في كل قاعٍ يوجد استثناءات. في حين يتباطأ التضخم العالمي، ينهي معظم البنوك المركزية دورة الإرتقاء بسياسة النقد والائتمان، أو تبدأ تخفيفها. ولكن هناك حالات خاصة. تركيا وجنوب أفريقيا وروسيا تعتزم رفع الأسعار. البنك المركزي الروسي يعتزم القيام بذلك لأول مرة منذ أكثر من عام، على الرغم من أن التضخم أقل من الهدف المستهدف بنسبة 4%. الروبل هو السبب الرئيسي حيث تراجع بنسبة 9% خلال الشهر الماضي وفقد 30% من قيمته منذ بداية العام. هل سيتمكن البنك المركزي من وقف "الثيران" في سعر USD/RUB؟

منذ شهر سبتمبر ، تبلغ السعر الأساسي للفائدة 7.5٪. وبحسب 16 من أصل 21 خبيرًا من رويترز ، من المتوقع أن يرتفع إلى 8٪ بزيادة قدرها 50 نقطة أساس في اجتماع يوم 21 يوليو. توقع ثلاثة خبراء زيادة بنسبة 25 نقطة أساس ، وخبيران آخران توقعا زيادة بنسبة 100 نقطة أساس. أصبح تضعيف الروبل عاملاً مؤثرًا هامًا في التضخم. وفي الوقت نفسه ، ارتفعت توقعات التضخم في روسيا من 10.2٪ إلى 11.1٪ في يونيو. وبحسب بلومبرغ ، فإن اقتصاد روسيا مفرط التسخين ، وفي يوليو سيرفع إيلفيرا نابيولينا وزملاؤها ليس فقط تكلفة الاقتراض ، ولكنهم سيعطون إشارات عن استمرار دورة القيود النقدية في سبتمبر.

وعلى عكس روسيا ، ترتفع الفائدة في جنوب أفريقيا للمرة الحادية عشرة على التوالي. وفي تركيا ، رفع البنك المركزي الفائدة في الاجتماع السابق. الراند والروبل والليرة هم العملات الأسوأ في العالم ، باستثناء البيزو الأرجنتيني. إنهم يخسرون أمام مؤشر العملات للبلدان النامية.

ديناميات عملات البلدان النامية

ربما فقط يتساهل الراند في قيود البنك المركزي النقدية. تعاني تركيا من تضخم مفرط، مما يؤدي إلى عائد سلبي فعلي للسندات المحلية وتدفق رأس المال. لوقف ذلك، يتطلب زيادات كبيرة في تكلفة الاقتراض. في روسيا، يتأثر سعر الروبل بالصراع المسلح في أوكرانيا. لا يؤثر على تدفقات الاستثمار، لذلك من غير المرجح أن يخيف رفع معدل الفائدة الرئيسي "الثيران" فيما يتعلق بـ USD/RUB.

تكمن مشاكل الروبل في مجال التجارة الخارجية. بسبب العقوبات الغربية، تنخفض بشكل مستمر تدفقات عائدات العملات المشفرة من بيع السلع الطاقوية، ويتزايد العجز في الميزانية. محاولات سدها باستخدام آلة الطباعة تلحق أضرارًا لا يمكن تصحيحها بالعملة الوطنية. وفي هذا الصدد، أصبحت المعلومات التي تفيد بأن إمدادات الغاز المسال الروسي إلى آسيا انخفضت بنسبة 15% إلى أدنى مستوى منذ أغسطس 2021، هي مسمار آخر في نعش "الدببة" بالنسبة لـ USD/RUB.

ديناميكا إمدادات الغاز المسال الروسي إلى آسيا

على رأيي، لا يمكن رؤية النور في نهاية النفق. رفع مفاجئ في سعر الفائدة الرئيسي قد يعطي الروبل استراحة مؤقتة فقط، ولكنه من غير المرجح أن يغير توازن القوى مع الدولار الأمريكي.

فنيًا، بعد تحقيق الهدف بنسبة 224٪ بناءً على نمط AB = CD ، تم تحقيق انتعاش طبيعي للدولار الأمريكي / الروبل الروسي. ومع ذلك، تعتزم "الثيران" مواصلة الهجمات. يشمل مهمتهم تحقيق الهدف التالي - بنسبة 261.8٪. وهو يقع بالقرب من المستوى 97.2. بينما تظل أسعار الزوج فوق القيمة العادلة بنسبة 90.15 ، فإننا ما زلنا نزيد من مراكمة الصفقات الطويلة الأسبق.