Покупатели пары доллар–иена не оставляют надежду покорить круглую фигуру 148. Сегодня утром они оказались всего в нескольких шагах от заветной цели, прежде чем снова отступили назад в страхе перед валютной интервенцией со стороны Токио. Смогут ли быки развить восходящий импульс в ближайшее время и как долго им удастся удерживать свое преимущество?

Новое дыхание USD/JPY

На старте четверга американская валюта резко выросла против иены и протестировала новый 10-месячный максимум на уровне 147,85. Ключевым трамплином для пары USD/JPY послужило укрепление ястребиных настроений вокруг монетарной политики ФРС.

Говорить о том, что трейдеры снова переобулись, пока не приходится. Большинство инвесторов по-прежнему ожидают, что на своем следующем заседании, которое пройдет в этом месяце, Федрезерв не станет повышать процентные ставки.

Однако опубликованные вчера макроданные США заставили участников рынка пересмотреть в сторону повышения свои прогнозы относительно ноябрьской встречи FOMC.

Сейчас вероятность того, что на этом заседании ФРС снова возобновит ужесточение, оценивается в почти 50%, хотя еще пару дней назад она составляла лишь 40%.

Мнение трейдеров поменялось после публикации индекса деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing). В августе показатель превзошел даже самые оптимистичные оценки и вырос до максимального с февраля уровня 54,5. Для сравнения: в июле он составил 52,7.

Впечатляющей динамике сектора услуг способствовали рост новых заказов и повышение цен предприятиями, что свидетельствует об устойчивости американской экономики и сохраняющемся инфляционном давлении в стране.

Конечно, все мы понимаем, что стабильный экономический рост и липкая инфляция могут развязать руки ФРС. Теперь у регулятора есть довольно веские аргументы в пользу проведения еще одного раунда ужесточения в текущем году и нет никакого смысла спешить со смягчением своей ДКП.

Ястребиные перспективы являются отличным топливом для доллара, особенно в паре с японской валютой, которая по-прежнему находится под давлением голубиной политики BOJ.

Сегодня утром представитель Банка Японии Дзюнко Накагава вступилась в защиту текущего монетарного курса, заявив, что регулятор пока далек от достижения своего целевого уровня по инфляции.

Напомним, что днем ранее с аналогичным заявлением выступил ее коллега Хадзиме Таката. Чиновник подчеркнул необходимость придерживаться ультрамягкой политики на данном этапе, поскольку вокруг ценовых перспектив сохраняется высокая неопределенность.

Как видим, текущий фундаментальный фон по-прежнему благоприятствует доллару, а не JPY. Из-за сильной монетарной дивергенции между США и Японией иена упала в прошлом квартале на более чем 5%, а за последний год ее потери в паре с долларом составили более 11%.

Сейчас японская валюта торгуется на уровнях, которые в прошлом году спровоцировали валютное вмешательство со стороны Токио. В этот раз правительство Японии также держит руку на красной кнопке, о чем почти ежедневно предупреждает спекулянтов.

Опасения по поводу интервенции являются главным встречным ветром для пары USD/JPY и сильно ограничивают ее рост. Тем не менее многие эксперты считают, что после двух прошлогодних вмешательств, которые обошлись Японии в $43,06 млрд, в этот раз Токио не будет так бездумно разбрасываться своими валютными запасами.

Большинство аналитиков предполагают, что японские власти могут провести интервенцию по покупке иены, когда та упадет до уровня 150. А экономист J.P.Morgan Тору Сасаки в своем недавнем прогнозе по паре USD/JPY сместил красную линию на отметку 155.

Учитывая мнение экспертов, можно предположить, что долларовые быки еще не уперлись в потолок и они обязательно попытаются взять новый максимум, как только на горизонте появится очередной мощный триггер.

В поисках краткосрочных возможностей покупатели будут внимательно следить за сегодняшним отчетом Минтруда США. Если рынок увидит резкое сокращение числа первичных заявок на пособие по безработице, как это было на прошлой неделе, это, скорее всего, спровоцирует новый всплеск спроса на доллар.

Как долго продлится бычий тренд?

Еще до недавнего времени многие аналитики были уверены, что уже в текущем году доллар вступит в многолетний нисходящий тренд, поскольку ФРС начнет смягчать свою монетарную политику.

Однако 7-недельное ралли американской валюты, подкрепленное сильными экономическими данными США, вынудило экспертов пересмотреть прогноз по USD.

Согласно опросу агентства Reuters, проведенному в первых числах сентября, подавляющее большинство стратегов считают, что сейчас риски смещены в сторону более сильного гринбека.

– Мы думаем, что доллар продолжит укрепляться и сохранит свой восходящий тренд в течение следующих 3 месяцев, – заявила экономист Rabobank Джейн Фоули.

– Мы ожидаем широкого роста курса USD в перспективе следующих нескольких месяцев, поскольку ФРС сохранит свою ястребиную политику, а доходность US Treasuries вырастет, – отметил аналитик Эшвин Мурти.

J.P. Morgan прогнозирует, что до конца года доллар останется устойчивым по отношению к большинству основных валют, но самую сильную динамику в течение этого периода продемонстрирует пара USD/JPY.

По мнению экспертов американского банка, к концу года доллар укрепится относительно иены до 152, а в начале следующего года достигнет уровня 155.

Дополнительным стимулом для пары USD/JPY послужит голубиная позиция Банка Японии. J.P. Morgan уверен, что BOJ будет удерживать процентные ставки на отрицательной территории еще довольно долго.

– Мы считаем, что в следующем году иена останется одной из самых слабых валют, – заключил представитель банка Тору Сасаки, который дал наиболее точный прогноз по динамике мажора USD/JPY в прошлом квартале.