После повышательной динамики с начала этого года производственная активность в США заметно снизилась в апреле, указывая на существующую проблему неустойчивого экономического роста. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM упал до отметки в 50.8 пункта с мартовского значения в 51.8 пункта. Данные, к сожалению, четко укладываются в общую картину, которую можно охарактеризовать как замедление экономического роста.

Опубликованные в пятницу предварительные данные по ВВП США за первый квартал показали сильное падение до 0.5% с декабрьского уровня 1.4%, и хотя цифры еще будут неоднократно пересматриваться, они вряд ли станут заметно лучше. И индексы производственной активности ясно это подтверждают. Вообще, если обратить внимание на этот показатель, то он после достижения локального максимума в сентябре 2014 года (59.0 пункта) плавно снижается и в моменте в начале текущего года даже падал ниже ключевого уровня в 50.0 пунктов. Можно заметить, что если майские цифры показателя не выйдут заметно лучше, а они будут публиковаться в начале июня, то ФРС будет сложно принимать решение о повышении процентных ставок, даже если другие индикаторы, например с рынка труда, будут по-прежнему оставаться сильными.

Наступивший год начал демонстрировать ослабление экономического роста в Штатах. И это выглядит крайне парадоксально. Рынок труда растет, растут доходы потребителей, но экономический рост остается крайне слабым, и, на наш взгляд, главной причиной этому является не столько слабость мировой экономики или обвальное падение цен на сырую нефть, а сколько «нежелание» американского потребителя покупать, покупать и еще раз покупать на прежних докризисных уровнях. Чрезвычайно высокая долговая загруженность домохозяйств не способствует ведению привычного образа жизни – жить в долг, как это было до кризиса 2008 года. Обнародованные недавно данные по потребительским расходам и доходам ясно на это указывают, американцы больше откладывают, чем тратят, а значит надежды Федрезерва, что нефтяные цены, которые уже почти в два раза выросли от локальных минимумов февраля, будут стимулировать рост инфляции и станут причиной для дальнейшего роста ставок, безосновательны. Американская экономика, построенная на сверх-потреблении, рухнула и, похоже, еще не скоро сможет найти выход из сложившейся ситуации. А значит риск ее стагнации на долгие годы реален и будет являться причиной попыток ЦБ США в целом проводить мягкую экономическую политику, старясь ее, по возможности, постепенно ужесточать. А это может стать причиной того, что в этом году мы не увидим дальнейшего роста ставок, если, конечно, ситуация резко не поменяется в ближайшие месяц-два.

Исходя из вышеизложенного, можно предположить, что сохранение нынешней тенденции в американской экономике будет являться основной причиной ослабления доллара в краткосрочной перспективе, так как это будет сдерживать ФРС от решительных мер, связанных с повышением ставок.

Прогноз дня:

Пара EURUSD торгуется выше уровня 1.1500, что дает ей возможность, несмотря на локальную перекупленность на волне общей слабости доллара, продолжить рост к 1.1600-20.

Пара USDCAD пробивает уровень поддержки 1.2500, несмотря на локальное снижение цен на сырую нефть. Главным фактором давления на пару остается снижение перспективы повышения ставок ФРС в июне на фоне слабости американской экономики, что оказывает понижательное давление на доллар США. Закрепление пары ниже уровня 1.2500 и локальное восстановление нефтяных цен может привести к снижению цены к 1.2370.