Pasaran saham AS mengakhiri dagangan pada Rabu dengan penurunan mendadak di tengah-tengah laporan bahawa kurva hasil bon 10 dan 2 tahun telah memasuki wilayah negatif buat kali pertama sejak 2007. Ini boleh dianggap sebagai kemasukan rasmi kaunter, mengira hari sebelum kemelesetan. Pasaran dengan mudah lupa bahawa inflasi Julai melonjak lebih daripada ramalan, menunjukkan bahawa permintaan pengguna masih terus berkembang. Sementara itu, harga import dan eksport meningkat sebanyak 0.2% pada bulan Julai dengan unjuran pertumbuhan sifar, yang juga menunjukkan perkembangan positif.

Penyongsangan keluk hasil hanyalah salah satu pemacu penurunan pasaran, tetapi yang kedua datang dari China. Pertumbuhan pengeluaran perindustrian pada bulan Julai sebanyak 4.8% adalah bacaan terburuk selama 17 tahun. Selain itu, pertumbuhan jualan runcit lebih rendah daripada ramalan sebanyak 7.6% berbanding 9.8% sebulan sebelumnya.

Pertama sekali, jika data dari AS menimbulkan reaksi instrumen kewangan apabila para pelabur dipandu oleh trend tertentu dalam hasil aset dan tahap risiko, China pada beberapa tahun kebelakangan ini telah memperoleh status pemacu untuk pasaran Asia dan komoditi. Kestabilan ekonomi China menunjukkan kestabilan pasaran bahan mentah dan pengeluaran global, serta kelembapan yang menandakan permulaan tempoh kemelesetan perniagaan. Ciri khas pada bulan-bulan kebelakangan ini ialah kelembapan import bijih besi hingga 1.2% y/y dan penurunan import tembaga sebanyak 7.1% y/y, yang menunjukkan kelembapan dalam pengeluaran barangan teknologi.

Defisit perdagangan yang semakin meningkat di Amerika Syarikat dan China telah memecahkan rekod. Trend ini tidak mempunyai tanda-tanda perubahan, walaupun percubaan Trump yang terdesak. Ini bermakna peningkatan yang tidak dapat dielakkan, dan pengeluaran AS dari WTO mungkin bukan langkah terakhir dalam pertempuran untuk kepimpinan dunia.

Di bawah keadaan semasa, dengan harapan untuk menunggu semula aktiviti ekonomi semakin menjadi ilusi. Trend pertumbuhan permintaan terhadap aset safe haven' sedang berkembang. Oleh itu, pertumbuhan emas dan permintaan bagi bon kelihatan semulajadi dan logik. Pengukuhan Dolar AS hanya boleh menghalang pertumbuhan emas disebabkan oleh penarikan balik bahagian kecairan Perbendaharaan AS untuk memulihkan akaun perbendaharaan tunggal (GCA).

Pada masa akan datang, kita harus mengharapkan pembangunan proses negatif dalam ekonomi global. Permintaan untuk emas dan bon akan menjadi mata wang yang kukuh dan selamat seperti yen dan franc akan menjadi permintaan tinggi. Mata wang minyak dan komoditi berada dalam tekanan.

Pasangan mata wang USD/CAD

Ekoran kekurangan berita makroekonomi, dolar Kanada berjaya berada di bawah tahap maksimum 1.3345. Walaupun pertumbuhan panik, ia terutamanya dalam julat mendatar. Sebahagian daripada sebabnya ialah pemulihan sebahagian harga minyak dari paras rendah pada 8 Ogos tetapi sebab utama masih kebarangkalian rendah penurunan harga oleh Bank of Canada sejak inflasi melebihi tahap sasaran sebanyak 2%. Pertumbuhan purata gaji pada bulan Julai adalah 4.5% YoY, yang membolehkan mengira permintaan pengguna yang mantap.

Dolar Kanada tidak mempunyai arah pergerakkan dan perdagangan dalam julat adalah senario yang paling mungkin. Sekiranya gelombang panik baru merangkumi pasaran, maka penembusan harga pada tahap rintangan 1.3345 dan kenaikkan ke tahap 1.3420/35 adalah dijangkakan. Jika tidak, peralihan perlahan ke sempadan saluran 1.3230/35 adalah diramalkan.

Pasangan mata wang USD/JPY

Yen mengekalkan kelebihan berbanding Dolar AS. Terutamanya, ia adalah disebabkan oleh permintaan sebagai mata wang perlindungan, dan kedua disebabkan oleh data yang tidak dijangka dalam pengeluaran perindustrian pada bulan Jun, yang akan menyokong pengeksport. Pesanan untuk produk kejuruteraan meningkat sebanyak 13.9% YoY, tahap maksimum 4 tahun. Data awal mengenai kadar pertumbuhan KDNK pada suku ke-2 jauh lebih baik daripada ramalan dengan pertumbuhan +1.8% dan jangkaan +0.4%, yang menandakan tiada ancaman kemelesetan.

Yen berdagang dalam julat harga 105 dan 107, dan Bank of Japan akan mempertahankan sokongan 105, mungkin juga melalui campur tangan. Walau bagaimanapun, jika persekitaran luaran bertambah buruk dan pasaran menjadi lebih yakin dengan kemelesetan yang akan berlaku, yen akan terus mengukuh.