যদি ব্যাংক অফ জাপান দস্তানার মতো ঘন ঘন তাদের অবস্থান পরিবর্তন করে, তাহলে কেন তারা জুলাইয়ে 0.25% সুদের হার বাড়ানোর সিদ্ধান্তটি বদলাবে না? বোর্ড অফ গভর্নরসের সভা পরবর্তী সংবাদ সম্মেলনে, কাজুও উয়েদা উল্লেখ করেছিলেন যে দুর্বল ইয়েন আর্থিক নীতিমালার কঠোর করার মূল কারণগুলোর মধ্যে একটি এবং আর্থিক নীতিমালার কঠোরকরণ অব্যাহত থাকবে। কয়েকদিন পরে, তার ডেপুটি, শিনিচি উচিদা, বাজারের অস্থিরতার সময় সুদের বাড়ানো হবে না বলে ঘোষণা করে বিনিয়োগকারীদের হতবাক করেছে। USD/JPY পেয়ারের বিক্রেতারা পিছু হটতে বাধ্য হয়েছিল, কিন্তু প্রশ্ন থেকে যায়: কতক্ষণের জন্য?

বাস্তবে, ব্যাংক অফ জাপান কেবল বাস্তবতা তুলে ধরেছে৷ ফরেক্সে মুদ্রানীতি হল বিনিময় হারকে প্রভাবিত করার প্রাথমিক ফ্যাক্টর, এবং ফলস্বরূপ, এই বিনিময় হারই কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্তগুলোকে প্রভাবিত করে। এটি বিশেষ করে যেকোন মুদ্রার দ্রুত অবমূল্যায়ন বা মূল্যায়নের ক্ষেত্রে সত্য। কেউ কেউ এই ধরনের পরিস্থিতিতে মৌখিক বা মুদ্রাবাজারে হস্তক্ষেপ ব্যবহার করতে পারে, অন্যরা সুদের হারের মাত্রা নিয়ে আলোচনা শুরু করতে পারে।

জাপানের উৎপাদক মূল্য সূচক টানা অষ্টম মাসে বেড়েছে, যা 123.1 এর রেকর্ড সর্বোচ্চে পৌঁছেছে। এটি, জুলাই মাসে 2.9% থেকে 3% এ বেড়েছে এবং আমদানি মূল্য সূচক বার্ষিক ভিত্তিতে 10.6% থেকে 10.8% এ পৌঁছেছে, যা ব্যাংক অব জাপানের উপর মুদ্রানীতি স্বাভাবিককরণের চক্র চালিয়ে যাওয়ার জন্য চাপ সৃষ্টি করেছে, বিশেষ করে যেহেতু আতঙ্কের কারণে ইয়েনের বাজারদর কমে গেছে বলে মনে হচ্ছে।

জাপানে মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা

ডেরিভেটিভস ট্রেডাররা 2024 সালের শেষ নাগাদ আরেকবার সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন, সাথে ফেডারেল তহবিলের সুদের হারে 100 বেসিস পয়েন্ট হ্রাসের আশা করছে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, USD/JPY পেয়ারের কোট কমতে হবে, কিন্তু এর পরিবর্তে, এই পেয়ারের কোট বাড়ছে। মার্কেটের ট্রেডাররা নিশ্চিত নয় যে কীভাবে পরিস্থিতি উন্মোচিত হবে। ফেড আরও ধৈর্যশীল হতে পারে, যখন ব্যাংক অফ জাপান পদক্ষেপ গ্রহণ করতে আরও দ্বিধাগ্রস্ত হতে পারে। ফলস্বরূপ, সুদের হারের পার্থক্য বাড়তে থাকবে এবং ক্যারি ট্রেডাররা পুনরায় তাদের কৌশল প্রয়োগ করবে।

চলমান পরিস্থিতি বেদনাদায়কভাবে বছরের শুরুর কথা মনে করিয়ে দেয়। সেই সময়ে, ফেডের আর্থিক নীতির উল্লেখযোগ্য নমনীয়করণ এবং ব্যাংক অব জাপানের আর্থিক নীতিমালার স্বাভাবিককরণ সম্পর্কেও অনেক আলোচনা হয়েছিল, যা স্বয়ংক্রিয়ভাবে ইয়েনকে ফরেক্সে জনপ্রিয় কারেন্সি করে তুলেছিল। বাস্তবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মূল্যস্ফীতির ত্বরান্বিত হওয়ায় সেটি USD/JPY পেয়ারের বিক্রেতাদের উচ্চাভিলাষী পরিকল্পনাগুলোকে ধ্বংস করেছে।

ক্যারি ট্রেড অপারেশনের পারফরম্যান্স

এটা কোন আশ্চর্যের বিষয় নয় যে মার্কিন PPI বা উৎপাদক মূল্য সূচক এবং CPI বা মুদ্রাস্ফীতির প্রতিবেদন প্রকাশের আগে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক অবস্থায় রয়েছে। দেশটির মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পেলে প্রথম প্রান্তিকের মতোই মার্কিন ডলারের চাহিদা বাড়বে। যদি প্রকৃত ফলাফল পূর্বাভাসের কাছাকাছি হয়, তাহলে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতিমূলক প্রক্রিয়ার বিকাশকে নির্দেশ করবে এবং এই পেয়ার বিক্রি করার কারণ প্রদান করবে।

প্রযুক্তিগতভাবে, দৈনিক চার্টে, নিম্নমুখী প্রবণতার মধ্যে USD/JPY পেয়ারের মূল্যের পুলব্যাক হয়েছে। 145.8 লেভেল থেকে জাপানি ইয়েনের বিপরীতে মার্কিন ডলারের লং পজিশন ধরে রাখা এবং পর্যায়ক্রমে বৃদ্ধি করা বোধগম্য। যতক্ষণ পর্যন্ত এই পেয়ারের কোট 147 লেভেলের উপরে থাকবে, ততক্ষণ পরিস্থিতি ক্রেতাদের নিয়ন্ত্রণে থাকবে।