لقد أخذ السوق التفكير بالتمني على أنه واقع. نعم، احتوى بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وخطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي على العديد من التلميحات لتخفيف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. ومع ذلك، ستكون جميع القرارات معتمدة على البيانات. في ظل هذا السياق، يبدو أن الثقة في المشتقات في ثلاث جولات من تخفيضات الفائدة بحلول نهاية عام 2024 مفرطة. إذا كان الأمر كذلك، فإن الدولار الأمريكي لديه فرصة جيدة للعودة.

ديناميكيات معدل الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والتضخم في الولايات المتحدة

أشار باول إلى أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية فكرت في خفض أسعار الفائدة خلال اجتماع يوليو، لكن الأغلبية الساحقة من المسؤولين اعتقدوا أنه من الأفضل ترك كل شيء كما هو. الاقتصاد الأمريكي في وضع جيد من حيث التضخم والبطالة، وتطور عمليات خفض التضخم وتبريد سوق العمل بشكل أكبر سيفتح الباب لتخفيف السياسة النقدية. قد يكون هذا الموضوع مطروحًا مرة أخرى على طاولة الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

ذكر رئيس الاحتياطي الفيدرالي أنه يمكنه تخيل سيناريو تظل فيه الأسعار عند مستواها الحالي وسيناريو آخر يتضمن عدة تخفيضات بحلول نهاية العام. أي من هذه السيناريوهات سيتحقق سيعتمد على البيانات. في هذا الصدد، قد تكون بيانات التوظيف الأمريكية لشهر يوليو حاسمة وتؤثر بشكل كبير على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

أظهرت العقود الآجلة المرتبطة بسعر سياسة الاحتياطي الفيدرالي أن المستثمرين يتوقعون بنسبة 87% خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر و13% احتمال أن ينخفض بمقدار 50 نقطة أساس. زادت المشتقات من النطاق المتوقع لتخفيف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2024 من 64 إلى 70 نقطة أساس. وفقًا لـ Nordea Markets، من الممكن حدوث ثلاثة تخفيضات إما في حالة النمو السريع المفرط في البطالة أو إذا انزلقت الاقتصاد الأمريكي إلى ركود. كلا السيناريوهين يبدو غير محتمل في ظل الظروف الحالية، لذا تعتقد الشركة أن توقعات السوق مبالغ فيها.

توقعات السوق لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية

نتيجة لذلك، هناك شعور بالديجا فو. تمامًا كما ارتفع الدولار الأمريكي بعد تبديد الأوهام حول خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ستة اجتماعات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في وقت سابق من العام، فإنه يرتفع مرة أخرى بعد اجتماع يوليو. كان المستثمرون واثقين بالفعل من أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ دورة من التيسير النقدي في سبتمبر، حيث قاموا بشراء EUR/USD بناءً على توقعات لسيناريوهات متطرفة، بما في ذلك تخفيضات سعر الفائدة العدوانية أو المبكرة.

لا شك أن بيانات التوظيف في الولايات المتحدة ستوفر الكثير من المواد للتفكير وقد تغير الكثير. ومع ذلك، فإن تردد الزوج الرئيسي في الارتفاع على الأخبار الجيدة والانخفاض السريع على الأخبار غير المهمة يشير إلى أن السوق لا يريد بيع الدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يعود زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما دون خط الاتجاه، مما يشير إلى ضعف الثيران. من المنطقي النظر في الشراء فقط إذا ارتفع السعر فوق 1.0800 و 1.0825. في الوقت الحالي، نركز على البيع.