باول يحذر من الحذر

ارتفع مؤشر S&P 500 بشكل غير متوقع إلى مستويات قياسية يوم الاثنين، بعد أن كان تحت الضغط في وقت سابق بسبب تعليقات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وأشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض آخر لأسعار الفائدة، على الرغم من توقعات السوق.

تم دعم المؤشر من خلال الشعور الإيجابي، بالإضافة إلى النتائج الشهرية والربع سنوية القوية. ونتيجة لذلك، أغلقت جميع المؤشرات الأمريكية الرئيسية الثلاثة — داو جونز، S&P 500 وناسداك — الجلسة في "المنطقة الخضراء"، محدثة أقصى مستوياتها التاريخية.

إشارات هامة للسوق

في حديثه في مؤتمر الجمعية الاقتصادية الوطنية في ناشفيل، أشار باول إلى أن المنظم يتوقع خفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام إذا توافقت المؤشرات الاقتصادية مع التوقعات. في المجموع، يبلغ هذا 50 نقطة أساس، مما يسمح للمستثمرين بتقييم خطوات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.

"يعتقد الكثيرون أن تصرفات الاحتياطي الفيدرالي قد تم تسعيرها بالفعل لبقية العام"، يعلق جيك دولارهايد، الرئيس التنفيذي لشركة Longbow Asset Management. "لكنني أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه المزيد من المفاجآت في عام 2024. من الممكن جدًا أن يحدث سيناريو الهبوط الناعم بالفعل."

السوق يتفاعل مع التوقعات

اتخذ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل خطوة نحو تيسير السياسة في وقت سابق من هذا الشهر، حيث خفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس. يراقب المستثمرون عن كثب احتمال اتخاذ قرار مماثل في نوفمبر، والذي، وفقًا لمجموعة CME، انخفض إلى 35% من 37% قبل خطاب باول و53% يوم الجمعة.

نتائج اليوم: جميع المؤشرات إيجابية

أضاف مؤشر داو جونز الصناعي 17.15 نقطة (+0.04%)، ليصل إلى 42,330.15. ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 24.31 نقطة (+0.42%) وأنهى اليوم عند 5,762.48. أظهر مؤشر ناسداك المركب زيادة قدرها 69.58 نقطة (+0.38%) وأغلق عند 18,189.17.

الآن، يركز انتباه المستثمرين على تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية والبيانات الاقتصادية، التي يمكن أن تؤكد أو تعدل توقعات السوق بشأن الحركة المستقبلية لأسعار الفائدة.

أفضل سبتمبر في سبع سنوات

أنهى مؤشر S&P 500 شهر سبتمبر بزيادة قدرها 2%، وهو أفضل نتيجة له لهذا الشهر منذ عام 2013. علاوة على ذلك، هذا هو الشهر الخامس على التوالي الذي يظهر فيه مؤشر S&P 500 ديناميكيات إيجابية. بنهاية الربع، أضاف المؤشر 5.5%، وأظهر ناسداك نموًا بنسبة 2.6%، وأصبح داو جونز القائد، حيث تعزز بنسبة مثيرة للإعجاب بلغت 8.2%.

تقلبات قصيرة الأجل

كانت ردود فعل السوق على تصريحات جيروم باول مختلطة. بعد خطابه، انخفضت المؤشرات، ولكن نحو نهاية جلسة التداول كان هناك انعكاس وتعافى السوق. يعتقد الخبراء أن أحد أسباب هذا التحرك قد يكون النشاط في اليوم الأخير من الربع، عندما يحاول المستثمرون تثبيت مراكزهم.

"هناك دائمًا الكثير من النشاط التجاري نحو نهاية الربع — إنه سلوك قياسي لشراء الفائزين والتخلص من الخاسرين"، يقول جيك دولارهايد، الرئيس التنفيذي لشركة Longbow Asset Management.

الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق

الاحتياطي الفيدرالي في فترة انتظار وترقب قبل اجتماعه في نوفمبر، وفقًا لكوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial، حيث يتلقى مجموعة من البيانات الاقتصادية الجديدة التي ستشكل مسار السياسة النقدية.

هناك عدة إصدارات رئيسية قادمة هذا الأسبوع، بما في ذلك مطالبات البطالة الأولية والرواتب الخاصة. يراقب السوق هذه المؤشرات عن كثب لأنها قد تؤثر على قرار السعر.

ارتفاع أسهم CVS Health

قفزت أسهم الشركة بنسبة 2.4% على خلفية الأخبار التي تفيد بأن المساهم الناشط Glenview Capital Management سيجتمع مع المديرين التنفيذيين لشركة CVS Health. وفقًا للمطلعين، سيكون الاجتماع مخصصًا للتغييرات المحتملة في استراتيجية الشركة لتحسين كفاءتها.

التفاؤل في أسواق الأسهم

في بورصة نيويورك، تجاوز عدد الأسهم التي أظهرت نمواً عدد تلك التي انخفضت بنسبة 1.06 إلى 1. أما في ناسداك، فقد كانت هذه النسبة متوازنة - 1.00 إلى 1، مما يشير إلى مزاج متساوٍ بين المشاركين في السوق.

سجل مؤشر S&P 500 ثلاثين قمة سنوية جديدة واثنين فقط من القيعان الجديدة، بينما أظهر مؤشر ناسداك 82 قمة جديدة و88 قاعاً. تشير البيانات الحالية إلى تقلبات كبيرة، ولكن أيضاً إلى تعافي نشط لمراكز الشركات الرائدة.

أحجام التداول مرتفعة

وصلت أحجام التداول في البورصات الأمريكية إلى 12.64 مليار سهم، وهو أعلى من المتوسط للـ 20 جلسة الأخيرة، والذي يبلغ 11.93 مليار. قد تكون الزيادة في النشاط ناتجة عن توتر المستثمرين وسط تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزيادة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية المستقبلية.

الأسواق في حالة ترقب

بدأ مؤشر MSCI العالمي للأسهم الأسبوع بملاحظة سلبية وأظهر انخفاضاً، بينما ارتفع الدولار وسط تراجع التوقعات بتخفيف أكثر عدوانية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. أوضح باول أن الجهة التنظيمية لا تنوي خفض الفائدة بشكل حاد بعد، مما زاد من التقلبات في الأسواق وعدل توقعات المستثمرين. في الوقت نفسه، انتهت العقود الآجلة للنفط بتداولات جانبية بسبب عدم اليقين حول الصراع في الشرق الأوسط.

تعليقات باول تزعزع الأسواق

كانت الأسواق مختلطة بعد أن قال باول إن الاحتياطي الفيدرالي لن يجبر على خفض الفائدة. يعيد المستثمرون الذين كانوا يتوقعون خفضاً أعمق النظر في مواقفهم حيث أثار رئيس الاحتياطي الفيدرالي احتمال خفضين للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، بشرط أن يستمر الاقتصاد في النمو ضمن التوقعات الحالية.

بيانات التضخم القوية تدعم المكاسب

ارتفعت المؤشرات الرئيسية في وول ستريت بقوة الأسبوع الماضي بعد أن جاءت بيانات التضخم الأساسية في الولايات المتحدة أقل من التوقعات، مما زاد من احتمالات تخفيف نقدي إضافي. ومع ذلك، اعتباراً من يوم الاثنين، انخفضت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر إلى 36.7% من 53.3% يوم الجمعة، وفقاً لمجموعة CME.

يواصل المستثمرون تقييم احتمالية خفض الفائدة الإضافي حيث تظهر الاقتصاد الأمريكي إشارات مختلطة. يظل التركيز على بيانات التوظيف والتضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي، والتي يمكن أن تعزز موقف باول أو تؤدي إلى مراجعة التوقعات الحالية. يبقى السوق في حالة من عدم اليقين المتزايد، وهو ما ينعكس في أحجام التداول والتقلبات.

الفائدة مرتفعة، وكذلك المخاطر

في الأسابيع القادمة، سيراقب المشاركون في السوق عن كثب خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لأي تلميح طفيف لتغيير محتمل في المسار. أصبحت توقعات السوق أكثر هدوءاً، ولكن أي معلومات جديدة يمكن أن تغير الوضع مرة أخرى.

الأسهم تعود إلى مستوياتها السابقة

على الرغم من الانخفاض الأولي في وقت خطاب جيروم باول، انتهت جلسة مؤشري S&P 500 وداو عند مستويات قياسية، مستردة الخسائر في الساعات الأخيرة من التداول. جاءت المكاسب في اليوم الأخير من الربع، عندما يقوم المستثمرون تقليدياً بتعديل المحافظ، مما يضيف تقلبات إضافية إلى السوق.

"يمكن أن يُعزى الإغلاق القوي جزئياً إلى تأثير ما يسمى بـ 'إعادة التوازن الربع سنوية'، وهي ممارسة نموذجية لإعادة معايرة المحافظ في اللحظة الأخيرة لتحسين الأداء"، قال ريك ميكلر، شريك في Cherry Lane Investments.

نمو قوي للشهر والربع

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.01% في سبتمبر، مما يظهر ديناميكية إيجابية للشهر الخامس على التوالي. وللربع، تعزز بنسبة 5.53%، مما يبرز مرونة السوق وسط عدم اليقين بشأن الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

كما أنهى مؤشر MSCI العالمي اليوم في المنطقة الحمراء، بانخفاض 0.21% إلى 851.02. ومع ذلك، للشهر، اكتسب المؤشر حوالي 2%، وللربع الثالث، أظهر نمواً قوياً بنسبة 6%، مما يشير إلى استعادة التفاؤل بين المستثمرين العالميين.

عوامل المخاطرة لا تزال قائمة

يحذر تيم فيبس من شركة بير ستيرلينج كابيتال من أن المستثمرين يواصلون مراقبة الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط عن كثب، وتداعيات إعصار هيلين، وتهديد إضراب كبير في الموانئ الأمريكية. يضاف إلى ذلك حالة عدم اليقين المحيطة بالاقتصاد الصيني، الذي يكافح للحفاظ على زخم النمو مع إجراءات تحفيزية جديدة.

الصين تضيف إيجابية إلى الأسواق الآسيوية

استجاب سوق الأسهم الصيني بارتفاع قوي مع كشف بكين عن حزم تحفيزية. سجل مؤشر CSI300 للشركات الرائدة في الصين أكبر مكسب يومي له منذ عام 2008، حيث قفز بنسبة 8.5%. يأتي ذلك بعد ارتفاع خلال الأيام الخمسة الماضية من التداول، حيث ارتفع المؤشر بأكثر من 25%.

استراتيجيات وتوقعات المستثمرين

يبقى المستثمرون في حالة ترقب حيث أن التحركات المستقبلية لكل من الاحتياطي الفيدرالي والاقتصادات الكبرى مثل الصين يمكن أن يكون لها تأثير كبير على الأسواق العالمية. تبرز الأحداث الحالية أهمية موازنة المخاطر الداخلية والخارجية، بما في ذلك المؤشرات الاقتصادية الكلية والعوامل الجيوسياسية.

في ظل هذا السياق، يوصي الخبراء بالحذر والتركيز على تنويع المحفظة، حيث يمكن أن تكون عدم الاستقرار اتجاهًا طويل الأمد.

موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يقلق السوق

تعززت العملة الأمريكية بعد أن أشار جيروم باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يخفض أسعار الفائدة بشكل كبير في نوفمبر. فاجأ البيان السوق وأجبر المستثمرين على إعادة تقييم توقعاتهم.

"يبدو أن باول قد تناول حصته من الحبوب المتشددة"، قال ستيف إنجلاندر، رئيس أبحاث العملات الأجنبية العالمية واستراتيجية الاقتصاد الكلي في بنك ستاندرد تشارترد، بسخرية. في رأيه، بدأ المتداولون الآن في القلق من أن المنظم قد يكون مستعدًا بالفعل لخفضين صغيرين في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.

الدولار ينمو بثبات مقابل العملات الرئيسية

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يعكس ديناميكيته مقابل العملات الرئيسية مثل اليورو والين، بنسبة 0.32% ليصل إلى 100.76. ونتيجة لذلك، ضعف اليورو إلى 1.1133 دولار، وهو أقل بنسبة 0.27% عن اليوم السابق، وارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 1% ليصل إلى 143.61.

سوق الديون يتفاعل مع خطاب الاحتياطي الفيدرالي

تغيرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أيضًا بعد تحديث توقعات المستثمرين. ارتفع العائد على السندات القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 3.6 نقطة أساس ليصل إلى 3.785%. هذا أعلى من قيمة يوم الجمعة، عندما كان العائد 3.749%.

أظهرت السندات لأجل سنتين، التي تكون عادة أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، حركة أكثر حدة. ارتفعت عوائدها بمقدار 7.4 نقطة أساس لتصل إلى 3.637%، مقارنة بـ 3.563% في وقت متأخر من يوم الجمعة.

منحنى العائد يشير إلى تغير في الشعور

الفجوة بين عوائد السندات لأجل سنتين و10 سنوات، التي تُستخدم غالبًا كمؤشر لتوقعات النمو الاقتصادي، كانت 14.6 نقطة أساس. يُنظر إلى هذا الرقم كعلامة على تزايد ثقة المستثمرين في مرونة الاقتصاد الأمريكي على الرغم من استمرار عدم اليقين حول السياسة النقدية.

ما التالي؟

يسلط الدولار الأقوى وارتفاع عوائد السندات الضوء على تغير في شعور السوق. سيراقب المشاركون في السوق تعليقات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية لمعرفة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في تشديد خطابه أو يقرر اتباع سياسة تخفيف أكثر عدوانية في وقت لاحق من العام.

النفط الأمريكي يظهر أكبر انخفاض له في عام

انخفضت أسعار النفط الأمريكي WTI قليلاً، حيث أنهت اليوم عند 68.17 دولار للبرميل، بخسارة سنت واحد فقط خلال جلسة التداول. ومع ذلك، كانت نتائج سبتمبر أكثر دراماتيكية - انخفضت تكلفة المواد الخام بنسبة 7% في شهر، وهو أكبر انخفاض منذ أكتوبر 2023. بحلول نهاية الربع، وصل الانخفاض إلى 16%، مما يجعله الأكثر أهمية في العام الماضي.

برنت أيضًا في المنطقة الحمراء

أغلق المؤشر العالمي لخام برنت جلسة التداول عند 71.77 دولار للبرميل، بانخفاض قدره 21 سنتًا. في سبتمبر، انخفض خام برنت بنسبة 9%، مسجلًا أكبر انخفاض شهري منذ نوفمبر 2022 ومواصلًا الاتجاه التنازلي للشهر الثالث على التوالي. أما النتائج الفصلية فهي أقل إراحة: فقد خسر خام برنت ما يقرب من 17%، وهو أكبر انخفاض فصلي خلال الـ 12 شهرًا الماضية.

تراجع الذهب بعد ارتفاعه الكبير

بعد ارتفاع مثير للإعجاب مدفوع بخطاب الفيدرالي الناعم والتوترات الجيوسياسية، تراجع الذهب قليلاً، متخذًا استراحة قبل نهاية الربع. انخفض السعر الفوري للمعدن الثمين بنسبة 1% ليصل إلى 2631.39 دولار للأوقية. كما أظهرت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة تصحيحًا، حيث انخفضت بنسبة 0.54% لتصل إلى 2629.90 دولار للأوقية.

أفضل ربع للذهب منذ بداية 2020

على الرغم من الضعف الحالي، ينهي المعدن الثمين الربع بأفضل نتائجه منذ بداية 2020. ينظر المستثمرون إلى الذهب كملاذ آمن موثوق به وسط حالة عدم اليقين العالية في الأسواق المالية وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، بما في ذلك عدم الاستقرار في الشرق الأوسط.

التوقعات

مع انخفاض أسعار النفط واستقرار الذهب، يبقى سوق الطاقة والمعادن الثمينة في منطقة عالية التقلب. سيراقب المشاركون في السوق تصرفات الدول الرئيسية المنتجة للنفط وكيفية تطور الاقتصاد العالمي، مما قد يحدد المسار المستقبلي للأصول السلعية في الربع القادم.