Kebimbangan membuat segalanya nampak lebih besar. Sebaik sahaja data mengenai peluang pekerjaan dan pemberhentian kerja mengesahkan kelemahan pasaran buruh AS, kebarangkalian pemotongan 50 mata asas dalam kadar dana persekutuan pada bulan September meningkat hampir 50%, dan lengkung hasil keluar dari keadaan terbalik. Perbezaan kadar pada bon 2 dan 10 tahun berada dalam keadaan ini selama 26 bulan. Biasanya, kembalinya penunjuk di atas tanda sifar menandakan penurunan dalam ekonomi AS, yang segera tercermin dalam EUR/USD. Pasangan ini meningkat. Tetapi, berapa lama meraikan kenaikan ini akan bertahan?

Dinamik Lengkung Hasil di AS

Pelabur dengan cepat mengingati bahawa Rizab Persekutuan sebelumnya telah memberikan sokongan kepada ekonomi semasa kemelesetan. Bank pusat memberikan bantuan dengan melancarkan program pelonggaran kuantitatif atau mengurangkan kadar dana persekutuan secara mendadak. Lembaran imbangan bank pusat sudah meningkat, dan keberkesanan QE dipersoalkan, jadi tidak menghairankan bahawa derivatif telah meningkatkan skala pengurangan kos pinjaman yang dijangkakan. Mereka meramalkan bahawa kadar akan turun kepada 3% pada tahun 2024-2025.

Harapan sebegini nampaknya terlalu agresif. Pasaran menuntut perkara yang hampir sama daripada Fed semasa pencerobohan Saddam Hussein ke Kuwait, gelembung dot-com, dan krisis kewangan global pada tahun 2008. Keadaan semasa tidak mempunyai banyak persamaan dengan peristiwa tersebut. Ya, ekonomi AS sedang perlahan, tetapi masih terlalu awal untuk bercakap tentang kemelesetan apabila KDNK berkembang sebanyak 3% pada suku kedua.

Dinamik Jangkaan Pasaran Terhadap Kadar Fed dan Bank Pusat Eropah

Ekonomi global saling berkaitan. Melihat kepada jangkaan kadar dana persekutuan, ramalan untuk pelonggaran monetari ECB pada tahun 2024 mula meningkat. Pasaran menuntut peningkatannya sebanyak 60 mata asas, yang menyiratkan dua tindakan pelonggaran monetari dengan kemungkinan tindakan ketiga. Kos pinjaman di Zon Euro boleh jatuh kepada 3%, dan mengekalkan perbezaan yang luas dengan rakan sejawatannya dari Amerika akan mencipta angin belakang bagi penurunan EUR/USD.

Tidak menghairankan bahawa pakar Reuters meramalkan pasangan mata wang utama ini akan jatuh kepada 1.10 menjelang akhir November dan pulih kepada 1.11 menjelang akhir Februari. Dua belas bulan dari sekarang, para pakar percaya bahawa euro akan dihargai pada $1.12, lebih tinggi daripada harga semasa.

Kemungkinan ribut dalam pasaran pada beberapa hari akan datang adalah tinggi. Susulan penerbitan data pekerjaan AS, peningkatan volatiliti boleh dicetuskan oleh perdebatan antara Donald Trump dan Kamala Harris pada 10 September dan mesyuarat ECB pada 12 September. Nordea Markets percaya bahawa EUR/USD akan sensitif terhadap kejutan dovish daripada ECB. Christine Lagarde perlu berhati-hati supaya tidak menjatuhkan euro.

Secara teknikal, pada carta harian, kenaikan EUR/USD sedang cuba menolak sebut harga pasangan ini melepasi julat nilai saksama 1.090-1.111. Kegagalan melakukannya akan menunjukkan kelemahan mereka dan memberikan asas untuk membentuk kedudukan jual dalam pasangan EUR/USD.