Аналитические обзоры Форекс: 11.04.2019 - Золото: скромность

11.04.2019 13:00

Золото: скромность – сестра таланта

Золото сумело извлечь выгоду из намерений США ввести импортные пошлины на $11,2 млрд против Европейского союза за незаконные субсидии для Airbus, а также из результатов заседания ЕЦБ и содержания протокола мартовской встречи FOMC. Опасения Европейского Центробанка по поводу дальнейшего замедления экономики еврозоны и готовность ФРС удерживать ставку по федеральным фондам на уровне 2,5%, по меньшей мере до конца 2019, способствовали падению доходности облигаций в Старом и Новом свете. В условиях снижения затрат по займам драгметалл обычно чувствует себя очень уверенно из-за роста его удельного веса в инвестиционных портфелях.

Не испытывающее недостатка в "бычьих" прогнозах золото пока ведет себя скромно. Societe Generale считает, что по мере роста вероятности рецессии американской экономики в 2020 спрос на драгметалл будет увеличиваться, и прогнозирует, что его средняя цена в первом квартале следующего года составит $1400 за унцию. Об этой же цифре, но на весь 2020, говорит TD Securities. В качестве основных "бычьих" драйверов для XAU/USD компания приводит растущий спрос со стороны Китая на физический актив и постепенную ликвидацию длинных позиций по доллару США. В марте Поднебесная приобрела очередные 11,2 т золота, увеличив резервы до 1885 т. За последние 4 месяца они возросли на 42 т. В 2018 центробанки во главе с Россией и Казахстаном активно скупали драгметалл, а тот факт, что в 2019 к ним присоединился Китай, оказывает анализируемому активу поддержку.

Замедление американской экономики и намерение ФРС удерживать ставку по федеральным фондам на уровне 2,5%, по меньшей мере до конца 2019, заставляет крупные банки изменять свои прогнозы по доходности казначейских облигаций США. Так HSBC снизил свою оценку по 10-летним бумагам с 2,5% до 2,1% на конец года. Чем ниже опускается доходность, чем больше у золота шансов продолжить ралли. В этом отношении падение ставок по немецким долгам после заседания ЕЦБ и по американским после релиза данных по инфляции за март и публикации протокола заседания FOMC сыграло на руку "быкам" по XAU/USD.

Динамика золота и доходности казначейских облигаций США

На мой взгляд, золото могло бы подняться выше, если бы не крепкие позиции доллара США. Точнее, если бы не слабость евро. Доля единой европейской валюты в структуре индекса USD составляет 57%, поэтому вялая динамика экономики еврозоны позитивно влияет на американскую валюту и сдерживает наступательный порыв поклонников драгметалла. Если ситуация в Китае и в Старом свете начнет улучшаться, дивиденды извлекут покупатели EUR/USD и XAU/USD. Для этого необходимо, чтобы прояснилась ситуация с Brexit, а Дональд Трамп не начал очередную торговую войну. На этот раз с ЕС.

Технически прорыв сопротивлений на $1313 и $1322 за унцию с одновременным выходом котировок фьючерсов на золото за пределы нисходящего краткосрочного торгового канала усилят риски активации паттерна гармоничной торговли "Краб". Его таргет на 161,8% соответствует отметке $1389.

Золото, дневной график