Minit Rizab Persekutuan agak jarang berlaku untuk menimbulkan ketidaktentuan yang kuat antara pasangan Dolar AS. Sebagai peraturan, selepas tempoh dua minggu selepas mesyuarat terakhir, pasaran sudah menyedari mood umum pengawal selia, terima kasih kepada ucapan mereka. Semalam, minit Fed tidak terkecuali dalam hal ini: fokus yang tidak lagi releven untuk peniaga, oleh yang demikian, Dolar AS bertindak balas minima untuk pembebasan minit mesyuarat ini. Di samping itu, para peserta pasaran sedang menunggu acara lain yang lebih penting dan relevan yang bersifat fundamental - pertama sekali, kita bercakap tentang rundingan perdagangan antara Amerika Syarikat dan China, serta data tentang pertumbuhan inflasi AS, yang dijadualkan akan dikeluarkan pada hari ini.
Walau bagaimanapun, ia tidak bernilai sepenuhnya mengabaikan "minit". Dan walaupun dokumen ini tidak mempengaruhi dinamik Dolar AS pada masa ini "di sini dan sekarang", nilainya tidak boleh dipandang rendah. Contohnya, pembebasan semalam sekali lagi mengingatkan pasaran bahawa Fed kini dalam pencanggahan pendapat yang serius, dan fakta ini boleh menjejaskan keputusan selanjutnya dikalangan pengawal selia AS.
Saya ingin mengingatkan anda bahawa pada mesyuarat September, Rizab Persekutuan menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Terhadap langkah ini adalah anggota Fed sebagai ketua Bank Rizab Persekutuan Kansas, Esther George dan ketua Rizab Persekutuan Bank of Boston, Eric Rosengren. Mereka menentang pelonggaran dasar kewangan pada bulan Julai, oleh yang demikian, mesyuarat terakhir hanya mengesahkan kedudukan mereka. Selain itu, plot titik harapan Fed (titik plot) menunjukkan bahawa George dan Rosengren tidak bersatu pada pendapat mereka. Maka, tujuh pegawai Rizab Persekutuan menyatakan kesesuaian langkah-langkah selanjutnya untuk mengurangkan dasar monetari, sementara lima daripada rakan mereka bercakap mengenai mengekalkan sikap tunggu-dan-lihat - sekurang-kurangnya sehingga akhir tahun ini. Semnetara lima lagi anggota Fed tidak menolak peningkatan kadar 25 mata.
Seperti yang anda dapat lihat, pendapat ahli-ahli Jawatankuasa tersebar dengan ketara: masing-masing mempunyai hujah sendiri memihak kepada keputusan tertentu. Oleh itu, Rizab Persekutuan perlu bermain lebih awal dari jadual - menurut mereka, menurunkan kadar faedah akan membantu mengimbangi kesan negatif daripada kelembapan ekonomi global. Di samping itu, konflik perdagangan dengan China mempunyai kesan negatif terhadap prospek pembangunan ekonomi AS. Penyokong dasar kewangan yang longgar juga menunjuk kepada kadar inflasi yang lemah, penunjuk asas yang belum dapat mencapai sasaran dua peratus tahap untuk jangka masa yang lama. Pengawal selia dalam kes ini adalah lebih awal daripada peristiwa, menafikan diri dari leverage yang sepadan yang akan diperlukan pada masa akan datang. Mereka percaya bahawa pergolakan ekonomi yang paling teruk (mungkin) belum datang, maka pengawal selia perlu menjeda sekarang atau bahkan menaikkan kadar sebanyak 25 mata.
Walaupun berlaku percanggahan pendapat di Fed, pasaran hampir pasti bahawa pengawal selia akan mengadakan satu lagi penurunan kadar: kebarangkalian langkah ini hampir 90%. Ramai daripada mereka tidak menolak penurunan dua kali ganda pada bulan November dan Disember. Pada pendapat saya, senario seperti itu akan dilaksanakan sekiranya berlaku kegagalan dalam rundingan AS-China dan perang perdagangan pusingan baru. Perlu ditekankan satu tesis yang lebih penting dalam beberapa minit yang disiarkan: anggota Rizab Persekutuan bersetuju bahawa mereka akan membuat keputusan mengenai kadar, dengan memberi tumpuan kepada data ekonomi. Perlu diingatkan bahawa dalam tahun-tahun kebelakangan ini, siaran AS tidak mendorong kenaikkan harga: indeks harga pengeluar dan indeks pengeluaran ISM keluar di zon merah, perlahan dan tidak melebihi nilai ramalan. Jika data hari ini mengenai inflasi di AS juga akan mengecewakan, maka kemungkinan sekurang-kurangnya satu potongan kadar akan meningkat kepada 100%.
Satu lagi nuansa penting. Semasa ucapan terakhirnya, ketua Fed secara tidak diduga mengumumkan bahawa tidak lama lagi bank pusat AS akan meneruskan operasi tetap di pasaran terbuka, meningkatkan akaun lembaran imbangannya. Pasaran menafsirkan langkah ini dengan cara sendiri - menurut beberapa pakar, pengawal selia, sebenarnya, bermula QE-4, walaupun Powell menekankan secara berasingan bahawa ini bukan tentang pemulihan program ransangan. Menurut minit mesyuarat September, anggota pengawal selia membincangkan isu ini. Ketua Fed mengatakan bahwa satu siri "suntikan wang spot" untuk menjaga tingkat rizab yang memadai berbeda dari program pelonggaran kuantitatif skala penuh, dan pasar harus memahami dan menerima perbezaan ini.
Oleh itu, intipati minit-minit yang diterbitkan adalah seperti berikut: Rizab Persekutuan bersedia untuk menurunkan kadar faedah selanjutnya. Satu lagi persoalan adalah apabila betul-betul ini mesti dilakukan: sebelum atau selepas kemungkinan kejutan ekonomi. Ada yang menganjurkan penggunaan langkah pencegahan, sementara yang lain mendesak untuk tidak menggunakan leverage yang mungkin berguna pada masa akan datang.
Semua ini menunjukkan bahawa nasib kadar faedah sekali lagi bergantung kepada hasil rundingan perdagangan antara Washington dan Beijing. Jika mereka gagal, kadar mungkin akan dikurangkan pada mesyuarat seterusnya. Jika tidak, pengawal selia mungkin mengambil sikap tunggu dan lihat sehingga awal tahun depan, menjejaki dinamik penunjuk makroekonomi AS utama.
