नवंबर 2022 के बाद पहली बार, नेट पोजीशनिंग नेट लॉन्ग हो गई है, नेट डॉलर पोजीशन का मूल्य +4.685 बिलियन के साप्ताहिक परिवर्तन के साथ 2.7 बिलियन है। ट्रेडर्स ने डॉलर के मुकाबले स्विस फ़्रैंक को छोड़कर सभी प्रमुख मुद्राओं में अपनी शॉर्ट पोजीशन बढ़ा दी है।
हालिया फेडरल रिजर्व बैठक के नतीजों को अमेरिकी डॉलर के लिए तेजी के कारक के रूप में देखा जा रहा है। औसत दर पूर्वानुमान 2024 के लिए 4.6% से बढ़ाकर 5.1% और 2025 के लिए 3.4% से 3.9% कर दिया गया था। इसका मतलब है कि फेड पहले की अपेक्षा काफी देर से दरों में कटौती करना शुरू कर देगा, जिससे उच्च ब्याज दरों की अवधि बढ़ जाएगी। वायदा बाजार का अनुमान है कि फेड जुलाई 2024 की बैठक में पहली दर में कटौती शुरू करेगा, जबकि कुछ महीने पहले, पहली दर में कटौती मई में होने की उम्मीद थी।
ऐसा क्यों हो रहा है? यह सब लगातार अतिरिक्त मांग के बारे में है जिसके कम होने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। चालू वर्ष के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान 3.2% से बढ़ाकर 3.3% और सकल घरेलू उत्पाद का अनुमान 1% से बढ़ाकर 2.1% कर दिया गया है। इसके अलावा, 2024 के लिए सकल घरेलू उत्पाद का पूर्वानुमान 1.1% से बढ़कर 1.5% हो गया है, जो दर्शाता है कि फेड को तंग वित्तीय स्थितियों के बावजूद भी मंदी का खतरा नहीं दिखता है।
तदनुसार, फेड का तर्क इस प्रकार है - मांग ऊंची बनी हुई है, अर्थव्यवस्था बढ़ रही है, इसलिए उच्च-ब्याज दरों की अवधि को बढ़ाना आवश्यक है क्योंकि मुद्रास्फीति धीरे-धीरे धीमी हो जाएगी।
कहने की जरूरत नहीं है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था का ऐसा आकलन डॉलर के लिए एक तेजी का कारक है, क्योंकि यह आर्थिक विकास के बीच उच्च पैदावार बनाए रखता है।
मुद्रा बाजार ने अमेरिकी डॉलर के मजबूत प्रदर्शन के साथ "केंद्रीय बैंक नीति परेड" के परिणामों पर प्रतिक्रिया व्यक्त की। बैंक ऑफ इंग्लैंड के नरम आश्चर्य के बाद पाउंड में गिरावट जारी है। बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी अति-आसान मौद्रिक नीति को अपरिवर्तित छोड़ने और निकट भविष्य में मौद्रिक नीति में किसी भी बदलाव का कोई संकेत नहीं देने के बाद येन दबाव में है।
सप्ताह का मुख्य कार्यक्रम शुक्रवार को यूरोपीय और अमेरिकी सीपीआई नंबर होंगे। मुद्रास्फीति में मंदी बांड बाजारों के लिए एक अच्छा माहौल बनाएगी क्योंकि प्रमुख ब्याज दरों में बढ़ोतरी की समाप्ति की संभावना से बाजार तेजी से दरों में कटौती की अटकलें लगा सकेंगे।
EUR/USD
सितंबर में जर्मनी के लिए आईएफओ संकेतक फोकस में होगा, और व्यापारी यूरोपीय सेंट्रल बैंक के प्रतिनिधियों लेगार्ड, श्नाबेल और विलेरॉय के भाषणों की भी प्रतीक्षा कर सकते हैं।
आईएफओ सूचकांक का पूर्वानुमान ट्रेड आशावाद में और गिरावट का सुझाव देता है। यूरोजोन कंपोजिट पीएमआई आउटपुट इंडेक्स सितंबर में 47.1 पर पहुंच गया, जो अगस्त में 46.7 से थोड़ा ऊपर था। हालाँकि, नवीनतम रीडिंग अभी भी संकुचन का प्रतिनिधित्व करती है। पूर्वानुमान बताते हैं कि तीसरी तिमाही में यूरोज़ोन सकल घरेलू उत्पाद में 0.4% की कमी आएगी, जिसमें मुख्य खतरा उत्पादन उत्पादन में जारी गिरावट से आएगा।
देर-सबेर, इन्वेंट्री में कमी विकास में सकारात्मक योगदान देगी क्योंकि इससे उत्पादन गतिविधि में वृद्धि हो सकती है। फिर भी, आने वाले महीनों में इसकी उम्मीद नहीं है, और इसलिए अमेरिका की तुलना में उच्च मुद्रास्फीति के साथ यूरोजोन अर्थव्यवस्था के मंदी में प्रवेश करने का खतरा यूरो को डॉलर के मुकाबले रैली करने से रोक देगा।
समीक्षाधीन सप्ताह में शुद्ध लंबी EUR स्थिति 1.588 बिलियन से गिरकर 13.613 बिलियन हो गई, जो नवंबर 2022 के बाद सबसे निचला बिंदु है। कीमत दीर्घकालिक औसत से नीचे है, और कमजोर गतिशीलता प्रदर्शित कर रही है।
यूरो 1.0605/35 के समर्थन क्षेत्र तक गिर गया, साथ ही मई के निचले स्तर को भी अद्यतन कर रहा है। इसमें और गिरावट आने की प्रबल संभावना है, अगला लक्ष्य 1.0514 का स्थानीय निचला स्तर है। ऊपर की ओर उलटफेर का कोई आधार नहीं है, और यूरो बुल अगली गिरावट की लहर से पहले केवल 1.0735 के ऊपरी बैंड के साथ सीमा में समेकित होने पर भरोसा कर सकते हैं।
जीबीपी/यूएसडी
BoE की मौद्रिक नीति समिति ने बैंक दर को 5.25% पर बनाए रखने के लिए 5-4 के सबसे कम अंतर से मतदान किया। दर बढ़ाने के बजाय, बीओई ने कहा कि अगले वर्ष के लिए व्यापक बांड परिपक्वता कार्यक्रम की सुविधा के लिए तथाकथित मात्रात्मक सख्ती के दूसरे वर्ष में सरकारी ऋण की बैलेंस शीट £ 100 बिलियन कम हो जाएगी।
बीओई ने इस थीसिस को दोहराते हुए दरों में और बढ़ोतरी की गुंजाइश छोड़ी कि "अगर लगातार मुद्रास्फीति दबाव के सबूत मिले तो मौद्रिक नीति में और सख्ती की आवश्यकता होगी।" बाजार को 2024 की शुरुआत तक नई दरों में बढ़ोतरी की लगभग 70% संभावना दिखती है।
जहां तक आर्थिक विकास की बात है, BoE को इस वर्ष मामूली वृद्धि की उम्मीद है, जो GBP/USD पर अधिक दबाव डाल सकता है। यूके में मुद्रास्फीति अधिक है, और सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर तुलनीय ब्याज दरों के साथ अमेरिका की तुलना में कम है, जिसका अर्थ है कि अमेरिका में वास्तविक पैदावार वर्तमान में अधिक है। दर-कटौती चक्र की शुरुआत के संबंध में, फेड और बीओई दोनों के पूर्वानुमान 2024 की दूसरी छमाही में पहली दर में कटौती का संकेत देते हैं, इसलिए यहां पाउंड के लिए कोई फायदा नहीं है।
समीक्षाधीन सप्ताह में शुद्ध लंबी जीबीपी स्थिति 996 मिलियन से गिरकर 2.609 बिलियन हो गई, और कीमत में तेजी से गिरावट जारी है।
पाउंड ने अपने स्थानीय निचले स्तर को अपडेट कर दिया है, और इसमें बदलाव का कोई आधार नहीं है। तेजी से सुधार का प्रयास 1.2307 पर प्रतिरोध द्वारा सीमित है, निकटतम लक्ष्य 1.2074 का तकनीकी स्तर है, और दीर्घकालिक लक्ष्य 1.1740/90 पर समर्थन क्षेत्र है।
