Долгое время российский рубль реагировал на динамику потоков торгового характера: экспорт нефти и нефтепродуктов, поступающую от него валютную выручку, цены на черное золото. Однако в начале апреля на фоне увеличения поставок энергоносителей из РФ, ралли Brent и серьезного ослабления доллара США котировки USDRUB неожиданно взлетели до максимальной отметки за более чем год. Причиной стало сообщение, что Shell продает часть своей доли в проекте «Сахалин-2» ПАО «Новатэк» за $1,2 млрд, и компании разрешили вывести деньги за границу.

Если вернуться к событиям февраля 2022, когда начался вооруженный конфликт на Украине, то взлет USDRUB выше 120 стал результатом страхов по поводу бегства капитала из России и ожиданий глубокой рецессии, обусловленной западными санкциями. Тогда Москве удалось укрепить рубль благодаря резкому повышению ключевой ставки ЦБ РФ и введению драконовских мер по контролю за движением капитала. В дальнейшем способность России поддерживать высокие объемы экспорта нефти и нефтепродуктов привели к падению анализируемой пары к 50. Затем состояние счета текущих операций стало постепенно ухудшаться, а дыра в бюджете увеличиваться, что легко в основу восходящего тренда по USDRUB.

Динамика курса, объема торгов и волатильности рубля

Тем не менее движение вверх было плавным. Слухи же о том, что с целью получения дополнительных денег для покрытия бюджетных расходов правительство ввело так называемый налог на выход для нерезидентов, заставили рубль рухнуть. Согласно инсайду Bloomberg, речь идет о продаже активов иностранных компаний с дисконтом, который затем зачисляется в бюджет. Москва ловит двух зайцев: получает деньги и ослабляет национальную валюту. Дыра в бюджете сокращается, однако такие псевдо-экономические методы еще больше увеличат диспропорции в экономике. Инфляция начнет расти, ЦБ РФ будет вынужден поднимать ставку, экономика окунется в глубокий кризис.

Таким образом, если Россия ослабляет контроль за движением капитала, USDRUB вполне способна вернуться туда, откуда она начала свой путь на юг – к отметке 120. На бумаге сдерживающими факторами могут стать слабый доллар США, рост Brent к $100 за баррель и сохранение прежних объемов экспорта российской нефти, однако, как будет на самом деле, никто не знает. С учетом оторванности рубля от жизни на Forex, можно предположить, что его козыри просто не будут работать.

Если вывод денег за границу Shell – разовое явление и на этом процессе будет поставлен крест, рубль может стабилизироваться. Если же пагубная практика правительства продолжится, отметка 120 руб. за доллар США станет реальной.

Технически на дневном графике USDRUB был выполнен таргет на 161,8% по паттерну AB=CD. Потенциал нисходящего движения далеко не исчерпан, так что после частичной фиксации прибыли по сформированным от 66,45 и 76,6 лонгам используем откаты для наращивания позиций. В качестве нового целевого ориентира фигурирует отметка 86,7.