Pourquoi la paire EUR/USD a-t-elle augmenté pendant six mois? Le dollar américain, après avoir atteint un sommet de 20 ans à l'automne 2022, semblait excessivement cher. L'euro, avec sa récession avortée dans la zone euro et le thème de la crise énergétique qui s'estompe, semblait au contraire excessivement bon marché. Le retard dans le cycle de resserrement de la politique monétaire de la BCE par rapport à la Fed a également joué en faveur des "taureaux" sur la paire de devises principale. En mai, la situation a changé.

Le ralentissement de l'inflation aux États-Unis à un creux de deux ans a permis au marché de parler à voix haute d'un retournement "dovish" de la Fed. Contrairement aux déclarations des responsables du FOMC selon lesquelles la banque centrale a l'intention de maintenir le taux des fonds fédéraux à son pic pendant une période prolongée. Après de solides statistiques sur le marché du travail américain, la Fed a finalement entendu. Les chances de réduction du coût des emprunts en septembre sont passées de 90% à 62%, et le dollar américain est de nouveau devenu populaire.

Dynamique de l'inflation aux États-Unis

L'une des raisons de la correction de l'EUR/USD a été l'élargissement de l'écart de rendement entre les obligations américaines et allemandes. Credit Agricole estime que ce processus se poursuivra et considère la divergence des taux sur les marchés obligataires des deux pays comme l'une des trois raisons du développement de la correction sur la paire de devises principale.

Le deuxième moteur de la correction est la différence de qualité des statistiques provenant des États-Unis et de la zone euro. Le premier s'améliore, le second, au contraire, déçoit. Cela concerne les données décevantes sur la production industrielle de la zone euro et les perspectives économiques du ZEW en Allemagne. Danske Bank considère la meilleure dynamique de l'indice américain des surprises économiques par rapport à son homologue européen comme l'un des facteurs du pic de l'EUR/USD à 1,06.

Enfin, la troisième raison du développement de la correction de l'euro selon Credit Agricole est la réduction des positions spéculatives excessives sur cette devise. En effet, jusqu'en mai, il y avait suffisamment de prévisions sur le Forex selon lesquelles EUR/USD se négocierait à 1,16 voire 1,2 d'ici la fin de 2021. En les utilisant, les fonds spéculatifs ont activement acheté la paire. Cependant, dès que l'odeur de brûlé s'est fait sentir, ils ont commencé à se débarrasser de leurs positions longues.

Les ventes au détail aux États-Unis pour avril n'ont pas aidé l'euro. L'indicateur a augmenté de 0,4%, moins que ce que les experts de Bloomberg prévoyaient. Cependant, l'indicateur de base a montré une meilleure dynamique que prévu. En fin de compte, après une légère hausse, la paire de devises principale est revenue à ses positions initiales.

Dynamique des ventes au détail aux États-Unis

Ainsi, l'économie américaine est plus forte que prévu. Cela rend le processus de vente massive du dollar américain inutile. De plus, il est difficile de prévoir le comportement de la devise en cas de défaut. Les gestionnaires d'actifs la considèrent comme la troisième meilleure option d'investissement après l'or et les obligations du Trésor.

Techniquement, sur le graphique journalier EUR/USD, la correction vers la tendance haussière se poursuit. Le rebond à 1,089 nous a permis d'augmenter les shorts formés à partir de 1,101. Nous continuons à vendre en cas de nouveaux creux locaux à 1,086 et 1,084.