Jika pasar bisa naik sebanyak ini hanya dengan petunjuk dari Menteri Keuangan Scott Bessent tentang de-eskalasi dalam konflik dagang dengan China, bayangkan seberapa tinggi S&P 500 bisa melonjak jika tarif benar-benar diturunkan! Para optimis mencari alasan untuk membeli saham AS, tetapi para veteran Wall Street memperingatkan bahwa pasar bearish masih jauh dari selesai. Waspadalah terhadap "fake outs" di tengah penurunan jangka panjang! Pemain besar tampaknya tetap berada di pinggir, menyebabkan penurunan volume dagang sebesar 17% untuk indeks pasar luas dibandingkan dengan rata-rata historis.

Ketika pasar menghadapi ketidakpastian dari tarif impor Gedung Putih dan resesi AS yang mengancam, dan penurunan S&P 500 menggoda investor untuk "membeli saat harga turun," ayunan tajam ke arah mana pun menjadi ciri khas pasar saham. Triknya adalah menentukan kapan reli akan mulai melampaui penurunan.

Volatilitas S&P 500 selama penurunan pasar

Kali ini, lonjakan pada indeks pasar yang luas dipicu oleh retorika damai dari Donald Trump dan timnya. Presiden mengatakan bahwa dia tidak berniat memecat Jerome Powell dari kursi Federal Reserve, hanya berharap Powell lebih aktif dalam menurunkan suku bunga. Pemimpin Partai Republik tersebut tidak ingin bersikap keras terhadap China dan percaya bahwa tarif 145% terlalu berlebihan. Kenyataannya, tarif tersebut akan jauh lebih rendah tetapi tidak nol.

Seberapa keras pun Gedung Putih berusaha mendukung S&P 500 dengan bahasa damai, memulihkan kepercayaan yang hilang tidaklah mudah. Societe Generale menunjukkan bahwa selama beberapa dekade, investor tidak memiliki alternatif selain saham Amerika, yang menyebabkan penilaian berlebihan untuk ekuitas AS dan dolar. Sekarang, ada rotasi yang sedang berlangsung dari aset AS ke aset di wilayah lain, sebuah proses yang bisa berlangsung selama bertahun-tahun.

Tren S&P 500 dan USD

UBS memprediksi indeks pasar secara keseluruhan akan menurun dalam jangka pendek, tetapi tidak menutup kemungkinan pemulihan hingga 5.500 pada akhir tahun jika tarif secara signifikan dikurangi.

Menurut pandangan saya, faktor penentu akan menjadi apakah Amerika Serikat akan mengalami resesi atau tidak. IMF belum melihat adanya penurunan, tetapi telah meningkatkan probabilitasnya menjadi 40%. Sebaliknya, Institute of International Finance memprediksi PDB AS akan menyusut sebesar 0,8% pada kuartal ketiga dan 0,3% pada kuartal keempat, yang akan memaksa The Fed untuk memangkas suku bunga federal funds sebanyak tiga kali hingga akhir 2025.

Jelas bahwa Gedung Putih memahami bahwa mereka telah melangkah terlalu jauh, tetapi memulihkan kepercayaan investor tidak akan mudah.

Pada grafik harian S&P 500, pertanyaan kuncinya adalah apakah para bull akan mengaktifkan pola pembalikan 1-2-3. Ini memerlukan kembalinya ke level pivot 5.400 diikuti dengan breakout yang berhasil. Penolakan pada level ini akan memungkinkan ekspansi posisi short yang telah dibangun sebelumnya. Sebaliknya, breakout akan menjadi alasan untuk membalikkan dan mengambil posisi long.