اليوم (8 أغسطس) ، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى ، وجرت معها أيضًا قيمة الدولار الأمريكي. في الواقع ، تقوم كل من الخزانة والدولار الأمريكي بتنفيذ نفس الوظيفة العالمية الآن. إنهما أصول ملاذ آمن.
ومع ذلك ، فإن عائدات السندات الحكومية العادية صغيرة إلى حد ما بحيث لا يُسمح للأسعار بتراكم رأس المال الهام. يختلف الأمر في حالة السندات الحكومية المحمية من التضخم (TIPS) ، حيث تتضمن حماية من التضخم. مع زيادة التضخم ، يزيد:
- القيمة الاسمية لسندات TIPS
- صافي العائد النقدي لسندات TIPS
تصدر سندات الخزانة من قبل وزارة الخزانة الأمريكية ، ولذلك يطلق عليها اسم سندات الخزانة. ونظرًا لأن الكلمة "الخزانة" باللغة الإنجليزية هي "خزانة" (treasury) ، فإن السندات المالية في بعض الأحيان تسمى أيضًا "تريجيريس". يعتبر السندات العشرية للخزانة (انظر الرسم البياني) معيارًا للاستثمارات غير المخاطرة للأموال.
- حسب مدة الالتماس ، توجد سندات:
- قصيرة الأجل (4، 13، 52 أسبوعًا)
- متوسطة الأجل (2، 3، 5، 7 و 10 سنوات)
- طويلة الأجل (20، 30 سنة)
تؤثر نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على عائد السندات الحكومية. إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي برفع السعر الأساسي، فإن عائد السندات الحكومية يرتفع أيضًا. والعكس صحيح. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنك المركزي شراء سندات الخزانة لدعم اقتصاد البلاد.
لذلك تُعتبر السندات الحكومية مؤشرًا جيدًا للسوق. في الحالة العادية، يجب أن يكون عائد الأوراق طويلة الأجل أعلى من عائد الأوراق قصيرة الأجل (قارن بين الرسوم البيانية للسندات لمدة 10 سنوات ولمدة 2 سنة). تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية من الأصول الموثوقة والمتداولة. ومع ذلك، يمكن أن تجذب الأفراد الاستثماريون فقط كأداة آمنة وخالية من المخاطر لحماية ضد التضخم. المشترين الرئيسيين للسندات الحكومية هم من وحدات صناديق التحوط الكبيرة وشركات التأمين والاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى الدول الأخرى. بين الأخيرة، اليابان والصين هما أكبر حائزي الالتزامات الديون الأمريكية (انظر الرسم البياني).
من جهة واحدة - سوق السندات الحكومية الأمريكية هو أكبر سوق في العالم، وأكثرها موثوقية وسيولة. ومن ناحية أخرى - سقف الدين الحكومي الأمريكي يرتفع باستمرار، مما يشكل خطر الافتراض على السداد. منذ عام 1960، تم رفع سقف الدين 79 مرة بالفعل. كيف يعمل ذلك؟ على سبيل المثال، في ديسمبر 2021، تم رفع الدين الحكومي إلى 31.4 تريليون دولار. تم اختيار هذا المبلغ من قبل الحكومة الأمريكية في يناير 2023. ماذا يحدث بعد ذلك؟ الافتراض الأول في تاريخ البلاد أم زيادة جديدة؟
في نهاية مايو، اتفق الرئيس الأمريكي جو بايدن ورئيس مجلس النواب كيفن مكارثي على زيادة سقف الدين الحكومي. الآن يتجاوز لأول مرة في التاريخ 32 تريليون دولار. تتم عملية إصدار السندات عبر مكتب الدين الحكومي الأمريكي، وتشكل قيمة السندات جزءًا كبيرًا من دين البلاد.
وبينما تصدر حكومة الولايات المتحدة التزامات ديون جديدة باستمرار، تتذبذب تكلفة الاقتراض مع معدلات الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. منذ أغسطس، واجه تجار الخزائن ضغوطًا من عدة عوامل:
- أداء قوي للنشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة
- ارتفاع العرض
- تداعيات خفض تصنيف الائتمان لحكومة الولايات المتحدة من AAA إلى AA+
بالفعل، كان قرار Fitch Ratings مرتبطًا إلى حد كبير بالأعباء الدينية العالية والمتزايدة لقطاع الحكومة في الولايات المتحدة. "على مدار العشرين عامًا الماضية، شهدنا تدهورًا متواصلًا في معايير الإدارة، بما في ذلك القضايا المالية والديون، على الرغم من اتفاق حزبي في يونيو بتعليق حد سقف الدين حتى يناير 2025"، وفقًا للبيان الرسمي لـ Fitch. بالطبع، عبر وزارة الخزانة الأمريكية والبيت الأبيض عن اعتراضهما وانتقدا بشدة استنتاج هذه العملاقة التصنيفية! "السندات الخزانة لا تزال الممتلكات الآمنة والقابلة للتحويل الرئيسية في العالم، وأن الاقتصاد الأمريكي قوي بأساسه"، أعلنت بشغف وزيرة المالية الأمريكية جانيت يلين. وأكد المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، جاريد برنشتاين، أن دين وزارة الخزانة الأمريكية لا يزال الأكثر أمانًا في العالم.
تسبب اتفاق يناير بشأن سقف الدين في زيادة إصدار الخزانة. نتيجة لذلك، توقف تراجع ربحيتها. في حين أن خفض التصنيف الائتماني لفيتش في أغسطس أوقف تراجع الدولار الأمريكي (انظر الرسم البياني). العائد الأعلى يزيد من جاذبية السندات الحكومية والدولار الذي يمكن شراؤه بها.
لذلك، وعلى الرغم من الجملة العجيبة التي يبدو عليها، لقد استقوى الدولار الأمريكي في ظل سوء الأنباء للحكومة الأمريكية. أي أن عامل استقرار الولايات المتحدة الاقتصادي تفوق على عدم التأكد المالي بالنسبة لسوق الفوركس. بالإضافة إلى ذلك، استمر الدولار الأمريكي كعملة عالمية رئيسية وكعملة ملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، يتيح التوافق الاقتصادي الغير واضح في الولايات المتحدة في بداية أغسطس الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يستمر في رفع الأسعار. وهذا يعد حافزًا لتقوية الدولار الأمريكي.
يمكن أيضًا أن يحصل الدولار على دعم من البنوك المركزية الأجنبية. فقد قام العديد من المشرعين الكبار بوقف سلسلة رفع الفائدة أو تكون في عملية تحقيق ذروتها في عدة بلدان أخرى من مجموعة الـ G10.
دعنا نذكر أن مجموعة الـ G10 تتضمن:
- بلجيكا
- كندا
- فرنسا
- ألمانيا
- إيطاليا
- اليابان
- هولندا
- السويد
- المملكة المتحدة
- الولايات المتحدة الأمريكية
انضمت سويسرا إلى مجموعة الـ G10 في عام 1964، ومع ذلك، فإن الاسم الأصلي للتحالف لم يتغير. وبالتالي، قد يتم رفع معدل الفائدة الأساسي في الولايات المتحدة مرة أخرى في سبتمبر أو نوفمبر. تدعم هذه الآفاق عائد سندات الخزانة الأمريكية المضمونة. وبدورها، تعزز هذه العائدات قوة الدولار الأمريكي.
هل هناك بدائل في العالم للأمريكية الأقوى؟ حتى الآن ، لا يمتلك أي عملة جميع مزاياه:
- المقياس
- السيولة
- التحويلية
- نسبة أمان أسواق الولايات المتحدة المالية
- قائمة الخدمات المقدمة وما إلى ذلك
مجموعة هذه العوامل تعني أن الدولار الأمريكي سيبقى على الأرجح الأصل الاحتياطي العالمي الرئيسي في المستقبل المنظور.
