الانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي يعكس تزايد القلق في الأسواق، على الرغم من أن عمليات البيع المفاجئة تعتبر أقل خطورة من التدريجية. ينبع القلق من تجدد المخاوف بشأن احتمال حدوث ركود في الاقتصاد الأمريكي.

المؤشر الرئيسي للمشاكل الاقتصادية الوشيكة هو خروج منحنى العائد من حالته المقلوبة وارتفاع معدل الأموال الفيدرالية. معًا، تشير هذه العوامل إلى هبوط حاد قادم للاقتصاد، مما يعزز الحجج لاتخاذ إجراءات حاسمة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بشكل حاد، حيث انخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 102.2 نقطة. ومنذ ذلك الحين، ارتفع مرة أخرى فوق 103 نقاط.

مستويات الدعم: 102.50، 102.20، 102.00

مستويات المقاومة: 103.00، 103.50، 104.00

الدولار الأمريكي ينهض من الرماد

شهد يوم الثلاثاء تصحيحًا صعوديًا. ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1000 يوم الاثنين وصحح إلى 1.0910 اليوم. الين الياباني، الذي ارتفع إلى 142.0 مقابل الدولار الأمريكي يوم الاثنين، ضعف إلى 145.0 اليوم. ومع ذلك، من المتوقع أن تستمر التقلبات العالية في أزواج العملات طوال هذا الأسبوع وربما الأسبوع المقبل.

أثارت بيانات التوظيف الضعيفة الأخيرة ومؤشرات مديري المشتريات الضعيفة من الولايات المتحدة مخاوف بشأن الأوضاع في أكبر اقتصاد في العالم، مما زاد من احتمالية خفض حاسم في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. وقد أثر ذلك بشكل خاص على عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، الذي انخفض إلى 3.75%، مما ساهم في ضعف الدولار الأمريكي.

في بداية الأسبوع، وسط تراجع سوق الأسهم الأمريكية، بدأ المتداولون في احتساب خفض في سعر الفائدة يقارب 115 نقطة أساس حتى نهاية العام. ارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر إلى ما يقرب من 92% يوم الثلاثاء من 12% الأسبوع الماضي.

حدثت لحظة مثيرة للاهتمام في يوليو عندما أصر الاحتياطي الفيدرالي على فترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة، بينما أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر، مما أدى إلى ارتفاع قياسي في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 162.0 – وهو الأعلى منذ 38 عامًا.

ومع ذلك، في أواخر يوليو وأوائل أغسطس، شدد بنك اليابان سياسته النقدية. وبالاقتران مع البيانات الأمريكية الضعيفة، تسبب ذلك في انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من 154 إلى 142.

أجبر هذا المتداولين على إغلاق مراكزهم في تجارة الفائدة بالين بشكل عاجل، كما أظهرت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأسبوع الماضي، حيث انخفضت الرهانات الهبوطية على الين إلى 6 مليارات دولار من أعلى مستوى لها في عقد تقريبًا عند 14.5 مليار دولار في أبريل.

قوة الين تضغط على أسواق الأسهم العالمية

أثر الارتفاع الكبير في قيمة الين الياباني على سوق الأسهم اليابانية، مما أدى بدوره إلى تراجع أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية.

كان المحللون قد توقعوا بالفعل مثل هذه النتيجة في ضوء بعض التقارير التي تشير إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى تقارير أرباح الشركات المخيبة للآمال في الربع الثاني. كما أن انخفاض أسعار السلع والنفط يتماشى مع هذا السيناريو، مما يجعل من المحتمل أن تغلق أسواق الأسهم والسلع شهر أغسطس باللون الأحمر.

في ضوء بيانات التوظيف الأضعف من المتوقع لشهر يوليو، أدلى صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بتصريحات تنفي أن الاقتصاد المحلي في حالة ركود. ومع ذلك، أقروا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى خفض أسعار الفائدة لتجنب سيناريو الركود.

رفع محللو Goldman Sachs احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة العام المقبل من 15% إلى 25%. وفي الوقت نفسه، أشاروا إلى عوامل يمكن أن تساعد في تجنب الانكماش الاقتصادي.

في هذا السياق، تشمل المخاطر الرئيسية للأسواق إمكانية تحول الاقتصاد الأمريكي من هبوط ناعم إلى ركود. بالإضافة إلى ذلك، تزايد التوترات السياسية الداخلية قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية ومخاوف من صراع واسع النطاق في الشرق الأوسط تضيف حالة من عدم اليقين إلى ديناميكيات الأسواق المالية وأسواق العملات.

لمحة عن الاقتصاد الأمريكي بعد بيانات الوظائف غير الزراعية الضعيفة

زاد تقرير سوق العمل الأمريكي المتشائم الذي نُشر يوم الجمعة من الرهانات على خفض حاد في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. على الرغم من ذلك، تُظهر التحليلات أن الوضع في الاقتصاد الأمريكي قد لا يكون مقلقًا كما يبدو.

وصل معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2021. بالإضافة إلى ذلك، كشفت بيانات الوظائف غير الزراعية عن ضعف التوظيف في يوليو. ومع ذلك، فإن تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثاني من عام 2024 يشير إلى أن الاقتصاد لا يزال ينمو.

من المهم أن تقارير سوق العمل غالبًا ما تكون عرضة لمراجعات كبيرة، مما يمكن أن يغير الصورة السلبية الأولية. لذلك، قد يتسبب خفض حاد في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عدم استقرار إضافي في السوق، مما يعزز مخاوف المستثمرين بشأن تدهور الوضع الاقتصادي.

كما يؤكد انتعاش النشاط التجاري في قطاع الخدمات الأمريكي الطبيعة المختلطة للوضع الاقتصادي الحالي. ارتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) لشهر يوليو إلى 51.4، مما يشير إلى انتعاش معتدل. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت مؤشرات الطلبات الجديدة والنشاط التجاري أيضًا تحسنًا، مما يلقي بظلال من الشك على الاستنتاجات المتشائمة المستمدة من بيانات الوظائف غير الزراعية.

يركز انتباه السوق الآن على البيانات الاقتصادية الجديدة، بما في ذلك مبيعات التجزئة في منطقة اليورو والميزان التجاري الأمريكي، بالإضافة إلى توقعات الطاقة قصيرة الأجل لوزارة الطاقة الأمريكية.

انخفضت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 0.3% على أساس سنوي في يونيو بعد زيادة بنسبة 0.5% في مايو، متجاوزة توقعات السوق التي كانت تشير إلى +0.1%. كما انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.3% على أساس شهري خلال نفس الفترة، مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى +0.1%.

تستمر البيانات المتشائمة لمنطقة اليورو في وضع اليورو تحت ضغط بيع معتدل. من غير المرجح أن يستمر هذا الديناميكية. بعد الانخفاض الأخير في مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته في مارس (102.3) والارتداد اللاحق، من المتوقع أن يتداول الأداة تحت تقلبات عالية، وربما يتبعها موجة هبوطية جديدة للدولار الأمريكي.

يعتقد محللو العملات في مجموعة UOB أن اليورو سيظل يثبت قوته. إذا استقر زوج EUR/USD فوق مستوى الدعم 1.0910، فهناك فرصة جيدة لإعادة اختبار مستوى المقاومة 1.1010. سيكون اختراق هذا العتبة مفتاحًا لتعزيز اليورو بشكل أكبر مع إمكانية الارتفاع إلى 1.1070.

لذلك، يجب على المستثمرين والمتداولين مراقبة حركة اليورو عن كثب بالنسبة لهذه المستويات الرئيسية لصياغة استراتيجيات بناءً على هذه المؤشرات الفنية.

ما يمكن توقعه من الجنيه الإسترليني

الجنيه البريطاني أيضًا تحت ضغط اليوم وسط تعافي الدولار. هناك اهتمام متزايد بشكل عام بالجنيه البريطاني من قبل المتداولين. زوج GBP/USD قريب من الحدود السفلى للقناة الصاعدة على الرسم البياني اليومي. تاريخيًا، كان هذا بمثابة فرصة شراء جيدة، حيث أن العودة إلى هذا المستوى غالبًا ما تجذب انتباه المشترين.

بعد أن انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) إلى ما دون مستوى الدعم النفسي المهم عند 1.2900، نحن الآن نراقب ارتدادًا، مما يبرز حالة عدم اليقين الحالية على المدى القصير.

يتواجد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) حول 1.2790، وهو نقطة حاسمة لتحديد المسار المستقبلي.

انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا (RSI) إلى حوالي 40، مما قد يوفر بعض الدعم لمؤشر الزخم ويمنع المزيد من الانخفاض.

من حيث الدعم، يعتبر المستوى الدائري 1.2800 منطقة مهمة للاهتمام الصعودي في زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. إذا اخترق السعر للأعلى، سيكون الهدف المهم التالي هو منطقة المقاومة حول أعلى مستوى في عامين عند حوالي 1.3140.