Jika ekonomi kukuh, tidakkah inflasi akan mula meningkat semula? Terutama memandangkan pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas oleh Rizab Persekutuan pada permulaan kitaran pelonggaran monetari telah menjadikan keadaan kewangan lebih baik untuk pertumbuhan harga. Kebimbangan ini timbul di kalangan pelabur selepas pasangan EUR/USD gagal kekal di atas paras 1.12. Dolar AS telah dijual secara besar-besaran selepas mesyuarat FOMC pada September; namun, euro mempunyai terlalu banyak kelemahan untuk bergantung kepada kenaikan yang kuat.

Jaminan Pengerusi Fed, Jerome Powell, bahawa ekonomi Amerika adalah kukuh dan bahawa permulaan agresif kitaran pelonggaran monetari Fed bertujuan untuk menyokongnya telah membawa kepada peningkatan selera risiko global. Mata wang dengan hasil tinggi menjadi pilihan utama. Khususnya, dolar New Zealand dan Australia telah menunjukkan prestasi terbaik selepas mesyuarat Fed. Mata wang dengan hasil rendah seperti yen dan franc mengalami prestasi terburuk. Pelabur bersedia kembali kepada dagangan carry-trade, yang memberi sedikit tekanan kepada euro. Lagipun, sukar untuk mengklasifikasikan mata wang ini sebagai menguntungkan.

Data AS yang kukuh menambahkan lagi bahan bakar. Tuntutan pengangguran telah jatuh ke paras terendah empat bulan, menunjukkan pasaran buruh yang kuat. Pesanan barangan tahan lama melebihi jangkaan pakar Bloomberg. Pertumbuhan KDNK AS untuk suku pertama disemak naik daripada 1.4% kepada 1.6%, dan kekal pada 3% dalam suku kedua. Secara keseluruhan, dalam tempoh lima tahun sehingga 2023, angka tersebut meningkat sebanyak AS$294.2 bilion lebih daripada anggaran awal.

Dinamik Ekonomi AS

Semakin kuat ekonomi, semakin besar kemungkinannya untuk bertahan dengan sekatan monetari Fed, walaupun sekatan tersebut seberat tahun 2022-2023. Tidak mengejutkan, data terkini tidak menunjukkan tanda-tanda kemelesetan yang akan datang. Peluang untuk pendaratan lembut adalah tinggi, yang bermaksud inflasi mungkin mendapat peluang kedua, seperti pada Januari-Mac, ketika Fed terpaksa kembali kepada retorik hawkish selepas beralih kepada dovish pada akhir 2023. Diharapkan, pemotongan 50 mata asas dalam kadar dana persekutuan pada bulan September tidak akan terbukti menjadi kesilapan.

Sementara itu, euro menghadapi cabaran akibat peningkatan risiko politik. Buat pertama kali sejak 2007, hasil bon Perancis telah jatuh di bawah hasil bon Sepanyol. Pada pandangan pertama, ini mungkin tidak membimbangkan, tetapi Madrid mempunyai penarafan yang lebih rendah berbanding Paris, jadi penyusutan perbezaan hasil di bawah sifar menandakan masalah serius di Perancis.

Dinamik Perbezaan Hasil Antara Bon Sepanyol dan Perancis

Akibatnya, pasaran berada dalam konflik yang berterusan. Di satu pihak, permulaan kitaran pelonggaran monetari Fed memberikan alasan kukuh untuk melepaskan dolar AS. Sebaliknya, euro mempunyai terlalu banyak kelemahan, dan inflasi AS mungkin kembali.

Secara teknikal, pada carta harian EUR/USD, ketidakpastian ditunjukkan melalui bar dalaman. Menggunakan pesanan beli tertunda dari 1.1165 dan pesanan jual dari 1.1120 adalah langkah yang wajar.