石油市场的紧缩和与此相关的价格上涨在上半年是不划算的。那些声称布伦特原油将上涨至每桶100美元的公司现在让人感到愚弄。"牛市"被迫不断克制自己的欲望。然而，情况在7月份开始发生变化。就连因中国失望的数据和利比亚油田重新开采而导致的北海Brent原油价格下跌，也不会破坏买家们的心情。

中国经济在第二季度增长了6.3%，而预期增长率为7.3%同比增长。季度增长率为0.8%，同样不令人印象深刻。企业投资疲软，家庭担忧使他们无法花掉存下来的钱，外部对工业品的需求不足，这些因素都在拖慢了国内生产总值（GDP）的增长。因此，摩根大通、摩根士丹利和花旗集团将国内生产总值的增长预测下调至2023年的5%。对于石油来说，这意味着需求更加疲软和价格的压力。

中国GDP动态

實際上，根據報導，在四月至六月期間，中國對黑金的需求增加了14％，這對布倫特原油來說是一個好消息。同時，據彭博新聞透露，俄羅斯計劃從西部港口減少石油出口量200-300千桶/天。沙特阿拉伯減產100萬桶/天的承諾已經開始生效，根據國際能源署的估計，這將使沙特阿拉伯失去OPEC+中最大的生產國地位，並被俄羅斯取代。

根據美國能源信息管理局的數據，美國頁岩油的開采量將在八月首次出現多月以來的下降，預計降至940萬桶/天。美國開采公司將投資從油田開發轉向向股東支付收益政策，這一轉變開始產生效果。如果減產趨勢持續下去，布倫特原油的多頭將有一個新的優勢。而目前的情況是他們依然依賴美元走弱。

原油和美元的走勢

實際上，市場180度的轉向不是由美國、沙特阿拉伯和OPEC +總體上的減產所促成的，而是由於宏觀經濟背景的變化。在2023年上半年，投資者相信美聯儲(FRS)的積極貨幣收緊將導致美國陷入衰退。因此，全球經濟放緩，對石油的全球需求減少。美國通脹率下降到3%大大改變了力量平衡。

現在市場上積極討論美聯儲結束加息週期和美國經濟的軟著陸的想法。若考慮到中國GDP在一月至六月增長速度超過了預期，以及歐洲經濟的復甦，原油市場的盈餘可能很容易轉變為赤字。渣打銀行認為，這種情況已經發生，並估計八月份的赤字規模為280萬桶。

布倫特油價的技術回調後重新站上78.65美元/桶的支撐位，將使之前形成的看漲預測往上推進至82美元和86美元。