В пятницу игроки зафиксировали прибыль закрытием позиций по американскому доллару, что привело к росту основных валют, золота, а также сырьевых активов. Причем эта фиксация произошла на фоне сильных данных по розничным продажам, которые показали рост в месячном исчислении на 0.2% по сравнению со снижением на 0.3% месяцем ранее, а также оптимистичных цифр индекса настроения потребителей Мичиганского университета, которые показали уверенный рост в ноябре. Такое поведение рынка, похоже, объясняется нежеланием инвесторов оставаться в позициях перед публикацией проколола последнего октябрьского заседания ФРС.
Вероятно, рынок не хочет рисковать, так как протокол сентябрьского заседания ЦБ показал, что существуют опасения, связанные с ростом мировой экономики, повышением курса доллара, а также с тем, что сворачивание программы по стимулированию экономики отразится негативно на восстановлении экономики, что явилось причиной для коррекции доллара по всему срезу рынка. Но коммюнике последнего октябрьского заседания ЦБ показало, что он взял курс на нормализацию денежно-кредитной политики, решительно завершил программу QE и был оптимистичен в отношении перспектив американской экономики, что явилось, кстати, причиной сильного роста доллара США.
По нашему мнению, ссылка некоторых экспертов на то, что снижение инфляционных ожиданий от Мичигана до 2.6% с уровня в 2.8% может послужить серьёзным основанием для корректировки курса Федрезерва на ужесточение денежно-кредитной политики, является необоснованным. Инфляция в Штатах по-прежнему остается ниже целевого уровня в 2%, но динамика ее роста положительная, хотя и показывает ее в годовом исчислении на уровне 1.7%. Рынок труда продолжает восстанавливаться и темп восстановления находится на уровне 2007 года. Основные производственные показатели также позитивны. Поэтому мы не ожидаем корректировки курса ФРС и считаем, что после коррекции возобновится продолжение положительной динамики американской валюты.
В то же время более сильные данные по ВВП еврозоны не должны способствовать росту эйфории, так как квартальный рост на 0.2% и месячные значения показателя на уровне 0.8% вряд ли являются впечатляющими и, вероятнее всего, отражают эффект низкой базы, а не радикальное изменение ситуации в экономике еврозоны. Хотя, конечно, это может воодушевить ЕЦБ и явится причиной для смены риторики, а именно президент ЕЦБ М. Драги может убрать из своего лексикона на некоторое время слова о том, что «при необходимости ЦБ приступит к нетрадиционным мерам поддержки экономики». Почему на некоторое время, потому что проблемы в зоне евро настолько масштабные и являются системными, что надеяться на то, что уже сейчас произошел перелом, не приходится. Скорее всего мы будет наблюдать еще довольно продолжительное время стагнацию в экономике еврозоны.
А вот в стане сторонников ФРС, придерживающихся начала повышения ставок, есть прибавление. В пятницу активный и последовательный сторонник мягкой денежно-кредитной политики Дж. Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, заявил, что ФРС следует поднять процентную ставку уже в марте 2015 года. Заметим, что он же месяцем ранее призывал Федрезерв не заканчивать программу количественного смягчения. И хотя он в настоящий момент не является голосующим членом Комитета по открытому рынку ФРС, его слова дорого стоят, так как показывают смену настроений в ЦБ.
Исходя из складывающейся картины, мы считаем, что коррекция по американскому доллару будет носить временный характер, а если публикация протокола заседания ФРС не выявит никаких сюрпризов, то по существующей «традиции» от рынка можно ожидать такого же позитивного настроя, какой был после озвучивания коммюнике последнего октябрьского заседания ЦБ США.
Прогноз дня:
Пара евро/доллар корректируется после пятничного резкого ослабления до уровня в 38% отката по Фибоначчи на фоне фиксации прибыли. Если она удержится ниже важного уровня 1.2575, можно ожидать ее снижения к 1.2425 при условии прохождения сверху вниз уровня 1.2500.
USDJPY нашла поддержку у уровня 115.50 после публикации разочаровывающих данных по ВВП Японии, а также снижению потребительских расходов, так как это будет являться одной из важнейших причин сохранения, очевидно, еще продолжительный период сверхмягкой денежно-кредитной политики ЦБ Японии, что заметно контрастирует с ожиданием инвесторами ужесточения последней в Штатах. Можно предположить, что если паре удастся вырасти и закрепиться выше уровня 116.00, то можно предположить очередное тестирование недавнего максимума 117.00.
