歐元不僅回到接近8個月的高點，還在G10貨幣競賽中超越了美元。EUR/USD的報價在過去六個交易日中有五天上升，但這並不意味著多頭如此強大。事實上，這是因為空頭相對疲弱。因此，8月份這對主要貨幣對的上漲是一個「弱美元」的故事。

歐元區經濟還有很大的改善空間。據彭博專家預測，8月的商業活動數據將顯示其接近停滯狀態。德國央行不認為在第二季度GDP意外收縮後，德國會進入衰退，但也指出貨幣區塊中這個領先經濟體的復甦將會非常緩慢。

同時，工會要求在未來12個月內增加7-19%的薪資，並以罷工和勞動力短缺作為籌碼。工資已經上漲了4.2%，並可能繼續增加。這將使核心通脹率顯著高於2%的目標，迫使歐洲央行逐步正常化貨幣政策。ING認為，市場對2024年68個基點貨幣擴張的預期被誇大了。實際上，可能只有一次25個基點的存款利率下調。

儘管在7月和8月有拋售，美國美元的實際有效匯率仍然非常高。美聯儲正從緊縮貨幣政策過渡到聯邦基金利率隨後保持穩定，再到放鬆政策。這樣的時期對美元總是不利。

美國美元實際有效匯率動態

美國國債收益率正在下降，降低了這類證券的吸引力，導致資本外流。與此同時，股票指數飆升，表明全球風險偏好改善。作為避險資產的美元走低。這種情況會持續多久呢？

事實上，S&P 500 指數上漲是基於市場對傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發出鴿派言論的預期，這些預期顯然被高估了。未來同樣適用於期貨市場預期的2024年聯邦基金利率下調 100 個基點的情況。一旦這些希望成為失望，EUR/USD 的局勢可能會翻轉。

空頭是否會等待聯準會主席的演講後，才套用「買傳聞，賣事實」的原則？或者他們會提前找到理由拋售主要貨幣對？這兩種情況都應該被仔細考慮。甚至，歐洲商業活動的統計數據也可能引發蝴蝶效應。

技術面上，在日線圖中，歐元/美元顯示出強勁的上升趨勢，並突破了1.084-1.1050的公平價值區域。如果歐元跌破1.1065美元的樞軸水平，這將是多頭首次顯現疲態的信號，也是短期拋售的理由。