غدًا، خلال الجلسة الآسيوية يوم الأربعاء، سيعقد بنك الاحتياطي النيوزيلندي اجتماعه المقبل. نتيجة اجتماع أغسطس ليست محددة سلفًا، على الرغم من أن السيناريو الأساسي يشير إلى أن سعر الفائدة سيظل عند مستواه الحالي البالغ 5.50%. وفقًا لبعض الخبراء، قد يبدأ بنك الاحتياطي النيوزيلندي في خفض سعر الفائدة هذا الشهر، نظرًا لتباطؤ التضخم وارتفاع معدل البطالة.
يجدر بالذكر أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي أبقى على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير بعد اجتماعه السابق في يوليو. في البيان المرافق، أشار البنك المركزي إلى أن التضخم من المرجح أن يعود إلى النطاق المستهدف من 1%-3% بحلول النصف الثاني من عام 2024. بعد أسبوع واحد فقط من اجتماع يوليو، تم نشر بيانات نمو التضخم الرئيسية لنيوزيلندا، مما أكد الاتجاه التنازلي وأثار شائعات بأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي قد يبدأ في تخفيف السياسة النقدية في الاجتماع المقبل.
وفقًا للبيانات المنشورة، نما مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.4% في الربع الثاني على أساس ربع سنوي، مقارنة بالنمو المتوقع بنسبة 0.5% (القيمة السابقة كانت 0.6%). وعلى أساس سنوي، انخفض المؤشر أيضًا إلى المنطقة السلبية، متباطئًا بشكل كبير من 4.0% إلى 3.3%. وهذا يمثل أضعف معدل نمو منذ الربع الأول من عام 2021. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن المؤشر أظهر اتجاهًا هبوطيًا لستة أرباع متتالية، مقتربًا من النطاق المستهدف للبنك المركزي البالغ 1%-3% لأول مرة منذ ثلاث سنوات.
ربما يكون هذا هو السبب الرئيسي لخفض سعر الفائدة. من المهم ملاحظة أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي خفف بشكل كبير من نبرته في اجتماعه في يوليو مقارنة بالاجتماع في مايو. في مايو، ناقش المنظم إمكانية تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر بينما استبعد خفض الفائدة في المستقبل القريب. في ذلك الوقت، أشار أعضاء البنك المركزي إلى أن خفض الفائدة كان غير مرجح قبل الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، في يوليو، لم يهدد البنك المركزي بتشديد السياسة النقدية بشكل أكبر، مشيرًا إلى أن السياسة النقدية الحالية كانت تعمل بنجاح وتحقق أهدافها. تضمن البيان المرافق عبارة ناعمة إلى حد ما تفيد بأن "السياسة النقدية التقييدية قد خفضت بشكل كبير تضخم أسعار المستهلكين".
يجب التأكيد على أن المنظم النيوزيلندي خفف من نبرته حتى قبل صدور بيانات نمو مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثاني، والتي أظهرت تباطؤ التضخم من 4.0% إلى 3.3%. بعبارة أخرى، أصبح الحد الأعلى للنطاق المستهدف الآن في متناول اليد (1.0%-3.0%).
بالإضافة إلى ذلك، في بداية أغسطس، نشر بنك الاحتياطي مسحًا حول الظروف النقدية، مشيرًا إلى أن توقعات التضخم في نيوزيلندا تستمر في الانخفاض - سواء على أساس 12 شهرًا أو على أساس سنتين. على وجه التحديد، انخفضت توقعات التضخم لمدة سنتين إلى 2.03% في الربع الثالث (مقارنة بالقيمة السابقة البالغة 2.33%).
في ظل هذا السياق، لا يمكن استبعاد خفض الفائدة في اجتماع أغسطس.
وفقًا لاستراتيجيي العملات في UBS، هناك حاليًا احتمال بنسبة 70% أن يبدأ بنك الاحتياطي النيوزيلندي في تخفيف السياسة هذا الشهر.
بشكل عام، تقدر الأسواق الآن احتمال خفض الفائدة في أغسطس بنسبة 40-45%.
ومع ذلك، يعتقد خبراء مجموعة UOB أن بنك الاحتياطي سيقوم فقط بإعداد الأرضية لتخفيف السياسة في اجتماع أغسطس، مع توقع أول خفض للفائدة في الربع الرابع من هذا العام. يشير المحللون إلى تباطؤ التضخم، وضعف الظروف في قطاعي الخدمات والتصنيع، وتراجع ثقة الأعمال.
وبالتالي، هناك احتمال كبير لسيناريو "حمائمي" بعد اجتماع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في أغسطس. لم تكن التواصل مع المشاركين في السوق من نقاط القوة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي، على أقل تقدير، لذا قد يتجاوز البنك المركزي مرحلة "الإعداد" ويتجه مباشرة إلى تخفيف السياسة النقدية. خاصة وأن هذا مدعوم بتباطؤ التضخم، وارتفاع البطالة (التي زادت لخمسة أرباع متتالية وبلغت 4.6% في الربع الثاني)، وضعف النمو الاقتصادي (نما الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا بنسبة 0.2% فقط في الربع الأول).
في رأيي، من المرجح أن يتخذ بنك الاحتياطي الخطوة الأولى نحو تخفيف السياسة غدًا. بالنظر إلى احتمال 40% لهذا السيناريو، قد يتعرض زوج NZD/USD لضغط كبير في هذه الحالة.
من الناحية الفنية، يظهر الزوج اتجاهًا صعوديًا للأسبوع الثالث على التوالي (بشكل أساسي بسبب ضعف الدولار الأمريكي). على الرسم البياني اليومي، يتواجد زوج NZD/USD بين الخطين الأوسط والأعلى لمؤشر Bollinger Bands، فوق خطي Tenkan-sen وKijun-sen، ولكن داخل سحابة Kumo. إذا نفذ بنك الاحتياطي النيوزيلندي السيناريو الأساسي، سيستمر الزوج في الانجراف نحو الحد العلوي للسحابة، حوالي 0.6110. إذا تحقق السيناريو "الحمائمي"، توقع انخفاضًا حادًا إلى الخط الأوسط لمؤشر Bollinger Bands على D1 (0.5950) وانخفاضًا إضافيًا إلى قاعدة الرقم 0.59. لا تزال حالة عدم اليقين قائمة، لذا من الأفضل عدم التسرع في اتخاذ قرارات التداول على الزوج.
