بحلول نهاية هذا الأسبوع، استعاد اليورو الثقة وتمكن من تعويض بعض خسائره السابقة. بينما وجد اليورو مرة أخرى زخمًا صعوديًا وأظهر اتجاهًا تصاعديًا، إلا أنه لم يتمكن من إزاحة الدولار الأمريكي.
ومع ذلك، فقد عوض اليورو خسائره السابقة ويهدف إلى تحقيق ارتفاعات جديدة. وقد ساعد ارتفاع اليورو قرار البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية استجابةً لانخفاض التضخم في منطقة اليورو وتزايد المخاوف بشأن تباطؤ اقتصادي محتمل في منطقة اليورو. في يوم الخميس، 12 سبتمبر، خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 60 نقطة أساس، ليصل إلى 3.65%. وأشار المحللون إلى أن هذا هو الخفض الثاني في أسعار الفائدة خلال الأشهر الثلاثة الماضية، بعد الخفض الأول بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، وهو الأول منذ عام 2019. كما تم خفض سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.5%، وتم تخفيض سعر الإقراض الهامشي بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 3.9%.
جاء قرار الخميس بخفض سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي الأوروبي وسط توقعات بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض تكاليف الاقتراض الأسبوع المقبل. سيخبرنا الوقت بمدى دقة هذه التوقعات. وقد ارتبطت تخفيضات أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي بشكل وثيق بالتضخم في منطقة اليورو، الذي تباطأ إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 2.2% في أغسطس. في يوليو، كان هذا الرقم 2.6%. وقد أثار انخفاض الإنتاج الصناعي في ألمانيا وإيطاليا مخاوف بشأن تباطؤ محتمل في اقتصاد منطقة اليورو بعد فترة قصيرة من النمو المسجل في أوائل عام 2024.
لا يزال التضخم المحلي في دول منطقة اليورو مرتفعًا حيث تستمر الأجور في الارتفاع بوتيرة متسارعة. ومع ذلك، فإن الضغط على تكاليف العمالة يتراجع، والأرباح تعوض جزئيًا تأثير ارتفاع الأجور على التضخم، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي. تضمن التقرير الأخير للبنك المركزي الأوروبي ملاحظات متشددة ومعتدلة. من ناحية، ذكر البنك المركزي الأوروبي أن شروط التمويل لا تزال مقيدة والنشاط الاقتصادي منخفض. من ناحية أخرى، تم ملاحظة تغييرات، حيث قام صانعو السياسات بمراجعة توقعاتهم للتضخم نحو الأعلى. وقد عرف العديد من الخبراء هذا النهج بأنه متشدد.
تتوافق البيانات الاقتصادية الكلية الحالية حول التضخم في الاتحاد الأوروبي مع التوقعات وتؤكد التوقعات السابقة للبنك المركزي الأوروبي. من المتوقع أن يكون متوسط التضخم في منطقة اليورو 2.5% في عام 2024، و2.2% في عام 2025، و1.9% في عام 2026. يلتزم مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بضمان عودة التضخم إلى الهدف البالغ 2% في الوقت المناسب. لتحقيق ذلك، يخطط البنك المركزي الأوروبي للحفاظ على أسعار الفائدة "مقيدة بشكل كافٍ" طالما كان ذلك ضروريًا.
في ظل هذا السياق، أظهرت زوج العملات EUR/USD ديناميكيات مختلطة، حيث توقفت أحيانًا ثم تراجعت قليلاً. بعد قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة، تحول زخم الزوج نحو الأعلى. ونتيجة لذلك، حقق اليورو مكاسب ملحوظة، مما دفع الدولار قليلاً إلى الخلف. في يوم الجمعة، 13 سبتمبر، كان زوج EUR/USD يتداول حول 1.1082، بعد أن استعاد جزءًا كبيرًا من خسائره ويهدف إلى تحقيق قمم جديدة. منذ ذلك الحين، سعى العملة الموحدة للحفاظ على الاستقرار الذي اكتسبته بعد قرار البنك المركزي الأوروبي.
في توقعاتها الفصلية المحدثة، تتوقع البنك المركزي الأوروبي أن ينمو اقتصاد المنطقة بنسبة 0.8% في عام 2024، وهو أقل قليلاً من تقدير يونيو البالغ 0.9%، كما يبرز الخبراء. علاوة على ذلك، قام البنك المركزي الأوروبي أيضًا بمراجعة توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1.3% من 1.4%. السبب، وفقًا لممثلي البنك المركزي الأوروبي، هو "ضعف الطلب المحلي في الفصول القادمة." كما حافظ البنك المركزي على توقعاته للتضخم لهذا العام عند 2.5%، وللعام المقبل عند 2.2%.
وفقًا لكريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، هناك "صورة مختلطة للتضخم" في منطقة اليورو، والتي لا تزال مدفوعة بارتفاع الأجور، على الرغم من تخفيف الضغط على تكاليف العمالة. "من المهم أن نلاحظ أن سجل البنك المركزي الأوروبي في التنبؤ بنمو التضخم محدود. لذلك، يريد المنظم أن يكون متأكدًا من دقة قراراته قبل المضي قدمًا في تخفيضات أكثر عدوانية في أسعار الفائدة"، كما يؤكد المحللون في ING.
حاليًا، يواجه تعافي الاقتصاد الأوروبي عوامل غير مواتية. في هذا السياق، يجب أن يدعم تخفيف قيود السياسة النقدية الاقتصاد، كما تعتقد لاغارد. وفقًا لرئيسة البنك المركزي الأوروبي، فإن المخاطر الرئيسية لارتفاع التضخم هي الأجور والأرباح والتوترات التجارية. من المحتمل أن تكون بيانات التضخم لشهر سبتمبر منخفضة، ولكن يمكن أن يرتفع التضخم مرة أخرى في الربع الرابع من عام 2024، وفقًا لتوقعات البنك المركزي الأوروبي.
في الوضع الحالي، يتوقع استراتيجيون العملات في Morgan Stanley تخفيضات ربع سنوية في معدل الودائع بمقدار 25 نقطة أساس حتى نهاية عام 2025. إذا تحقق هذا السيناريو، سينخفض المعدل إلى 2.25% بحلول نهاية العام المقبل، كما يلاحظ الخبراء. يمكن أن يضعف هذا السيناريو اليورو ويقوي الدولار، كما تضيف Morgan Stanley. يمكن أن يستمر الضغط على زوج اليورو/الدولار الأمريكي مما قد يهدد ديناميكيات اليورو، مما قد يجعله يصل إلى التكافؤ مع الدولار.
