على الرغم من التوقعات المتفائلة نسبيًا، تراجع اليورو بعد صدور مؤشرات ZEW، التي أشارت إلى انخفاض كبير في المعنويات عبر المشهد التجاري الأوروبي. انخفضت المؤشرات إلى المنطقة السلبية - وهو الأول منذ عدة أشهر.
ضعف اليورو مقابل العملات الرئيسية والدولار الأمريكي، على الرغم من ضعف الدولار بشكل عام. لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي قريبًا من أدنى مستوياته في عدة سنوات، حيث يحوم في نطاق 99، مما يبرز النظرة الحذرة للسوق تجاه الدولار. ومع ذلك، على الرغم من تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي، فإن الدخول في مراكز بيع لا يزال محفوفًا بالمخاطر. لا توجد أسباب قوية لتوقع انعكاس في الاتجاه أو حركة هبوطية مستدامة (هذه هي الكلمة الرئيسية). عدم قدرة المضاربين على ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي على تأمين موقع فوق مستوى 1.1400 لا يشير بعد إلى أن البائعين قد سيطروا. لعكس الاتجاه، سيتطلب الأمر ليس فقط يورو ضعيفًا ولكن أيضًا دولارًا قويًا - عندها فقط سيكون لدى الدببة الزخم لتحويل الاتجاه لصالحهم.
لنعد إلى تقرير ZEW. كما ذكرنا سابقًا، جاءت جميع المكونات تقريبًا في "المنطقة الحمراء"، مما يعكس تزايد التشاؤم بين الشركات الأوروبية. على سبيل المثال، انخفض مؤشر الثقة الاقتصادية الألماني بشكل حاد من 51.6 إلى -14.0 (بينما توقع معظم المحللين انخفاضًا إلى 11 فقط). وهذا يمثل أول قراءة سلبية منذ أكتوبر 2023. كما انخفض مؤشر الثقة الاقتصادية لمنطقة اليورو إلى ما دون الصفر - كان من المتوقع أن ينخفض إلى 14 نقطة لكنه جاء عند -18.5، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر 2022. كان المكون الوحيد في المنطقة الإيجابية هو مؤشر الظروف الحالية، الذي، رغم أنه لا يزال سلبيًا (كما كان منذ ديسمبر 2021)، تحسن من -86 إلى -81. يمكن وصف هذا بأنه "ملعقة من العسل في برميل من القطران".
بعد الإصدار، انخفض اليورو في جميع المجالات - في جميع الأزواج تقريبًا وضد الدولار. على الرغم من التحسن الطفيف في مؤشر الظروف الحالية، إلا أن الأرقام الرئيسية رسمت صورة قاتمة. كل هذا يأتي قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أبريل، والذي سيتم الإعلان عن نتيجته هذا الخميس، 17 أبريل. النتيجة الرسمية متوقعة على نطاق واسع: من المرجح أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، يبقى المسار المستقبلي للتيسير النقدي غير مؤكد. يعتقد بعض المحللين أن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على موقف متساهل ويخفض الأسعار مرتين أخريين قبل نهاية العام. حتى أن الاقتصاديين في Societe Generale يسمحون بتيسير أكثر عدوانية، مشيرين إلى خفض بمقدار 50 نقطة أساس في أقرب وقت في الاجتماع القادم.
في الوقت نفسه، يتوقع معظم الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع رويترز خفضًا واحدًا آخر فقط بعد أبريل. تدعم مؤشرات ZEW السيناريو الأكثر تساهلاً، مما يفسر رد الفعل السلبي لليورو.
ومع ذلك، فإن انعكاس اتجاه EUR/USD سيتطلب ضعف اليورو وقوة الدولار. ولا يزال الدولار تحت الضغط بعد التصريحات الأخيرة لترامب وأعضاء الاحتياطي الفيدرالي.
من الجدير بالذكر أن الرئيس الأمريكي أعلن عن تعريفات جديدة بنسبة 25% - هذه المرة على المنتجات الصيدلانية. في الوقت نفسه، تستمر الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في التصاعد. على سبيل المثال، يوم الثلاثاء، تبين أن السلطات الصينية حظرت على شركات الطيران التعاون مع شركة تصنيع الطائرات الأمريكية Boeing (وفي المقابل، بدأت أسهم Boeing في الانخفاض).
واجه الدولار ضغطًا إضافيًا بسبب التوقعات القاتمة التي أصدرها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. على سبيل المثال، أعرب عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر عن مخاوفه بشأن ركود محتمل في الولايات المتحدة. يقول إن سياسة التعريفات الجمركية للبيت الأبيض هي "أكبر تحدٍ للاقتصاد الوطني في العقود الأخيرة". ركز بشكل أساسي على ارتفاع خطر الركود وتقليل مخاطر التضخم (بحجة أن أي ارتفاع في التضخم سيكون مؤقتًا). في هذا السياق، أعرب عن دعمه لمزيد من التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
أعتقد أن EUR/USD لا يزال لديه إمكانية للنمو على الرغم من بيانات ZEW المخيبة للآمال. ومع ذلك، فإن الدخول في مراكز شراء لا معنى له إلا بمجرد أن "يستعيد الزوج توازنه" - عندما يرتفع السعر مرة أخرى فوق مستوى المقاومة 1.1330 (الخط العلوي لخطوط بولينجر على الرسم البياني اليومي). الأهداف للحركة الشمالية هي 1.1370 (خط Tenkan-sen على الرسم البياني H4) و1.1400 (الخط العلوي لخطوط بولينجر على نفس الإطار الزمني). من المبكر الحديث عن مستويات أعلى في الوقت الحالي.
