هذا الصباح، انخفض الين مرة أخرى من 144 إلى 148 مقابل الدولار الأمريكي، بعد تعليقات من بنك اليابان التي أبرزت الانزعاج الناجم عن عدم استقرار السوق المستمر، مما أوقف تعزيز الين بشكل أكبر. انخفض الين بعد أن ألقى نائب المحافظ شينيتشي أوشيدا رسالة متساهلة قوية ردًا على التقلبات الأخيرة في الأسواق العالمية.

من اللافت للنظر أن الين قد تقدم بالفعل بنحو 10٪ هذا الربع، مما أقنع المتداولين بتقليص مراكز التداول بالاقتراض ووضع ضغط على الأسهم والسندات اليابانية. كانت تعليقات أوشيدا هي التصريحات العلنية الأولى من عضو في مجلس إدارة بنك اليابان منذ أن رفع البنك المركزي أسعار الفائدة في 31 يوليو. وقد أدى رفع الفائدة إلى تعزيز الارتفاع الكبير بالفعل للين مقابل الدولار الأمريكي.

حاليًا، قد تجلب تعليقات أوشيدا بعض الاستقرار لسوق الأسهم اليابانية، لكنها لا تستطيع تحويل التركيز بعيدًا عن البيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة ومخاوف الركود، التي كانت أيضًا محفزًا قويًا للانخفاض الأخير في سوق الأسهم وتعزيز الين. يبقى السؤال حول فتح مراكز تداول جديدة بالاقتراض مفتوحًا، حيث أن التقلبات العالية والمخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي الآن تنطوي على مخاطر أكبر لمثل هذه التداولات.

من المتوقع أن يستقر الين في نطاق حوالي 145-148، لكن نسبة المخاطرة إلى العائد لا تزال مائلة نحو تعزيز إضافي للين وانخفاض في زوج USD/JPY. يجب ألا ننسى أن الاحتياطي الفيدرالي يخطط للشروع في التيسير النقدي. يمكن أن تؤدي احتمالات خفض الفائدة في الولايات المتحدة إلى جولة أخرى من بيع الدولار وارتفاع الين.

إلى جانب بنك اليابان، فإن الحكومة أيضًا مصدومة من اضطرابات السوق، وتفهم الآن بوضوح أن التحول المتشدد لبنك اليابان الأسبوع الماضي سيكون له عواقب سلبية أكبر على اليابان، خاصة إذا انزلقت الولايات المتحدة إلى ركود اقتصادي كبير. كما أن الارتفاع المفرط للين يثير قلق صانعي السياسات بشأن مستقبل اقتصاد اليابان. في الواقع، حتى أحدث البيانات حول نمو الأجور، التي تعتبر إيجابية للإنفاق الاستهلاكي، لم تتمكن من تهدئة تقلبات الين.

فيما يتعلق بتصريحات أخرى لأوشيدا، فقد أقر بشكل غير مباشر أنه سيكون من الصعب على بنك اليابان الاستمرار في رفع أسعار الفائدة. في الوقت الحالي، يعتبر شهر ديسمبر من هذا العام السيناريو الواقعي الوحيد لزيادة تكاليف الاقتراض.

الصورة الفنية لزوج USD/JPY

بالنسبة لمشتري الدولار، فإن مستوى المقاومة الأقرب الذي يجب التغلب عليه هو 146.80. فقط هذا سيسمح باستهداف 147.20. سيكون من الصعب جدًا اختراق هذا المستوى. الهدف الأبعد سيكون منطقة 147.50، وبعدها سيكون هناك احتمال لارتفاع حاد إلى 147.90. في حالة انخفاض زوج USD/JPY، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 146.50. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز المشترين ويدفع زوج USD/JPY إلى أدنى مستوى عند 146.22، مع احتمال الانخفاض إلى 145.90.