يستمر زوج اليورو-الدولار في التداول بالقرب من أعلى مستوياته منذ عدة سنوات، متراوحًا في نطاق 1.13–1.14. يوم الجمعة، وصل المشترون لزوج EUR/USD إلى 1.1474 — وهو أعلى سعر منذ فبراير 2022. ومع ذلك، أثبت مستوى 1.1400 أنه صعب للغاية على الثيران لاختراقه بشكل حاسم، وأغلقت جلسة الجمعة عند 1.1363. كما أن المحاولات لدفع السعر للأعلى لم تنجح حتى الآن. ومع ذلك، فإن الوضع الحالي له جانبه الإيجابي: حيث تسمح التراجعات القوية للأسفل لثيران EUR/USD بإعادة دخول السوق بأسعار أفضل. وعلى الرغم من أن البائعين يسيطرون بانتظام على المدى القصير، إلا أن الاتجاه الصعودي الأوسع لا يزال قائمًا، مدفوعًا بضعف الدولار المستمر.
يستمر الدولار في مواجهة الضغوط، حيث يزداد تأثره بالمخاوف من الركود التضخمي في الولايات المتحدة. لم تفعل تقارير الأسبوع الماضي حول نمو مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين — التي أظهرت تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة — الكثير لتهدئة المشاركين في السوق. فقد فقدت هذه الأرقام بالفعل أهميتها، لأنها تعكس الوضع في مارس، قبل تنفيذ خطط التعريفات الجديدة لدونالد ترامب. وتشير المؤشرات الاقتصادية الكلية الأحدث إلى ديناميكيات مختلفة تمامًا.
على سبيل المثال، وفقًا للبيانات التي نشرتها جامعة ميشيغان يوم الجمعة، ارتفعت توقعات التضخم في أبريل إلى 6.7% — وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة إلى 50.8 — وهو أدنى قراءة منذ يوليو 2022.
كما أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم من تزايد مخاطر الركود التضخمي — وهي مخاوف كانت واضحة بالفعل في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، وفقًا لمحضر الاجتماع. وأقر جميع الأعضاء تقريبًا بأن مخاطر التضخم "تميل إلى الارتفاع"، بينما تم تعديل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى الأسفل. كما أشار بعض المشاركين إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى اتخاذ "قرارات صعبة" إذا تدهورت توقعات النمو الاقتصادي والتوظيف بينما يثبت التضخم أنه أكثر استمرارية مما كان متوقعًا.
لم يحدد المحضر ما قد تكون عليه تلك "القرارات الصعبة"، ولكن من خلال التعليقات الأخيرة، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لوقف تخفيف السياسة النقدية. صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 4 أبريل أن البنك المركزي لن يخفض أسعار الفائدة "حتى تتضح الصورة العامة للتأثير". في الأسبوع الماضي، لم يدلي بأي تعليقات علنية حول قرارات ترامب، مما زاد من تعقيد التوقعات الاقتصادية (خاصة فيما يتعلق بعواقب سياسة التعريفات). لذلك، من المتوقع أن يتخذ باول موقفًا أكثر وضوحًا — وربما أكثر تشددًا وتشاؤمًا — عندما يتحدث مرة أخرى يوم الأربعاء، 16 أبريل.
كما دعم رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، وهو أحد أكثر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تأثيرًا، وقف التخفيف النقدي، رغم أنه فعل ذلك بشكل غير مباشر. وأشار إلى أن التباطؤ المتوقع في القوى العاملة (بسبب تقليل الهجرة/زيادة الترحيلات والضغط الاقتصادي المتعلق بالتعريفات) سيقيد بشكل كبير نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي — ربما إلى 1.0% أو أقل. كما توقع أن معدل البطالة قد يرتفع إلى 4.5–5.0%. وفي هذا السياق، قال ويليامز إن إعدادات السياسة النقدية الحالية "مناسبة" لإدارة المخاطر الناشئة.
رغم ذلك، تظل توقعات السوق متشائمة. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يونيو هو 65%. يتوقع السوق خفضًا آخر في يوليو أو سبتمبر وواحدًا أو اثنين آخرين بحلول نهاية العام. بشكل عام، يتوقع المتداولون إجمالي خفض يتراوح بين 75–100 نقطة أساس — مما يبقي الضغط على الدولار الأمريكي.
إذا تسارع التضخم مرة أخرى في أبريل–مايو، فقد تصبح خيارات الاحتياطي الفيدرالي أكثر محدودية، مما يزيد من زعزعة استقرار الأسواق. في مثل هذه الحالة، ستزداد مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة بشكل أكبر. سيضع هذا الدولار في نوع من الزوغزوانغ، حيث سيؤثر أي قرار سياسي سلبًا على العملة.
كل هذا يعزز الحجة لتفضيل المراكز الطويلة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. ستظل هذه الاستراتيجية ذات صلة حتى تبدأ الولايات المتحدة والصين إما مفاوضات رسمية أو تخفف بشكل رمزي من المواجهة التعريفية، مما يشير إلى إمكانية المصالحة.
لا توجد علامات على التهدئة حتى الآن. لذلك، يجب أن تُعتبر التراجعات الجنوبية في زوج اليورو/الدولار الأمريكي فرصًا للدخول في مراكز طويلة.
من الناحية الفنية، يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي بالقرب من الخط العلوي أو بين الخطين الأوسط والعلوي لخطوط بولينجر على جميع الأطر الزمنية الأعلى وفوق جميع خطوط مؤشر إيشيموكو (باستثناء H4)، مما يستمر في الإشارة إلى تحيز طويل. تم تحديد الأهداف الصعودية عند 1.1400 (الخط العلوي لبولينجر على H1)، 1.1450 (الخط العلوي لبولينجر على H4)، وأخيرًا المستوى النفسي المهم 1.1500.
