Последняя полная неделя апреля стала еще одним доказательством, что это не доллар США силен, а его конкуренты слабы. Реакция EUR/USD на скромное снижение индекса бизнес-климата от немецкого IFO оказалась куда более серьезной, чем на впечатляющую статистику по американскому ВВП. В первом квартале Штаты расширились на 3,2%, что существенно выше прогнозов экспертов Bloomberg (+2,3%). Можно долго рассуждать по поводу того, что для продолжения экономической экспансии хотелось бы видеть более сильные потребительские расходы, что рост запасов и чистого экспорта - временные факторы, однако факт остается фактом: экономика США выглядит лучше остального мира, а в таких условиях доллар имеет свойство расти.

Динамика ВВП США

Статистика по ВВП дала серьезную пищу для размышлений для ФРС, заседание которой станет ключевым событием пятидневки к 3 мая. Представители FOMC не раз заявляли, что экономика США находится в хорошей форме, однако их прогноз 2,1% на 2019 предполагает, что в текущем году она потеряет пар. Пока получается все с точностью до наоборот: вопреки плохой погоде, временному отключению правительства, агрессивной монетарной рестрикции в 2018 и ревальвации доллара, Штаты стартуют лучше, чем в прошлом году. О каком выцветании фискального стимула можно говорить? Существенное снижение импорта свидетельствует, что тактика протекционизма и торговых пошлин Дональда Трампа работает: вопреки росту индекса USD, чистый экспорт внес вклад в копилку ВВП.

С другой стороны, отчет не избавил ФРС от головной боли. В январе-марте индекс расходов на личное потребление замедлился до 1,3%, что существенно ниже таргета 2%. По словам главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, если инфляция будет длительное время находиться на уровне 1,5% и ниже, Центробанк будет вынужден снизить ставку по федеральным фондам. Такое уже было в 1990-х. Тогда S&P 500 штурмовал исторические максимумы, экономика чувствовала себя превосходно, однако вялая инфляция и высокие международные риски заставили Федрезерв ослабить денежно-кредитную политику. История повторяется, и тот факт, что вероятность снижения ставки в 2019 в течение недели выросла с 40% до 66%, свидетельствует, что рынки это помнят.

Что касается евро, то без улучшения макроэкономической статистики по еврозоне ему вряд ли удастся нащупать дно. Лучиком света в темном царстве стала мартовская деловая активность, однако в апреле показатель продолжил пике. В результате пара EUR/USD рухнула к 22-месячным минимумам. В краткосрочной перспективе инвесторам следует обратить внимание на релизы индексов менеджеров по закупкам в производственном секторе Китая и Германии, а также на отчет по европейской инфляции за апрель.

Технически дальнейшая судьба EUR/USD будет зависеть от способности "быков" вернуть котировки в пределы диапазона консолидации 1,12-1,15. Получится - евро обретет надежду на реализацию паттерна "Волны Вульфа", нет - риски выполнения таргета на 88,6% по паттерну "Летучая мышь" возрастут.

EUR/USD, дневной график