1991.
لاحظ أن مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي ، يتجاوز أيضًا بشكل كبير المستوى المستهدف للجهة التنظيمية. ويعتقد أن هذا المؤشر يتم مراقبته عن كثب من قبل أعضاء الهيئة التنظيمية الأمريكية. ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ، الذي لا يأخذ في الاعتبار أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ، بنسبة 3.7٪ في سبتمبر (بالقيمة السنوية). وظل على نفس المستوى المرتفع الذي تم إصداره في أغسطس ويوليو ويونيو.
هذه السجلات الماكرو مثيرة. في البداية ، سيضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى "اتخاذ خطوات على حنجرة أغنيته الخاصة" ، والبدء في تنفيذ "الخطة ب". في رأي الغالبية العظمى من الخبراء ، قد يستمر التضخم المرتفع في الولايات المتحدة لفترة أطول مما يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي. الاضطرابات المستمرة في العرض ، والطلب المتزايد من المستهلكين ، وارتفاع الأجور ، والانتعاش في سوق العمل - كل هذه العوامل تساهم في مزيد من التراجع عن دوامة التضخم.
هذا هو السبب في أن الرأي يتجذر تدريجياً في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيوقف نمو مؤشرات التضخم العام المقبل عن طريق رفع أسعار الفائدة. ويعترف جيروم باول نفسه نظريًا باحتمالية مثل هذا السيناريو. خلال خطابه في الكونجرس في أواخر سبتمبر ، قال باول إن الهيئة التنظيمية الأمريكية "يجب أن تفكر في رفع أسعار الفائدة إذا وجدت دليلًا على أن ارتفاع الأسعار يجبر الأسر والشركات على الانتظار حتى تتجذر الأسعار المرتفعة ، مما يخلق تضخمًا أكثر استقرارًا". بعد نتائج الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أعاد صياغة هذا الموقف دون تغيير جوهره.
وبالتالي ، تشير أحدث تقارير الاقتصاد الكلي إلى أن الأحداث اللاحقة لن تتكشف وفقًا لسيناريو بنك الاحتياطي الفيدرالي. خاصة بالنظر إلى حقيقة أن ممثلي "جناح الصقور" في الاحتياطي الفيدرالي تحدثوا مؤخرًا بشكل متزايد عن حقيقة أن السعر قد يتم رفعه في وقت مبكر من العام المقبل (حتى دعا جيمس بولارد إلى زيادة مضاعفة في عام 2022).
البنك المركزي الأوروبي ، بدوره ، يواصل "التمسك بالخط" ، معربًا عن خطاباته "الحذرة". تتخذ الأرقام الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي موقفًا ضعيفًا ، باستثناء خيار التخفيض المبكر للتسهيل الكمي والزيادة المبكرة في سعر الفائدة (اعتبارًا من اليوم ، الهدف هو 2024). سيستمر عدم الارتباط بين البنك المركزي الأوروبي وأسعار الفائدة الفيدرالية في الضغط على زوج يورو / دولار أمريكي.
في أعقاب قوة أخرى للدولار ، يحاول المضاربون على الزوج الحصول على موطئ قدم أدنى مستوى الدعم 1.1530 (الخط السفلي لمؤشر بولينجر باند على الإطار الزمني اليومي). هذا هو الهدف الرئيسي لبائعي اليورو / الدولار الأمريكي ، حيث أن التغلب عليه سيفتح الطريق فعليًا إلى منطقة الرقم 14. لا يزال من المستحسن استخدام أي ارتفاعات تصحيحية لفتح صفقات بيع.
إذا أغلق الزوج يوم التداول الحالي فوق مستوى الدعم ، فسيظل الهدف الأول عند 1.1530. إذا كان المضاربون على الانخفاض لا يزالون قادرين على الحصول على موطئ قدم تحت هذا الهدف ، فإن الهدف الأول للحركة الهبوطية على المدى المتوسط سيكون المستوى 1.1480 (الخط السفلي من البولنجر باند على الرسم البياني الأسبوعي). الهدف الرئيسي هو 1.1440: عند نقطة السعر هذه ، يتم توصيل الحدود العلوية والسفلية لسحابة الكومو على الرسم البياني الشهري.
