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24.03.2025 10:23 AM
市場落入了自己挖給別人的坑中

是什麼驅動市場?恐懼?貪婪?目前,失望顯得格外重要。投資者意識到Donald Trump的關稅政策不會帶來好處,而美國的例外主義失去優勢正引起資金從美國流出,讓S&P 500承受壓力。根據Morningstar的數據,今年一月和二月,投資者淨增約20億美元用於投資歐洲股票的美國基金。

流向歐洲專注ETF的資金流動趨勢

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歐洲股市指數持續上升,表明市場並不認為白宮的關稅政策會在大西洋兩岸引發經濟衰退。也許貿易戰的風險被低估了。美國政府預計在4月2日宣布的新一輪進口關稅似乎對S&P 500指數造成了打擊。然而,有關保護主義範圍較小的傳聞,則使這一廣泛的股票指數從低谷中復甦。

根據彭博社的內部消息,4月的關稅將針對兩類國家:那些與美國有顯著貿易順差的國家,以及那些對美國的關稅被認為過高的國家。黑名單,或如Scott Bessent所稱的“髒15”名單,包括澳大利亞、巴西、加拿大、中國、歐盟、印度、日本、南韓、墨西哥等國。

關稅越少,失望也越小。Donald Trump承諾會加速美國經濟成長,但《華爾街日報》的專家現在將其對美國GDP增長的預測從超過2%下調至1-1.5%(2025年)。經濟合作暨發展組織、惠譽評級和聯邦儲備其預測亦如是。共和黨的政策旨在為其他國家製造問題,但事實上,由於財政刺激,歐洲正獲得動力,而中國則打算在2025年實現雄心勃勃的5%增長目標。

給人帶來更大失望的是美國的獨特優勢逐漸消失。投資者越來越多地想起,美國發行的證券從根本上被高估,而且市場上形成了一個泡沫——類似於21世紀初的網絡泡沫。二十五年前,S&P 500的漲勢也是由技術驅動的,特別是互聯網。而如今,這一角色已由人工智慧接手。

S&P 500在不同年份的表現

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二十五年前,廣泛的股票指數崩盤,到2007年才重回歷史高位。今天,S&P 500從2022年10月的低點上升72%,達到新高。隨後出現了10%的回落,少數人預期股市會在2025年下半年之前恢復。

從技術角度看,在S&P 500的日線圖上形成長下影線的蠟燭圖,這表明多頭可能準備反擊。5670點位仍然是一條紅線。在這個點位之上,買入是合理的策略。相反地,如果跌破這一點,賣出則是合適的行動。

Marek Petkovich,
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