市場預期日本央行將在7月31日的會議上繼續其貨幣政策正常化的進程，以及投機性日圓空頭倉位的解除，使得美元/日圓空頭不必擔心特朗普的貿易政策。如果這位特立獨行的共和黨人重回白宮，美元將佔據優勢，但日圓同樣不可忽視。

投資者擔憂唐納德·特朗普上台會引發市場混亂，但避險資產將從這種混亂中受益。中國被視為第45任美國總統保護主義政策的主要受害者。由於亞洲最大經濟體的惡化，日圓將作為一種可靠的本地資產而受益。

美元/日圓的下行不僅基於其“日圓”的地位，還基於美國和日本債券收益率差的縮小。日本央行面臨艱難的選擇。一些政策委員認為經濟放緩是保持隔夜利率在目前水平的一個強有力的理由。他們的對手則認為目前的政策過於寬鬆，需要正常化，因為通脹已經遠高於2%的目標，這導致日本債券收益率上升。

美元/日圓和美日債券收益率差的動態

根據彭博社內部人士透露，日本央行的「鷹派」和「鴿派」計劃等到最後一刻，即7月31日，才宣布他們的判斷。有知情人士稱，量化寬鬆計劃將縮減一半，從6萬億日元減至3萬億日元。

值得注意的是，儘管將2024財年的經濟增長預測從1.3%下調至0.9%，政府官員仍堅持繼續推動日本央行的貨幣政策正常化循環。

套利交易者和投機者正在平倉，助推美元兌日元匯率暴跌。截至7月19日的一周內，對衝基金以自2011年以來最快的速度拋售日元空頭倉位。貨幣干預很可能讓他們感到警惕。

日元投機頭寸變動的動態

因此，由於日元作為避險資產和套利交易中的資金來源，它對川普交易具有韌性。與此同時，由於美聯儲和日本央行貨幣政策的分歧，再加上大量平倉日本貨幣的投機性空頭倉位，這表明美元/日元的長期上升趨勢可能會中斷。

技術上來看，分析對的每日圖表顯示，報價與移動平均線及公平價值的距離表明了“空頭”的決心。從160.75形成並從158.9增加的美元/日元空頭倉位應該持有，並定期賣出美元兌換日元。目標位是153.6和152.2。