Kejutan pasaran menurun tahun ini, inflasi dan kadar faedah yang meningkat untuk pengguna digambarkan dalam keuntungan secara besar-besaran untuk bank-bank terkemuka dunia

Bank AS menaikkan kadar faedah pinjaman dengan menjangkakan peningkatan keuntungan.

Musim pelaporan suku ketiga sedang berjalan lancar, tetapi syarikat teknologi besar dan kegemaran pengguna lain jelas merasakan kesejukan dalam sektor pembelian disebabkan peningkatan kos sara hidup, dolar dan gangguan rantaian bekalan.

Keputusan suku tahunan daripada jurusan Microsoft dan Alphabet, yang dikendalikan oleh syarikat induk Google, mengecewakan kenaikan harga teknologi lewat Selasa, dengan kedua-dua saham turun kira-kira 7% dalam pasaran saham, melepasi kenaikan harga saham Wall Street sebelumnya. Niaga hadapan S&P 500 jatuh hampir 1% pada hari Rabu, mengurangkan separuh keuntungan pada kedudukan itu pada hari Selasa.

Pada dasarnya, keputusan Google tidak memberi petanda yang baik untuk platform meta induk Facebook (Meta), sangat terikat dengan laporan kerana pergantungannya pada iklan. Apple dan Amazon juga memperincikan prestasi perniagaan mereka pada hari Khamis dalam usaha untuk meyakinkan para pemegang saham dan pedagang.

Sejauh mana industri berada dalam krisis boleh dinilai oleh fakta bahawa pembuat cip seperti UMC dan AMD sedang mengurangkan perbelanjaan modal sebagai persediaan menghadapi kemelesetan ekonomi yang berlarutan.

Kesedihan dalam pasaran saham berteknologi berbeza dengan ketara dengan keuntungan bank yang berkembang pesat, yang mengaut keuntungan besar daripada kenaikan kadar faedah - suntikan tunai secara terus daripada rizab yang mereka pegang di bank pusat, bersama dengan margin faedah bersih yang lebih tinggi dan pendapatan dagangan, yang digemari oleh turun naik pasaran.

Sebagai contoh, kadar faedah purata bagi gadai janji AS yang paling popular meningkat ke paras tertinggi sejak 2001 apabila keadaan kewangan yang semakin ketat memberi tekanan kepada sektor perumahan, data daripada Persatuan Jurubank Gadai Janji (MBA) menunjukkan pada hari Rabu. Pada masa yang sama, kadar kontrak purata bagi gadai janji kadar tetap 30 tahun meningkat 22 mata asas kepada 7.16% berbanding minggu sebelumnya, manakala indeks komposit pasaran MBA, yang mencerminkan jumlah permohonan untuk pinjaman gadai janji, jatuh sebanyak 1.7% berbanding minggu sebelumnya.

Ini membuatkan seseorang tertanya-tanya jika tinjauan negatif untuk kerugian broker utama adalah salah. Tambahan pula, mereka masih mengaut keuntungan yang lumayan daripada sektor pinjaman.

Walau bagaimanapun, ini mungkin mempunyai kesan jangka pendek.

Khususnya, kadar gadai janji telah meningkat lebih daripada dua kali ganda sejak awal tahun kerana Rizab Persekutuan meneruskan langkah agresif untuk menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi yang tinggi. Pertumbuhan sedemikian tidak boleh tetapi dapat dilihat dalam jumlah pinjaman, dan kini pemfailan permohonan gadai janji berada pada tahap terendah sejak 1997.

Ini boleh menjejaskan keuntungan bank seawal suku keempat, dan terutamanya selepas laporan tahunan syarikat.

Menariknya, pesaing luar negara mereka, yang melaporkan pada minggu ini, terperangkap dalam penunjuk ini dengan rakan sejawatan mereka di Wall Street. Kini, bank pusat di kedua-dua belah Atlantik sedang menantikan mesyuarat Bank Pusat Eropah minggu ini dan mesyuarat Bank of England dan Rizab Persekutuan AS minggu depan. Setakat ini, mereka semua merancang kenaikan kadar dasar untuk membendung inflasi. Tetapi ini pasti akan membawa kepada fakta bahawa kadar pinjaman untuk pengguna akhir juga akan disemak semula. Kewangan awam juga mungkin berisiko.

Pada masa yang sama, dalam sektor pengguna, langit mendung dengan awan inflasi. Laporan sektor sebenar yang keras terus menunjukkan dengan jelas kepada krisis dalam keyakinan pengguna dan perumahan AS.

Realiti baharu yang agak keras itu malah telah mencetuskan gelombang perbincangan baharu tentang sama ada Fed AS tidak lama lagi akan terpaksa memperlahankan kadar pengetatan kredit yang pantas.

Pada 25 Oktober, Pengerusi Jawatankuasa Perbankan Senat AS Sherrod Brown menggesa Pengerusi Fed Jerome Powell supaya berhati-hati tentang mengetatkan dasar monetari. Dia berkata dengan lantang apa yang menjadi realiti baru yang tidak dinyatakan: Fed berhenti mengambil berat tentang menyelamatkan pekerjaan. Sherrod percaya bahawa jutaan rakyat Amerika, yang sudah mengalami inflasi yang tinggi, juga akan kehilangan pekerjaan. Beliau juga menyifatkan pasaran buruh yang kukuh terharu dengan kesan dasar agresif Fed.

Namun begitu, rayuan Sherrod tidak mengandungi permintaan langsung untuk berhenti menaikkan kadar faedah atau memperlahankan kadar pertumbuhannya. Sherrod kini berada dalam kelemahan: sebagai seorang Demokrat, dia perlu berdepan bukan sahaja dengan Republikan dan tuduhan mereka tentang salah urus ekonomi semasa wabak itu, tetapi juga dengan kejatuhan keyakinan pengundi.

Tetapi secara umum beliau adalah betul.

Jelas sekali bahawa pertumbuhan kadar faedah pinjaman akan membawa kepada peningkatan pengangguran, kerana syarikat akan terpaksa mengurangkan dana gaji untuk menjimatkan modal kerja. Berdasarkan latar belakang ini, lebihan keuntungan bank daripada operasi pemberian pinjaman dikritik oleh kerajaan, dan lebih-lebih lagi bank pusat berhasrat untuk menaikkan kadar pinjaman lebih banyak lagi.

Ini membuatkan saya berfikir bahawa mungkin bank akan menjadi, jika bukan sektor yang paling terjejas dalam pasaran saham, maka sekurang-kurangnya yang paling dilindungi. Jelas sekali, krisis akan melanda mereka terakhir, apabila dan jika pasaran bertukar menjadi pasaran penurunan sebenar. Sehingga itu, terutamanya dengan kutipan pinjaman kerajaan yang terkumpul sepanjang dua tahun sebelumnya, sektor kewangan berkemungkinan akan berkembang dengan baik. Memandangkan ini, pemendekan Goldman Sachs atau Morgan Stanley kelihatan seperti alternatif yang baik semasa tempoh volatiliti yang tinggi ini dalam sektor lain.

Bank pusat AS itu dijangka menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas untuk kali keempat berturut-turut selepas mesyuarat dasar seterusnya pada 1-2 November. Bank of Canada berkemungkinan akan menaikkan kadar sebanyak tiga perempat lagi daripada mata peratusan kepada paras tertinggi baru 14 tahun.

Bagaimanapun, sesetengah pelabur menjangkakan Powell akan mengurangkan kadar penindasan inflasi. Ini disebabkan bukan sahaja kejatuhan kuasa beli. Kenaikan harga tenaga juga secara beransur-ansur menurun, terutamanya harga gas asli di Eropah.

Sehubungan itu, harapan untuk kelegaan sedikit daripada kebimbangan Fed sekali lagi membawa kepada penurunan dalam hasil bon jangka panjang dan dolar AS. Dan bon 10 tahun pula bertindak sebagai penanda aras untuk kadar pinjaman perumahan.

Nampaknya Powell sememangnya boleh memperlahankan dengan penambahan baharu pada kadar asas, tetapi jangan terlalu bergantung padanya. Namun begitu, penunjuk utama bagi bank pusat adalah data mengenai pertumbuhan harga, dan pada merekalah ia akhirnya akan memberi tumpuan.