Hampir setahun yang lalu, kehilangan kepercayaan dalam dasar fiskal kerajaan sementara yang diketuai oleh Liz Truss hampir mendorong pound ke paras yang sama dengan dolar AS. Pada akhir September, keyakinan pelabur terhadap dasar monetari Bank of England goyah, menolak sebut harga GBP/USD ke paras rendah enam bulan. Dan ini mungkin bukan hadnya. Commonwealth Bank of Australia meramalkan penurunan pound ke $1.2075, manakala Nomura meramalkan penurunan ke $1.18.

Dalam mesyuarat terbarunya, Bank of England, dengan lima undi yang menyokong dan empat menentang, memutuskan untuk mengekalkan kadar repo pada 5.25%. Dengan itu, kitaran 14 langkah mengetatkan dasar monetari yang bermula pada musim luruh 2021 dihentikan. Hanya seminggu sebelumnya, pasaran hadapan menunjukkan kebarangkalian 80% untuk peningkatan 25 mata asas dalam kos pinjaman ke 5.5%. Walau bagaimanapun, perlambatan inflasi yang tidak dijangka mengurangkan peluang kepada 50%.

Pengetatan monetari oleh Bank of England lebih agresif daripada ECB tetapi kurang keras daripada Fed. Tidak seperti ekonomi AS, ekonomi British tidak dapat menahannya. Penyelenggaraan aktiviti perniagaan di bawah tanda kritikal 50 pada bulan September menandakan kemerosotan.

Dinamik Kadar Faedah Bank Pusat

Bank of England telah mencuba untuk meniru helah "pause hawkish" yang sebelumnya dilakukan oleh Fed. Ini merujuk kepada apabila kadar faedah kekal tidak berubah tetapi pengawal selia memberi isyarat bahawa ia mungkin meningkat dalam masa terdekat. Pasaran melihat ini sebagai helah, dan kehilangan keyakinan dalam Bank of England menyebabkan pound terhantuk. Goldman Sachs dan Nomura telah menyatakan bahawa kitaran sekatan monetari di Britain sudah tamat, dan pasaran hadapan telah mula bertaruh pada pelonggaran dasar monetari pada tahun 2024.

Dinamik Jangkaan Kadar Repo

Walau bagaimanapun, derivatif masih percaya dalam peningkatan kos pinjaman ke 5.5% menjelang akhir tahun, yang boleh melemahkan pound lebih lanjut. Ia adalah pengurangan dalam siling yang dianggap kadar repo sebanyak lebih daripada 6% yang menjadi katalis untuk penurunan GBP/USD dari paras tertinggi Julai. Jika harapan pelabur tidak dipenuhi, mata wang itu dikutuk ke arah "menurun".

Dalam masa terdekat, Bank of England mungkin mengekalkan retorik "agresif", tetapi sedikit yang mungkin mempercayainya. Satu hal apabila anda mempunyai ekonomi yang kuat di belakang anda, seperti dalam kes dengan Fed. Ini lain apabila negara berada di ambang kemelesetan dan stagflasi.

Tekanan ke atas pound mungkin hanya dilepaskan dengan penutupan kedudukan jual spekulatif GBP/USD berdasarkan data ekonomi yang mengecewakan dari Amerika Syarikat. Dalam hal ini, penerbitan data mengenai pesanan barangan tahan lama dan perbelanjaan peribadi boleh memberikan nafas segar kepada "kenaikan harga" dalam pasangan yang dianalisis. Walau bagaimanapun, prospek jangka sederhana bagi pound kekal menurun.

Dari segi teknikal, pada carta harian GBP/USD, trend menurun yang terbentuk ekoran corak Three Indians sedang memperoleh momentum. Jika pasangan gagal bertahan di atas tahap pivot 1.224, risiko untuk meneruskan penurunan ke 1.21 akan meningkat. Kami akan mempunyai peluang untuk menambah kedudukan jual yang terbentuk dari 1.239.