لقد بذل الاحتياطي الفيدرالي كل ما في وسعه لتهدئة الأسواق، ولكن في عام 2025، تحول التركيز بعيدًا عن البنك المركزي.

تجاهل مؤشر S&P 500 البيانات القوية لقطاع الإسكان ومطالبات البطالة، وبدلاً من ذلك ركز على الأزمة الدستورية المتصاعدة التي أثارها تحدي دونالد ترامب لأحكام المحاكم، بالإضافة إلى تهديداته الجديدة بفرض التعريفات الجمركية. أعلن ترامب أن الثاني من أبريل هو "يوم تحرير أمريكا"، مما يشير بوضوح إلى احتمال طرح تعريفات استيراد متبادلة.

مؤشر عدم اليقين في السياسة التجارية في ارتفاع

وفقًا لتقرير صادر عن Morgan Stanley، من غير المرجح أن يعاود مؤشر S&P 500 الوصول إلى أعلى مستوياته التاريخية قبل النصف الثاني من عام 2025. أي ارتفاعات في السوق، خاصة تلك التي تقودها الأسهم ذات الجودة المنخفضة، من المحتمل أن تكون قصيرة الأمد، حيث يكتنف الغموض التوقعات للنمو الاقتصادي ونمو الشركات.

في النصف الثاني من العام، كل شيء ممكن، حيث يوجه المستثمرون تركيزهم نحو عام 2026. حتى إذا لم تتمكن الأسواق من الاعتماد على دونالد ترامب، فإنها لا تزال تملك الاحتياطي الفيدرالي. في ظل تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي، قد يقدم البنك المركزي في نهاية المطاف طوق نجاة للأسهم.

معنويات المستثمرين عند أدنى مستوياتها التاريخية

أظهر استطلاع حديث لجمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية (AAII) أن الشعور بالتشاؤم قد فاق الشعور بالتفاؤل لأربعة أسابيع متتالية، وهو رقم قياسي في تاريخ الاستطلاع. يعكس شعور المستثمرين حالة من عدم اليقين العميق. وبينما هناك أمل في الاستقرار، فإن ذلك لا يعني أن مؤشر S&P 500 سيرتفع دون جهود. بدلاً من ذلك، من المرجح أن يشهد السوق تحركات متقلبة وغير منتظمة، تعكس المناخ الأساسي لعدم اليقين.

تستعد الأسواق الآن للساعة الصفر عندما يحين موعد انتهاء صلاحية مشتقات بقيمة 4.5 تريليون دولار في الأسبوع الثالث من شهر مارس. قد يؤدي إعادة توازن المراكز إلى زيادة التقلبات.

في ديسمبر الماضي، ارتفع مؤشر VIX (مؤشر الخوف) بعد إشارات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، الذي خفض توقعاته لخفض الفائدة لعام 2025 إلى اثنين فقط. وعلى الرغم من أن معظم العقود التي ستنتهي صلاحيتها قد لا تؤثر مباشرة على مؤشر S&P 500، إلا أن ارتفاعات التقلبات - التي تشبه الأفعوانية - تظل خطرًا حقيقيًا.

قد تتزايد المخاوف مع اقتراب شهر أبريل، حيث من المتوقع أن تقوم البيت الأبيض بتنفيذ تعريفات جمركية متبادلة. لقد تراجعت الاتحاد الأوروبي بالفعل، حيث أجلت فرض التعريفات على واردات الويسكي الأمريكي من أوائل الربيع إلى منتصف الربيع. وهدفهم المعلن هو كسب الوقت لإجراء محادثات مع واشنطن وتجنب الألم الاقتصادي على كلا الجانبين. ولكن من غير المحتمل أن يردع ذلك دونالد ترامب - والأسواق تتفق معه.

التوقعات الفنية: مؤشر S&P 500 عند نقطة محورية رئيسية

على الرسم البياني اليومي، يتصارع مؤشر S&P 500 حاليًا حول مستوى محوري حرج عند 5,670، مكونًا نمط الشمعة الداخلية. قد يكون الاختراق فوق 5,710 إشارة للشراء على المدى القصير، يليه انعكاس محتمل. وعلى العكس، فإن كسر ناجح دون الدعم عند 5,633 قد يؤدي إلى موجة جديدة من البيع.