مع تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة لعدة أشهر متتالية وارتفاع البطالة، بدأ السوق يطالب بما يقرب من ثلاث تخفيضات في معدل الأموال الفيدرالية من الفيدرالي. هذا أكثر مما هو متوقع في أحدث توقعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. يتوقع المستثمرون إشارات من جيروم باول وزملائه في يوليو حول بدء التوسع النقدي في سبتمبر. ومع ذلك، قد تكون الحقيقة مختلفة.

لا داعي للبحث بعيدًا. في بداية العام، كانت الأسواق تطالب بستة إلى سبعة تخفيضات في المعدل من الاحتياطي الفيدرالي، ولكن مع تسارع أسعار المستهلكين، كانوا مستعدين للاكتفاء بعمل واحد من التوسع النقدي. ارتفع الدولار الأمريكي، فقط ليضعف بحلول نهاية العام. لكن التاريخ قد يعيد نفسه. التوقعات التوافقية من خبراء رويترز تشير إلى أنه بحلول نهاية عام 2024، سيخفض الفيدرالي وبنك إنجلترا تكاليف الاقتراض مرتين، بينما سيقوم البنك المركزي الأوروبي بذلك ثلاث مرات. يعتقد ستة وخمسون بالمئة من المستجيبين أن التضخم سيكون أعلى مما هو متوقع حاليًا.

ديناميات التضخم الأوروبي

ديناميكيات التضخم الأوروبي

غالبًا ما يأخذ الناس رغباتهم على أنها واقع، والأسواق ليست استثناءً. الانخفاض في EUR/USD مدفوع بتوقعات تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين الأوروبي من 2.5% إلى 2.4% والتضخم الأساسي من 2.9% إلى 2.8% على أساس سنوي في يوليو. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي من 0.3% إلى 0.2% على أساس ربع سنوي. إذا حدث ذلك، فسيتم دفع البنك المركزي الأوروبي نحو تيسير السياسة النقدية في أحد الاجتماعات القادمة. هذا ليس مفاجئًا لأن قرارات المجلس الحاكم تعتمد على البيانات.

السباق الرئاسي الأمريكي يضغط على العملة الإقليمية

المرشح الرائد، دونالد ترامب، يعد بزيادة التعريفات الجمركية على الواردات من الصين إلى 60% ومن الدول الأخرى إلى 10%. سيؤدي ذلك إلى تعطيل سلاسل التوريد وإبطاء الاقتصاد العالمي. هذه أخبار سيئة للعملات الدورية مثل اليورو والجنيه الإسترليني.

ديناميكيات الاقتصاد الأوروبي

في الوقت نفسه، يبدو أن انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي قبل الإحصاءات الرئيسية وكأنه فخ نصبه اللاعبون الكبار. في الواقع، فإن إشارات الاحتياطي الفيدرالي حول تخفيضات الفائدة في سبتمبر وتراجع سوق العمل الأمريكي أكثر ضررًا على الزوج الرئيسي من تباطؤ التضخم الأوروبي والناتج المحلي الإجمالي. أما بالنسبة لدونالد ترامب، فلم يفز بعد للحديث عن تجديد حرب تجارية أو تدخلات في العملة.

كما ذكرنا سابقًا، مستوى 1.083 هو خط أحمر لزوج EUR/USD. الانخفاض دونه يزيد من مخاطر استمرار الهبوط، لكن ذلك يعتمد على الأحداث التي ستحدث خلال الأسبوع الذي يسبق 2 أغسطس.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، خرج زوج EUR/USD من نطاق التوطيد قصير الأجل بين 1.083 و1.087. العودة إلى منتصف هذا النطاق بالقرب من 1.085 ستفعل نمط "فخ الثيران" وتوفر أساسًا للشراء. وبالمثل، فإن الارتداد من الحد الأدنى لنطاق القيمة العادلة ومستوى المحور عند 1.080 سيكون أيضًا مبررًا للشراء.