如果日本央行像更換手套一樣頻繁地改變立場，那為什麼不逆轉其7月份將隔夜利率提高到0.25%的決定呢？在最近一次理事會會議後的新聞發布會上，植田和男指出，日元疲軟是收緊貨幣政策的主要原因之一，貨幣限制的循環將繼續。幾天後，他的副手內田真一則震驚投資者，宣佈市場波動期間將不會加息。美元/日元空頭被迫撤退，但問題是：這能持續多久？

實際上，日本央行只是陳述事實。貨幣政策是影響外匯市場上匯率的主要因素，而匯率反過來又影響中央銀行的決策。特別是在貨幣迅速貶值或升值的情況下，有些國家可能會使用口頭干預或貨幣干預，而有些國家則會開始討論利率的命運。

日本的工業生產者價格連續第八個月上升，達到創紀錄的123.1。這與7月份從2.9%加速到3%以及進口價格從同比10.6%上升到10.8%的情況一起，推動了日本央行繼續其貨幣政策正常化的循環，尤其是市場的恐慌似乎已經平息。

日本通貨膨脹趨勢

衍生品交易員預期到2024年底將再次提高隔夜利率，並減少聯邦基金利率100個基點。在這種情況下，美元/日元的匯率應該下跌，但實際上它們卻在上漲。市場不確定事情是否會如此展開。美聯儲可能更有耐心，而日本央行可能更猶豫。因此，利率差異將保持較高，套利交易者將重新參與他們的策略。

這種情況讓人痛苦地回想起年初的情景。當時，也有很多關於美聯儲大幅放鬆貨幣政策和日本央行正常化貨幣政策的討論，這自動使日元成為外匯市場上的寵兒。實際上，美國的通貨膨脹加速，打破了美元/日元空頭的雄心勃勃的計劃。

套利交易操作績效

投資者在美國PPI和CPI通脹數據發布前謹慎行事並不意外。通脹加速將提振對美元的需求，類似於第一季度發生的情況。如果實際數據接近預測，這將表明美國正處於通縮過程，並為賣出這對貨幣提供理由。

從技術上看，在日線圖上，美元/日元在下行趨勢中出現回調。從145.8水準建立的美元對日元的多頭頭寸應持有並定期增加。只要該貨幣對的報價保持在147以上，多頭就掌控著局勢。