Глобальные доходности заметно выросли в понедельник на, в общем-то, спокойном новостном фоне. 10-летние UST вновь ушли выше 3%, немецкие бундесы на многолетнем максимуме 1.32, бумаги Новой Зеландии приближаются к 4%. Акции в понедельник тоже в целом торговались на зеленой территории, частично этот рост поддержан Китаем, который не только снимает некоторые ковидные ограничения, но и подает сигналы о том, что власти будут поддерживать экономику и ослаблять некоторые регулятивные функции.
Ожидаемый вотум недоверия Джонсону не состоялся, голосование завершилось со счетом 148 против 211 в его пользу, фунт отреагировал немедленным ростом, однако затем все равно откатился назад.
Ключевое событие недели – отчет по потребительской инфляции в США в пятницу. Прогноз на текущий момент сдержанный, ожидается снижение уровня с 8.3% до 8.2%, что может означать приближение инфляционного пика. До заседания ФРС 15 июня выступлений чиновников уже не будет, поэтому консенсус по ставке не будет корректироваться, прогноз устойчивый – ФРС поднимет ставку на 0.5%, что уже давно учтено рынком в ценах.
Таким образом, сюрприз может быть только от пятничного отчета, если он также окажется в рамках прогноза, то волатильность останется невысокой. Сегодня значимых драйверов нет, поэтому предполагаем, что торговля по всему спектру валютного рынка будет идти преимущественно в сформировавшихся диапазонах.
NZDUSD
В 12 квартале инфляция в Новой Зеландии дошла до 6,9%, тогда это казалось очень высоким уровнем, где-то близко к пику. Но вот пришел июнь, и ясно, что второй квартал покажет дальнейший рост цен. Нефть закрепляется выше 120 долл. за баррель, то есть и бензин как потребительская категория обречен на рост.
На текущий момент прогнозируется, что инфляция во 2 квартале преодолеет 7%, этому будет способствовать как рост цен на энергоносители, так и давление со стороны рынка труда, поскольку рост заработных плат в Новой Зеландии на максимуме с 2009 г. То есть внутреннее давление на цены останется повышенным еще долгое время. Снижают давление рынок жилья, который сейчас стремительно падает из-за роста ипотечных ставок, но и здесь есть опасность его просто обрушить, если поднимать ставки слишком агрессивно.
Сейчас прогноз по ставке, который в текущих реалиях (и это справедливо почти для любой страны) является главным фактором, определяющим спрос на валюту, выглядит так. Рыночные ставки прогнозируют пик 4,25% к концу 2023 г., РБНЗ в своих прогнозах более осторожен и пока не превышает 4%, консервативнее всех банк ANZ, который считает, что ставка не будет поднята выше 3,5%.
Если ANZ прав, то киви будет проигрывать доллару, поскольку по нему прогнозы выше. Значит, курс NZDUSD окажется под долгосрочным давлением. Если же ориентироваться на рыночные ставки, то они более оптимистичны, в этом случае NZD может выровнять позиционирование против доллара в свою пользу.
Недельное изменение +30 млн, как обычно, не оказывает существенного влияния на позиционирование NZD, накопленный медвежий перевес -1,22 млрд, расчетная цена удерживается ниже долгосрочной средней, что позволяет рассчитывать на дальнейшее снижение NZDUSD.
Тренд киви продолжает считаться медвежьим, за последнюю неделю торговля шла в боковом диапазоне, но движение вниз все же остается приоритетным, попытку проверить на прочность поддержку 0.6210 считаем обоснованной и созревшей для реализации.
AUDUSD
РБА на состоявшемся сегодня заседании, как и прогнозировалось, поднял ставку на 0.25% к 0.60%. Это решение привело к некоторому снижению аусси, поскольку никаких новых сигналов от РБА игроки не получили.
В прошлом месяце РБА рассматривал возможный рост ставки на 0.40%, но решил ограничиться четвертью процента. Этому есть несколько причин, например, чисто техническая – РБА собирается каждый месяц, 11 раз в год, в то время как большинство других банков 6 или 8 раз в год, то есть у РБА всегда есть возможность отреагировать более быстро на изменившиеся условия, и делать увеличенный шаг по ставке просто нет смысла.
Инфляция в Австралии конечно высокая, но тоже несколько ниже, чем в США или Европе, банк не против более быстрого роста средней заработной платы.
Австралиец немного обновил локальный максимум, однако исходим из того, что основное движение все же будет на юг. Решение РБА было ожидаемым и не привело к росту аусси, поэтому все надежды на нефть и растущий спрос Китая, вот две силы, которые смогут развернуть AUD вверх. Но более вероятно все же движение вниз, ожидаем преодоления зоны поддержки 0.7130/42 и далее к 0.7030/40.
