ডোভিশ সিদ্ধান্ত এখন সেকেলে হয়ে যাচ্ছে, এবং নতুন বাস্তবতা এমনকি নমনীয় আর্থিক নীতির সবচেয়ে বিশ্বাসী সমর্থকরাও নিজেদের অবস্থান থেকে সরে কঠোর অবস্থান নিতে বাধ্য হচ্ছে । ইসিবি হার বৃদ্ধির সংকেত দিলেও ইউরো বৃদ্ধির কোনো তাড়া দেখা যাচ্ছেনা। মুদ্রানীতির কঠোরতা মুদ্রাকে আরও ব্যয়বহুল করে তোলে। আমাদের কি ইউরোর কাছ থেকে এমন পদক্ষেপ আশা করা উচিত নাকি বাজারের খেলোয়াড়রা বর্তমান পরিস্থিতিকে একটু ভিন্ন কোণ থেকে দেখছেন?
সবসময় হার বৃদ্ধির কিছু নেতিবাচক দিক থাকে। মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইয়ের লক্ষ্যে আর্থিক কঠোরতা ইউরো ব্লকের ইতোমধ্যেই ধুকতে থাকা অর্থনীতিকে আরও দুর্বল করবে। বার্কলেইসের অর্থনীতিবিদদের মতে, ইসিবি তার বক্তব্যে অর্থনৈতিক মন্দার বিষয়ে সতর্ক করবে এবং পরবর্তীতে বৃহস্পতিবারের বৈঠকে একটি হার বৃদ্ধি এই বক্তব্যকে অনুসরন করবে। এটি ইউরো ক্রেতাদের নিষ্পত্তিমূলকভাবে কাজ করা থেকে বিরত রাখে। জুলাইয়ের সভায় ২৫ বেসিস পয়েন্ট প্রথম বৃদ্ধির আশা করা হচ্ছে। ২০২২ সালের ডিসেম্বর পর্যন্ত সারা বছর পরবর্তী মিটিংগুলিতে হার একই পরিমাণে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে৷ বার্কলেইস পরবর্তী বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে আরও একটি বৃদ্ধি অনুমান করছে৷ যা হারের মাত্রাকে ০.৭৫% এ বৃদ্ধি করবে।
পূর্বে, অর্থনীতিবিদরা ২০২২ সালে ২৫ বেসিস পয়েন্টের দুটি হার বৃদ্ধির কথা লিখেছেন এবং ২০২৩ সালে একই পরিমাণে চারটি।
ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতির চাপ এবং আসন্ন নীতি কঠোর হওয়ার কারণে, বার্কলেইস এই সপ্তাহে ইউরোজোনের জিডিপি বৃদ্ধির জন্য তার পূর্বাভাস সংশোধন করেছে। বছরের শেষে একটি মাঝারি প্রযুক্তিগত মন্দা প্রত্যাশিত এবং প্রকৃত জিডিপি বৃদ্ধির গড় ১.৮% থেকে ২০২৩ সালে ০.৫% হবে৷
উদ্বেগ রয়েছে যে ইসিবির পদক্ষেপগুলো ইউরো ব্লকের অর্থনৈতিক পরিস্থিতিকে অস্থিতিশীল করতে পারে, বিশেষ করে পেরিফেরাল দেশগুলিতে। এই ক্ষেত্রে, নিয়ন্ত্রক সংস্থাকে বাধ্যতামূলক ব্যবস্থা নিতে হবে, অর্থাৎ আকস্মিকভাবে হার বৃদ্ধি কর্মসূচি বন্ধ করতে হতে পারে।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক একবারে ৫০ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিলে এই ধরনের পরিস্থিতির ঝুঁকি বেশি হবে। মূল দেশ এবং পরিধির দেশসমূহের মধ্যে স্প্রেডের একটি নিয়ন্ত্রনহীন প্রসারণ শুরু হতে পারে। ইসিবিকে শুধু মুদ্রানীতি শক্ত করার চক্রকে তাড়াতাড়ি বন্ধ করতে হবে না। উদাহরণস্বরূপ, স্প্রেড বন্ধ করার জন্য একটি নতুন পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রাম চালু করতে হবে, যা বাজারের জন্য একটি বড় বিস্ময়ের কারন হবে। এই ধরনের একটি ফলাফল ইউরো জন্য নেতিবাচক।
ইসিবি নীতি কঠোর করার সংকেতের পরে একক মুদ্রার মূল্য বাড়ছে না। যদিও, এটি মে মাসের বিপজ্জনক নিম্নস্তর থেকে বাউন্স করতে সক্ষম হয়েছে। দেখে মনে হচ্ছে 1.0349 স্তরের নিম্ন-সীমা ভেঙেছে এবং এখন সমতা প্রত্যাশিত নয়। এই স্তরগুলো অতীত হতে পারে যদি ইসিবি তার স্থিতিশীল কিন্তু পরিমিত হার বৃদ্ধির চক্র চালিয়ে যায়।
EUR/USD পেয়ারের নেতিবাচক ঝুঁকি হলো বাজারগুলি বর্তমানে মূল্য নির্ধারণের আগেই ইসিবি তার হার-বৃদ্ধির চক্র শেষ করবে এবং ইউরোজোনে সুদের হার যুক্তরাজ্য, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং অন্যান্য উন্নত বাজারের তুলনায় অনেক কম থাকবে।
এদিকে, মরগান স্ট্যানলি এই সপ্তাহে আসন্ন ইভেন্ট সম্পর্কে ইতিবাচক এবং EUR/USD পেয়ার ক্রয়ের পরামর্শ দিয়েছে।
ব্যাংক বলেছে, "আসন্ন ইসবি মিটিং ইউরো মুদ্রার জন্য একটি মূল ইতিবাচক অনুঘটক হিসেবে প্রমাণিত হতে পারে। আমরা মনে করি EUR/USD কেনার সময় এসেছে।"
মরগান স্ট্যানলির মতে ইউরোজোনে ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি ইসিবির উদ্বেগের কারণ হতে পারে এবং নিয়ন্ত্রককে বর্তমানে বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে ব্যাপকভাবে এবং দ্রুত কাজ করতে বাধ্য করতে পারে।
জুন মাসে, EUR/USD পেয়ারটি 1.0600 এবং 1.0787 স্তরের কাছাকাছি স্থিতিশীলতা বজায় রাখবে। এই সপ্তাহে, ইসিবির সভা 1.1000 স্তরে ওঠার পথ খুলে দিতে পারে।

স্পষ্টতই, এটা শুধু ইসিবির জন্য নয়, মার্কিন ডলারও বেশ শক্তিশালী দেখাচ্ছে, এবং ইউরো পুনরুদ্ধারের জন্য একটি দুর্বল USD দেখতে ভালো লাগবে।
মার্কিন ডলার দুর্বল করতে কী লাগবে? বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ঝুঁকির ভারসাম্য এবং লকডাউন থেকে চীনের পুনরুদ্ধার। উপরন্তু, মন্দা সম্পর্কে ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের কারণে ফেডের আর্থিক নীতির নমনীয়তা।
মরগান স্ট্যানলি পূর্বাভাস দিয়েছেন যে যদি ফেডের নীতি স্বাভাবিককরণের হার কমে যায়, এবং ইউরোপীয় ইউনিয়নের অর্থনীতির পরিসংখ্যান হার বৃদ্ধির পাশাপাশি যথেষ্ট শক্তিশালী হয়, তাহলে আমরা 1.1400 এর এলাকায় EUR/USD পেয়ার বৃদ্ধির আশা করতে পারি, ।
গোল্ডম্যান শ্যাক্সের অর্থনীতিবিদরা ইউরোর জন্য মধ্যমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে ইতিবাচক ধারণা দিয়েছেন এবং আগামী মাসগুলিতে মুদ্রা 1.1000 স্তরে বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করেন।