من بطة قبيحة إلى بجعة جميلة! هذا هو المسار الذي سلكه الين الياباني ليصبح العملة الأفضل أداءً في سوق الفوركس خلال الأشهر الثلاثة الماضية والثانية في سلة عملات G10، بعد الجنيه الإسترليني مباشرة. في أوائل يوليو، وصل زوج USD/JPY إلى أعلى مستوياته في 38 عامًا. كانت الحكومة اليابانية غاضبة من المضاربين الذين كانوا يخفضون قيمة الين. بحلول منتصف سبتمبر، تغير موقفهم بشكل جذري.

الناس دائمًا غير راضين عن شيء ما. لم يمض وقت طويل حتى كان الين الياباني يتعرض للانتقاد لكونه ضعيفًا جدًا. الآن، يتم انتقاده لكونه مبالغًا في قيمته. وفقًا لوزير المالية شونيتشي سوزوكي، يتم تحديد سعر صرف الين بواسطة العوامل الأساسية، لكن التحركات المفرطة في زوج USD/JPY غير مرغوب فيها. في وقت سابق، انتقد المرشحون لقيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم قرار بنك اليابان برفع سعر الفائدة الليلي في يوليو.

تلك الإجراءات أثارت انعكاسًا في الاتجاه وجذبت انتقادات واسعة النطاق. تم اعتبار تواصل كازو أويدا مع الأسواق غير مرضٍ. لذا، إذا كان بنك اليابان يعتزم المضي قدمًا في تطبيع السياسة النقدية، فيجب أن يبدأ في الإشارة إلى خططه. جميع خبراء بلومبرج البالغ عددهم 53 يتوقعون أن يظل سعر الفائدة الليلي عند 0.25% في سبتمبر. سبعون في المائة منهم يتوقعون جولة أخرى من التشديد النقدي قبل نهاية العام، ربما في ديسمبر.

توقعات الزيادة الثالثة في سعر الفائدة لبنك اليابان

إذا لم يكن بنك اليابان يخطط لاتخاذ أي إجراء في الاجتماع القادم، فلماذا انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما دون 140؟ الجواب يكمن في الولايات المتحدة. سوق العقود الآجلة يسعر احتمال بنسبة اثنين من ثلاثة لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس في بداية الخريف. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير نقدي بشكل عدواني، فقد تشير توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى خفضين إضافيين في أسعار الفائدة قبل نهاية العام، باستثناء سبتمبر.

يمثل هذا تغييرًا كبيرًا عن توقعات يوليو التي كانت تشير إلى خفض واحد فقط في سعر الفائدة. ليس من المستغرب أن الدولار الأمريكي قد ضعف بشكل ملحوظ أمام العملات الرئيسية في العالم، وكان الين الياباني أحد المستفيدين الرئيسيين.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية

على الرغم من التراجع المحتمل بسبب البداية البطيئة للاحتياطي الفيدرالي في التيسير النقدي، من غير المرجح أن ينعكس الاتجاه الهبوطي المستمر. يفهم المستثمرون نوايا كل من واشنطن وطوكيو وهم مستعدون للانضمام إلى صفوف الدببة في زوج USD/JPY في أي لحظة. يعتبر التباين في السياسة النقدية محركًا رئيسيًا لأسعار السوق في الفوركس، ويظهر تأثيره بوضوح.

بشكل عام، على الرغم من التدخلات اللفظية للحكومة، فإن زوج USD/JPY يتجه بثقة نحو الانخفاض. من المحتمل أن يسمح قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بحدوث تصحيح، مما سيمكن المتداولين من شراء الين مقابل الدولار الأمريكي بسعر أقل.

من الناحية الفنية، يتشكل نمط "بين بار" على الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY. إذا تمكن الثيران من الاستفادة من هذا النمط، فإن مخاطر التصحيح نحو 141.6، 142.9، و144.8 ستزداد. استخدم الارتداد للتخطيط لمراكز بيع متوسطة وطويلة الأجل.