বৈশ্বিক রিজার্ভে মার্কিন ডলারের পরিমাণ হ্রাস

ব্রুকিংস ইনস্টিটিউশনের গবেষকদের মতে, ডলারের শক্তিশালী অবস্থানের অন্যতম প্রধান হুমকি হল বৈশ্বিক রিজার্ভে ধীরে ধীরে ডলারের পরিমাণ হ্রাস পাচ্ছে। গত কয়েক দশক ধরে আন্তর্জাতিক অর্থবাজারে ডলারের ব্যবহার ক্রমাগত কমেছে। তা সত্ত্বেও, মার্কিন গ্রিনব্যাক এখনও বৈশ্বিক কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রিজার্ভ এবং বিশ্ব বাণিজ্যে প্রাধান্য বিস্তার করছে। 2024 সালের গোড়ার দিকে, ডলার সমস্ত বৈশ্বিক রিজার্ভের 59% ছিল, যা 1999 সালে 71% ছিল। এই পতন বিনিয়োগকারীদের মধ্যে এই উদ্বেগ বাড়িয়েছে যে ডলার বৈশ্বিক অর্থবাজারে শীর্ষস্থান হারাতে পারে। যাইহোক, অধিকাংশ বিশেষজ্ঞ একমত যে এই ধরনের বিপর্যয়কর পরিস্থিতির সম্ভাবনা নেই বললেই চলে।

মার্কিন নিষেধাজ্ঞা

গত দুই বছরে, প্রাথমিকভাবে রাশিয়া এবং রাশিয়া-ইউক্রেন সংঘাত শুরু হওয়ার পর রাশিয়ার মিত্রদের লক্ষ্য করে কঠোরভাবে মার্কিন নিষেধাজ্ঞা প্রয়োগ করা হয়েছে। এই পদক্ষেপগুলো ব্রিকসভুক্ত দেশ এবং অন্যান্য দেশগুলোর মধ্যে ডি-ডলারাইজেশনের চাপ সৃষ্টি করেছে যেগুলোর রাষ্ট্রনেতারা মার্কিন ডলার থেকে দূরে সরে যাওয়ার ইচ্ছা প্রকাশ করেছেন। বিশেষ করে, রাশিয়া তার অর্থনীতিকে ডি-ডলারাইজ করার পদক্ষেপ নিয়েছে, তারা ইউয়ান-রুবল বিনিময় হারে দৃষ্টি স্থানান্তরিত করেছে এবং মার্কিন ডলার থেকে স্বাধীন একটি বিকল্প পেমেন্ট প্ল্যাটফর্ম তৈরিতে নেতৃত্ব দিয়েছে। সম্প্রতি মার্কিন ট্রেজারি ডিপার্টমেন্ট কর্তৃক আরোপিত অতিরিক্ত নিষেধাজ্ঞার আংশিক প্রতিক্রিয়া হিসেবে চীনও একই পথ অনুসরণ করেছে। যেহেতু বেইজিং আক্রমনাত্মকভাবে বিশ্ব বাজারে ইউয়ানকে উন্নীত করছে, ব্রুকিংসের গবেষকরা সতর্ক করেছেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যদি নিষেধাজ্ঞার অত্যধিক ব্যবহার অব্যাহত রাখে এবং একটি সুসংগত অর্থনৈতিক মতবাদ তৈরি করতে ব্যর্থ হয়, তাহলে ডলার বিশ্বের প্রভাবশালী মুদ্রা হিসাবে তার মর্যাদা হারাতে পারে।

ক্রমবর্ধমান মার্কিন জাতীয় ঋণ

ডলারের জন্য আরেকটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি হল মার্কিন জাতীয় ঋণের পরিমাণ ব্যাপক মাত্রায় বেড়েই চলেছে। ব্রুকিংস ইনস্টিটিউশনের বিশ্লেষকরা আশঙ্কা প্রকাশ করছেন যে ক্রমবর্ধমান ঋণের মাত্রা ডলার হোল্ডারদের আরও সতর্ক করে তুলতে পারে, বিশেষত এই আশঙ্কায় যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ঋণের বাধ্যবাধকতা পূরণে সংগ্রাম করতে পারে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, বিনিয়োগকারীরা অন্যান্য সম্পদের দিকে ঝুঁকে যেতে পারে। মার্কিন ঋণের পরিমাণ এখনও গুরুতর পর্যায়ে পৌঁছায়নি, তবে পরিস্থিতি যেকোনো সময় খারাপ হতে পারে। বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে মার্কিন সরকারের ব্যয়ের ঊর্ধ্বগতি বাজার পরিস্থিতির জন্য কোন আশীর্বাদ নয়। 2023 সালে, ফিচ গভর্নেন্স স্ট্যান্ডার্ডে "স্থির অবনতির" উল্লেখ করে মার্কিন ক্রেডিট রেটিং কমিয়েছে। ব্রুকিংস ইনস্টিটিউশনের গবেষকরা যোগ করেছেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রাজনৈতিক পরিস্থিতি ক্রমবর্ধমানভভাবে অস্থিতিশীল হয়ে উঠলে, অব্যাহত রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক অস্থিতিশীলতা ডলারের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আস্থা হ্রাস করতে পারে।

পেমেন্ট প্রযুক্তির অগ্রগতি

পেমেন্ট প্রযুক্তির অগ্রগতিকে ব্রুকিংস বিশ্লেষকরা ডলারের আধিপত্যের তৃতীয় হুমকি হিসেবে দেখেন। বিশ্বব্যাপী ক্রমবর্ধমান সংখ্যক উদ্ভাবনী আর্থিক সরঞ্জাম মার্কিন গ্রিনব্যাকের সম্ভাব্য প্রতিদ্বন্দী হিসাবে আবির্ভূত হচ্ছে। এই পরিস্থিতি ডলারের চাহিদা কমিয়ে দিতে পারে, যা দীর্ঘদিন ধরে বিনিময়ের সবচেয়ে আকর্ষণীয় মাধ্যম হিসেবে বিবেচিত হয়ে আসছে। যদিও ডলার বর্তমানে সর্বাধিক ব্যবহৃত পেমেন্ট মেথড হিসাবে তার স্থিতিশীলতা বজায় রেখেছে, তবে দ্রুতই এই পরিস্থিতির পরিবর্তন হতে পারে। ডলারের শক্তি আংশিকভাবে এই বিষয় দ্বারা সমর্থিত যে বেশিরভাগ জাতীয় মুদ্রাকে ডলারের সাথে পেগ করা হয়। যাইহোক, এর অসুবিধাও আছে। উদাহরণস্বরূপ, অদূর ভবিষ্যতে, চীন এবং ভারতকে বাণিজ্যের জন্য তাদের মুদ্রাকে ডলারে রূপান্তর করতে হবে না, এর পরিবর্তে সরাসরি ভারতীয় রুপি ও রেনমিনবি বিনিময় করতে হবে। ব্রুকিংসের গবেষকরা উল্লেখ করেছেন যে এটি ডলারের মতো "ট্রান্সপোর্ট কারেন্সির" উপর নির্ভরতা হ্রাস করবে।

সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি (CBDCs)

ডলারের আধিপত্যের শীর্ষ পাঁচটি হুমকির মধ্যে রয়েছে সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সির (CBDCs) ক্রমবর্ধমান ব্যবহার। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো দ্বারা জারি করা এই ডিজিটাল মুদ্রাগুলোর আর্থিক লেনদেন সহজীকরণ এবং ব্যয় হ্রাস করার সম্ভাবনা রয়েছে। চীনা সরকার বর্তমানে এরকম একটি CBDC বিকাশ করছে, যখন চীনের ক্রস-বর্ডার ইন্টারব্যাঙ্ক পেমেন্ট সিস্টেম CIPS গত কয়েক বছর ধরে গতি পাচ্ছে। ইতোমধ্যে, ফেডারেল রিজার্ভ তাদের নিজস্ব ইন্সট্যান্ট পেমেন্ট নেটওয়ার্ক তৈরি করেছে কিন্তু CBDC-এর বিকাশে ফেডের সামান্যই অগ্রগতি হয়েছে। ব্রুকিংস গবেষকরা সতর্ক করেছেন যে এই পদ্ধতির ফলে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অন্যান্য দেশগুলোর থেকে পিছিয়ে পড়তে পারে যেখানে ডিজিটাল পেমেন্ট প্রযুক্তি দ্রুত অগ্রসর হচ্ছে। এই সতর্কতা সত্ত্বেও, বেশিরভাগ মুদ্রা বিশেষজ্ঞরা মার্কিন অর্থনীতি এবং এর জাতীয় মুদ্রার জন্য ডি-ডলারাইজেশনকে একটি উল্লেখযোগ্য হুমকি হিসাবে দেখছেন না। বর্তমানে, অর্থবাজারে মার্কিন গ্রিনব্যাকের কোন কার্যকর প্রতিদ্বন্দীর অভাব রয়েছে। তদুপরি বিশ্লেষকরা এই উপসংহারে পৌঁছেছেন যে যেসকল দেশগুলো ডি-ডলারাইজেশনে দৃঢ়প্রতিজ্ঞ তারা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতি এবং বিনিয়োগের আবেদন হ্রাস সহ অনেক নেতিবাচক অর্থনৈতিক পরিণতির ঝুঁকিতে রয়েছে।