سوق صرف العملات الأجنبية هادئ، يخفي تحت سطحه توقعات مترقبة بين المستثمرين في انتظار التقارير الحاسمة من الولايات المتحدة.
هذا الأسبوع سيكون مقطوعًا بسبب الجمعة العظيمة التي تسبق عيد الفصح الكاثوليكي، مما يؤدي إلى إغلاقات عبر بورصات الأسهم في كل من العالمين القديم والجديد.
مع انطلاق العديد من التجار في عطلة تمتد حتى يوم الاثنين في أوروبا، تبقى الانتباه مركزًا على الإفراج القريب عن بيانات مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر فبراير في أمريكا.
في نهاية الأسبوع، من المقرر أن يخاطب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المستثمرين، ملتفتًا إلى الذين لا يزالون في مواقعهم.
تعليقات باول بعد نشر تقرير PCE قد تؤثر على مسار الدولار، حدث يُراقب بانتباه شديد من قبل المشاركين في السوق.
وسط هذا، يتراوح الدولار في نطاق 104.00-105.00 يوم الخميس، متذبذبًا بينما ينتظر التجار إصدارات بيانات أمريكية حاسمة.
تحافظ استراتيجيون في ويلز فارجو على توقعاتهم بضعف العملة الأمريكية لاحقًا في عام 2024.
"في حين شهدت بداية عام 2024 ارتفاع الدولار بفضل المؤشرات الاقتصادية الرائدة للولايات المتحدة وموقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر من خفض الفائدة، نتوقع تباطؤ النمو في الولايات المتحدة على مدى العام، جنبًا إلى جنب مع تخفيف تدريجي للتضخم"، أوضح الاستراتيجيون.
متوقعين خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف عام 2024، يشير ويلز فارجو إلى احتمالية تقارب بين تباطؤ النمو في الولايات المتحدة وتعافي الاقتصادات الأجنبية، مما يفرض ضغطًا سلبيًا على الدولار الدفاعي.
علاوة على ذلك، يمكن أن يقلل سيناريو انخفاض عوائد الخزانة من جاذبية الدولار كأصل ملاذ آمن، مما يبرز المشهد في الأسواق العريضة.
تتوقع ويلز فارجو تضعيفًا معتدلًا للدولار مقابل العملات G10 لاحقًا هذا العام وفي العام المقبل.
وفقًا لتوقعاتهم، يُتوقع أن يصل سعر صرف اليورو مقابل نظيره الأمريكي إلى 1.07 دولار بحلول منتصف عام 2024، 1.09 دولار بنهاية العام، و1.12 دولار في عام 2025.
حتى الآن، الدولار الأمريكي ما زال قويًا. اختتم الربع الأول كأفضل عملة أداءً في مجموعة الـ G10.
منذ بداية العام، ارتفع سعر الدولار الأمريكي بأكثر من 3%، بما في ذلك حوالي 2% مقابل اليورو.
على الرغم من التباطؤ، تواصل اقتصاد الولايات المتحدة تفوق معظم نظرائه العالميين.
يشير نموذج GDP Now التابع لمصرف أتلانتا إلى نمو محتمل بنسبة 2.1% لاقتصاد الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2024، بعد ارتفاع بنسبة 3.4% في الربع السابق.
تشير تصريحات عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر الأخيرة، التي تتماشى مع هذا التوقع الاقتصادي الإيجابي، إلى اعتماد نهج معتدل في خفض الفائدة، مما يعزز الثقة في قوة الدولار.
من الجدير بالذكر أن استراتيجيي ING يعتبرون تصريحات والر نصف صارمة، مما يعزز الاعتقاد بأن الفيدرالي قد يؤجل تنفيذ خفض الفائدة.
يشددون على تحدي الرهان ضد الدولار في ساحة G10، مشيرين إلى احتمال حركة صعودية نحو 105.00 إذا بقيت إعادة توزيع محافظ المستثمرين محدودة.
تقدم التوقعات المحيطة بالبيانات الحيوية للتضخم في الولايات المتحدة دعمًا للدولار أيضًا، حيث يتوقع الاقتصاديون زيادة معتدلة في مؤشر PCE الأساسي لشهر فبراير.
بينما قد تظل توقعات تعديلات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي ثابتة إذا تحققت هذه التوقعات، فإن الأرقام القوية لـ PCE قد تقوض توقعات عدة خفضات لأسعار الفائدة في عام 2024، وهو سيناريو مواتٍ للدولار.
ومع ذلك، ستعتمد ردود فعل السوق بشكل كبير على تعليقات رئيس الفيدرالي جيروم باول بعد تقرير PCE. ويؤكد تصريح باول الأخير بشأن ارتفاع التضخم على العوامل الموسمية الدقيقة التي تؤثر على مشاعر السوق.
قراءة شهرية لمؤشر الأسعار الشخصية بنسبة 0.2٪ قد توفر على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول شعورًا بالارتياح، بينما قد يدفع تكرار نسبة 0.4٪ إلى إعادة تقييم موقفه.
في السيناريو الأول، قد يواجه الدولار ضغطًا نزوليًا، بينما في السيناريو الثاني، قد يجد زخمًا للنمو.
من المتوقع أن تدفع تصريحات باول، المقررة في الساعات الأخيرة من الشهر والربع، المستثمرين إلى ضبط مواقفهم، مما قد يؤدي بالتالي إلى جني الأرباح والتأثير على الدولار.
بغياب تدفقات إعادة التوازن لمحافظ نهاية الشهر، قد يكون زوج اليورو/الدولار يتداول حاليًا بشكل أقل بكثير من 1.0800، وهو عامل يزيد من المخاطر المحيطة بإصدار بيانات PCE الأمريكية لشهر فبراير، وفقًا لخبراء ING.
تصبح إمكانية انخفاض زوج اليورو/الدولار نحو المعادلة أكثر واقعية.
على الرغم من الضغوط السائدة، فقد أظهر اليورو مقاومة مذهلة ضد الدولار، كما لوحظ من قبل خبراء بنك نيويورك ميلون.
"بينما قام أصحاب الأصول تدريجيًا بإعادة توزيع استثماراتهم نحو اليورو على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، يبدو أن هذا الاتجاه يفقد زخمه"، علقوا.
تتأثر مشاعر السوق بشكل رئيسي بتوقعات إما لهبوط ناعم في الولايات المتحدة مع معدلات نمو إيجابية مستمرة أو عدم وجود هبوط على الإطلاق.
يتوقع الاقتصاديون أن يوسع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2٪ هذا العام، على عكس النمو المتوقع بنسبة 0.5٪ في منطقة اليورو، مع مخاوف خاصة تحيط بالاقتصاد الألماني.
قامت معاهد البحوث الرائدة في ألمانيا بمراجعة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024 إلى 0.1٪ فقط، مشيرة إلى العوامل الدورية والهيكلية التي تسهم في ضعف معدلات النمو.
"بينما يمكن أن يكون استعادة النمو في الربيع ممكنة، من المتوقع أن يظل الدافع العام للنمو متواضعًا"، أكد ممثلو معهد الاقتصاد العالمي في كيل (IfW).
أظهرت البيانات التي صدرت يوم الخميس انخفاضًا بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في مبيعات التجزئة في ألمانيا لشهر فبراير، بعد انخفاض بنسبة 1.4٪ في يناير، مما يؤكد على التحديات المستمرة التي تواجه أكبر اقتصاد في أوروبا في الربع الأول.
أبرزت معاهد أبحاث ألمانية بالأمس مخاوفها، مرجحة أن تعوق آمال في انتعاش اقتصادي قوي بارتفاع أسعار الفائدة.
الأسس الاقتصادية الضعيفة نسبيًا في منطقة اليورو، مقارنة بالولايات المتحدة، تثير احتمالية أن تتقدم البنك المركزي الأوروبي (ECB) على الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف سياسة النقد هذا العام.
بينما قد تفكر كلتا البنوك المركزية في خفض الفائدة حوالي شهر يونيو، يميل الإحساس السوقي نحو احتمالية أعلى لاتخاذ مثل هذا الإجراء من قبل ECB، مع توقعات تفوق 80٪، مقارنة بحوالي 60٪ للفدرالي.
على الرغم من القوة المستمرة للاقتصاد الأمريكي، الذي لا يزال يثير مخاوف التضخم، أشار عضو مجلس إدارة ECB فابيو بانيتا إلى تخفيف الموقف فيما يتعلق بثبات الأسعار داخل منطقة اليورو.
أشار بانيتا إلى أن الظروف المواتية كانت تظهر في المنطقة لتبرير التحول نحو موقف سياسة نقدية أكثر تساهلًا.
حذر من التدابير النقدية المفرطة، مشيرًا إلى إمكانية تقليل الطلب وتسريع الانخفاض الحاد في التضخم.
استجابة للتصريحات الحذرة لبانيتا وبيانات مبيعات التجزئة الألمانية الباهتة، شهد اليورو ضغطًا نزوليًا، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له منذ 20 فبراير عند 1.0780 دولار.
بعد ذلك، قام زوج اليورو/الدولار بجزئي استعادة، استعادة الأرض فوق عتبة 1.0800.
يبدو أن التجار مرتاحون لانتظار البيانات الحرجة حول التضخم في الولايات المتحدة وخطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، ممتنعين عن تحفيز حركات السوق.
"في حين أن يونيو يظهر كتوقيت محتمل لخفض أسعار الفائدة الافتتاحية للفدرالي، فإن الأرقام القوية للتضخم في الولايات المتحدة أو بيانات مشابهة لتلك التي أدلى بها والر من باول قد تعزز الدولار في ظل النشاط السوقي المكتوم خلال عطلة عيد الفصح، مما قد يدفع زوج العملات اليورو/الدولار أدناه 1.0800"، لاحظ استراتيجيون في Commerzbank.
بتحديد 1.0780 كمستوى دعم رئيسي، تكمن العتبات التالية عند 1.0750 و 1.0720، في حال استمرار الزخم الهابط.
على الجانب الآخر، تقف مستويات المقاومة الأولية عند 1.0830، تليها 1.0860 و 1.0890.
لاحظ BNY Mellon على تقلب سعر صرف اليورو/الدولار، الذي يتراوح حوالي 6.6%، مما يجعله أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2021.
ومع ذلك، على الرغم من هذه الاستقرار الظاهر، يحذر المحللون من الاسترخاء، مشيرين إلى احتمال عودة اليورو إلى المعادلة مع الدولار خلال العام.
تضيف الانتخابات الرئاسية الأمريكية القادمة طبقة من عدم اليقين إلى المشهد السوقي، كما لاحظ خبراء في UBS، متوقعين زيادة التقلبات مع اقتراب الانتخابات الانتخابية.
تشير بعض التوقعات إلى أن فوز دونالد ترامب قد يدفع بسعر صرف الدولار بنسبة 6%، مع توجه الدولار نحو الاستفادة من تدفقات رأس المال إلى الأصول الدفاعية في ظل الصراعات التجارية المحتملة.
في ظل هذه الظروف، قد ينجذب زوج العملات اليورو/الدولار نحو المعادلة، مدفوعًا ليس فقط بالعوامل النقدية والأساسية ولكن أيضًا بمعدلات الفائدة النسبية وآفاق النمو الاقتصادي على جانبي الأطلسي.
